Les républicains sont sur le point de prendre la majorité à la Chambre des représentants, le résultat au Sénat reste à déterminer ; Biden risque d’être paralysé à chaque instant, comme Obama après avoir perdu les élections de mi-mandat en 10 et 14. À 14h00 GMT le 10 novembre, les républicains ont remporté 207435 sièges à la Chambre des représentants et 48/100 sièges au Sénat ; le processus de vote actuel montre que les républicains ont une forte probabilité d’obtenir la majorité à la Chambre des représentants, et les résultats du Sénat peuvent dépendre des résultats du nouveau vote en Géorgie en décembre. Biden pourrait être dans une position similaire à celle d’Obama en 10 et 14 (en 10 et 14, les Républicains ont remporté respectivement 242435 et 234435 sièges à la Chambre).
S’il perd la majorité à la Chambre des représentants, il sera difficile pour les démocrates de mettre en œuvre les mesures intérieures suivantes, et les politiques adoptées précédemment risquent d’être retardées, réduites ou même abrogées : prenons l’exemple de la loi sur la réforme des soins de santé à laquelle Obama attache une grande importance : la loi sur la réforme des soins de santé a été adoptée en mars 2010 ; cependant, après la prise de la Chambre des représentants par les républicains, une loi visant à abroger la loi sur la réforme des soins de santé a été adoptée en janvier 2011, et un amendement contre le financement de la réforme des soins de santé a été adopté en février ; des amendements ultérieurs ont également été adoptés. a retardé à plusieurs reprises la mise en œuvre de dispositions clés du projet de réforme des soins de santé.
Premier risque d’incertitude : la politique à l’égard de la Chine. Onze ans plus tard, la politique étrangère d’Obama a changé de visage, avec un retour très médiatisé en Asie-Pacifique et un effort continu sur le plan géopolitique et commercial, contrairement à la période de lune de miel qui a précédé et suivi sa visite en Chine en 2009 ; par exemple, le commerce a continué à pousser d’autres pays à participer aux négociations sur l’accord commercial TPP pendant son mandat, menant à bien les négociations entre 12 pays en 15 ans ; le renforcement géopolitique des relations avec Le Japon, l’Australie et d’autres alliés traditionnels, ainsi que des puissances émergentes comme l’Inde.
Deuxième risque d’incertitude : l’emballement du budget de la dette fiscale.
La crise du plafond de la dette américaine en 2011 a déclenché une dégradation de la note de la dette américaine et une forte baisse de nombreux marchés mondiaux : après que les démocrates ont perdu leur majorité à la Chambre des représentants en 2011, le projet de loi budgétaire et le relèvement du plafond de la dette ont également échappé à tout contrôle. Pendant 11 ans, les deux parties se sont disputées pour savoir s’il fallait réviser le plafond des dépenses du gouvernement fédéral et s’il fallait adopter une hausse des taux d’intérêt ou réduire les dépenses, et elles ne sont parvenues à un accord que le 1er août (sans ajustement du plafond, le gouvernement ne pouvait fonctionner que…). Le 5 août, S&P a encore dégradé la note de la dette américaine et de nombreux marchés mondiaux ont fortement chuté.
À l’avenir, nous devons nous méfier de l’attaque du parti républicain contre les démocrates autour de la dette fiscale sous un endettement élevé, entraînant des risques financiers. Le problème actuel de la dette est plus grave qu’il y a 11 ans : le 22 octobre, les avoirs publics du Trésor/PIB ont atteint 97 %, soit bien plus que 65 % en 11 ans, l’abaissement de la notation a déclenché des pertes de valeur de la dette plus importantes ; le cycle actuel d’émissions du Trésor à moyen et long terme/PIB s’est élevé à 16 %, soit plus que 14 % en 11 ans, la demande actuelle d’émissions de dette est plus importante, l’abaissement du plafond de la dette est plus susceptible de déclencher le marché sur les préoccupations de défaut de paiement de la dette américaine.
Le marché est en train d’évoluer vers le haut, mais il doit faire attention aux graines du risque. Le marché mondial est à la fin de la hausse des taux de la Fed et a vu l’aube de l’aube ; mais la fin de la hausse des taux a augmenté la volatilité et la nécessité de se prémunir contre les chocs externes déclenchant des “cygnes noirs” : comparez ce tour avec 2008, la tendance du S&P, VIX est relativement proche, n’excluez pas la possibilité de risques financiers ultérieurs. Historiquement, près de la moitié des baisses des marchés baissiers américains se sont concentrées dans les 20 % de jours de bourse à la fin du marché baissier. Voir la figure 1 pour une comparaison des mouvements du S&P et du VIX au cours des trois dernières séries de vents baissiers.
Repères de risque : 1) resserrement mondial dépassant les attentes ; 2) changements dans la politique étrangère américaine ; 3) risque d’échec de l’expérience historique.
