Résumé : L’économie a été frappée par de nombreux facteurs qui ont dépassé les attentes cette année, et le rythme de la reprise est resté relativement lent au quatrième trimestre. L’année prochaine, en particulier le deuxième trimestre et au-delà, pourrait être une toute nouvelle lumière. Gardez les nuages et voyez la lune. Nous nous réjouissons d’un futur rebond économique.
La consommation devrait s’accélérer sensiblement après le deuxième trimestre de l’année prochaine. Le taux de croissance zéro pour l’ensemble de l’année devrait se situer aux alentours de 0,5 %, principalement en raison de l’épidémie qui a sévi au quatrième trimestre. Avec l’optimisation progressive de la politique de prévention des épidémies, nous prévoyons que le moment de l’augmentation significative ultérieure de la chaîne de croissance des revenus se situera probablement au deuxième trimestre de l’année prochaine. Nous pensons que la véritable ère post-épidémique devrait commencer au deuxième trimestre de l’année prochaine, car l’épidémie elle-même devrait s’atténuer au deuxième trimestre de l’année prochaine avec la hausse des températures, la population de la Chine étant vaste et variant fortement d’une région à l’autre. D’ici là, à mesure que l’économie accélère sa reprise, des indicateurs tels que la consommation devraient s’améliorer sensiblement. En ce qui concerne l’année prochaine, la croissance zéro sociale devrait atteindre environ 7,3%, dont le premier trimestre de l’année prochaine la croissance zéro sociale peut être dans les 2,8% en glissement annuel, l’ensemble de l’année principalement compter sur les trois prochains trimestres à tirer, en particulier le deuxième trimestre et le quatrième trimestre de l’année prochaine.
L’infrastructure sera également forte l’année prochaine, avec un pic d’investissement probable au deuxième trimestre. Les divers outils politiques progressifs sont susceptibles de soutenir les investissements en infrastructures pour qu’ils restent forts à la fin de l’année. Nous pensons donc que les investissements en infrastructures pour l’année devraient atteindre une croissance à deux chiffres, probablement autour de 11,7 %. Nous pensons que les infrastructures conserveront un niveau d’enthousiasme élevé l’année prochaine. En outre, avec l’optimisation de la lutte contre les épidémies, les performances des investissements privés et sociaux dans les infrastructures devraient être meilleures que cette année, de sorte que même si les instruments supplémentaires destinés à soutenir les infrastructures l’année prochaine ne sont pas aussi nombreux que cette année, les fonds destinés à l’ensemble de la société pour soutenir les investissements dans les infrastructures pourraient être encore plus importants que cette année. D’un point de vue trimestriel, en raison de la grave épidémie qui s’est produite au deuxième trimestre de cette année, une base plus faible a été formée, associée à la probabilité que les obligations spéciales soient lancées plus tôt l’année prochaine, et le deuxième trimestre est la saison de pointe pour la construction, de sorte que le pic des investissements dans les infrastructures l’année prochaine sera très probablement au deuxième trimestre.
Le marché de l’immobilier devrait se stabiliser progressivement l’année prochaine, l’investissement dans la promotion immobilière étant susceptible de revenir dans une fourchette de croissance positive d’ici la fin de l’année prochaine et le taux de déclin étant susceptible de se réduire encore plus rapidement au deuxième trimestre. Le déclin de la surface de vente des propriétés commerciales et de l’investissement dans la promotion immobilière de janvier à octobre a continué de s’étendre par rapport à janvier à septembre, ce qui indique que les politiques de relance introduites depuis la fin septembre n’auront pas d’effet significatif dans un court laps de temps. Nous nous attendons à ce que le marché immobilier se redresse progressivement l’année prochaine jusqu’à ce qu’il se stabilise. En termes de données, il devrait s’agir d’un processus consistant à réduire lentement le taux de déclin et à revenir finalement à un taux de croissance positif stable mais non élevé. Nous avons déduit que le taux de croissance de l’investissement dans la promotion immobilière l’année prochaine pourrait redevenir positif jusqu’au quatrième trimestre, et que le taux de croissance cumulé devrait atteindre environ 1,2 % d’ici la fin de l’année prochaine, dont le déclin au deuxième trimestre de l’année prochaine pourrait s’accélérer, ce qui est lié à la saisonnalité, à l’optimisation anti-épidémique et à une base faible pour la même période cette année.
L’économie chinoise devrait retrouver ses taux de croissance potentiels l’année prochaine. Si la croissance des cas confirmés et des infections asymptomatiques s’accentue au quatrième trimestre de cette année, et surtout en novembre, la croissance du PIB pour l’année pourrait être de seulement 3 %. Nous prévoyons un retour du PIB entre 5 et 5,5 % l’année prochaine, la principale logique étant que la consommation reprend, que les infrastructures restent solides et que le marché immobilier devrait se stabiliser, avec une croissance d’environ 7,5 % au deuxième trimestre. Le fait qu’il soit plus proche de 5 % ou de 5,5 % tout au long de l’année dépendra de deux aspects principaux : l’évolution de l’épidémie et l’effet de la politique anti-épidémique optimisée ; et le degré de reprise du marché immobilier.
Facteurs de risque : l’évolution de l’épidémie dépasse les attentes, le manque d’effet de la politique immobilière sur le terrain.
