(1) L’appétit du marché pour le risque est revenu de manière significative cette semaine, les marchés des capitaux ont réagi plus fortement et les marchés boursiers et les matières premières ont rebondi collectivement, principalement parce que, premièrement, l’inflation américaine est retombée au-delà des attentes, les prévisions de ralentissement des hausses de taux d’intérêt de la Fed ont continué à augmenter, les taux obligataires américains ont baissé et l’indice du dollar américain a fortement chuté ; deuxièmement, la “deuxième flèche” de la Chine pour soutenir le financement obligataire des entreprises privées, y compris les entreprises de logement “Troisièmement, le Conseil d’État a publié vingt mesures visant à optimiser la prévention et le contrôle des épidémies, ce qui a encore stimulé le sentiment du marché.
(2) L’inflation américaine a reculé au-delà des attentes et les prévisions de hausse des taux d’intérêt se sont refroidies. L’IPC et l’IPC de base américains ont tous deux reculé plus que prévu en octobre, en particulier l’IPC de base qui a reculé par rapport à son niveau élevé en glissement annuel, ce qui a renforcé la confiance du marché. En conséquence, la probabilité d’une hausse des taux de 50BP par la Fed en décembre est passée à plus de 80%, le taux terminal (moyenne pondérée) tombant à environ 4,87%. Bien que la direction de la baisse future de l’inflation américaine puisse être relativement certaine, l’accélération de la baisse dépend toujours du ralentissement de l’économie américaine, et les facteurs clés qui soutiennent l’inflation pour rester élevé – en particulier l’étanchéité du marché du travail – ont encore besoin d’un nouveau ralentissement ou même d’une récession de l’économie américaine peut être suffisante pour atténuer, par conséquent, la durée et le point final de la hausse des taux Les taux d’intérêt restent assez variables.
3) Des changements positifs dans la politique chinoise. Deux changements positifs majeurs ont eu lieu récemment au niveau macroéconomique en Chine : premièrement, l’expansion de la “deuxième flèche” pour soutenir le financement obligataire des entreprises privées, y compris les entreprises de logement, ce qui contribuera à atténuer les risques de ces dernières ; deuxièmement, le Conseil d’État a publié un “Avis sur l’optimisation des mesures de prévention et de contrôle de l’épidémie de pneumonie COVID-19 de manière scientifique et précise”, soulignant l’importance d’une prévention et d’un contrôle précis et d’éviter de fortes répercussions économiques. La seconde est la publication par le Conseil d’État de l’Avis sur l’optimisation des mesures de prévention et de contrôle de la pneumonie COVID-19 de manière scientifique et précise, qui met l’accent sur une prévention et un contrôle précis et sur la nécessité d’éviter une forte interférence avec l’économie. Nous pensons que les signaux révélés par la politique actuelle sont positifs et qu’ils contribueront à promouvoir l’expansion du crédit, aidant ainsi l’économie à se stabiliser et à rebondir, mais l’expansion du crédit ne sera pas immédiate à court terme, car il faudra encore du temps pour que les forces décisives de l’expansion du crédit – entreprises et résidents – améliorent leurs attentes, ce qui pourrait entraîner une certaine répétition des tendances du marché à court terme.
