Points forts des investissements
Pourquoi examiner l’épidémie et les performances boursières du Vietnam ? 1) La trajectoire de développement institutionnel et économique du Vietnam est très similaire à celle de la Chine ; 2) L’expérience des quatre premiers cycles de prévention et de contrôle de l’épidémie au Vietnam est similaire à celle de la Chine ; 3) La réparation économique post-épidémique du Vietnam repose principalement sur les investissements publics du gouvernement + les investissements étrangers, ce qui peut être analogue à la politique de croissance stable et au développement des infrastructures de la Chine.
I. Examen du marché boursier du Vietnam sous l’épidémie
Les trois premiers rounds de l’épidémie au Vietnam ont été bien contrôlés et le marché haussier de la bourse s’est poursuivi. Le quatrième tour de l’épidémie du Delta, avec des références relativement fortes à la Chine. Phase I (2021/4/272021/6/30) L’épidémie reste bien contrôlée, le marché haussier se poursuit et l’économie se redresse.
La deuxième phase (2021/7-2021/9/30) est analogue à la phase actuelle de la Chine, où les politiques strictes de prévention des épidémies ne parviennent pas à supprimer l’apparition de cas confirmés, le marché boursier atteint son point le plus bas et l’économie son point le plus bas. La politique et l’épidémie dominent l’indice au cours de cette période. 2021/7/1-7/20 L’indice Ho Chi Minh chute de 9,6 % et atteint son point le plus bas en raison de la panique des investisseurs particuliers face à la hausse du nombre de cas confirmés au Vietnam en juillet 2021. Le 20 juillet, de multiples politiques ont été publiées pour renforcer la confiance du marché : le ministre des finances a publié une nouvelle circulaire sur les transactions du marché ; le ministère des finances a débloqué environ 24 000 milliards de VND (environ 6,9 milliards de RMB) pour soutenir le programme et le gouvernement a publié une résolution pour prévenir et contenir l’épidémie, c’est-à-dire que la politique de prévention de l’épidémie n’a pas tourné, mais le marché l’a reflété à l’avance : le rallye à partir du 20 juillet concernait la grande consommation (aliments et boissons, produits pharmaceutiques, vente au détail) + la production post-épidémique ( En septembre, avec la mise en place du ministère de la Culture et du Tourisme et de la politique de réduction des impôts et des taxes pour les entreprises sinistrées, les attentes en matière de libéralisation des contrôles se sont progressivement concrétisées et les grandes lignes de la restauration post-épidémique ont continué à se déployer (alimentation et boissons, commerce de détail, transports, consommation facultative).
Phase 3 (après 202110/1) : changement de politique en matière de prévention des épidémies, rallye boursier, rebond économique.
II. Quelles sont les leçons à tirer pour le marché actuel de l’action A ?
Sur la base de l’expérience vietnamienne, plusieurs conclusions régulières peuvent être tirées : 1) Les facteurs clés affectant le marché sont l’épidémie et la politique. Le recul le plus important du marché s’est produit lorsque le nombre de cas confirmés a dépassé les attentes ; le soutien politique a rétabli le sentiment du marché, par exemple, le marché boursier a atteint son point le plus bas le 20 juillet, bien que la véritable hausse ferme du marché ait dû attendre que l’épidémie montre une amélioration substantielle du nombre de cas confirmés, par exemple, l’indice a augmenté après que le nombre de cas confirmés au Vietnam ait chuté en octobre 21 et que la politique de l’épidémie ait changé. 2) Le point le plus bas du marché a précédé le point le plus bas de l’économie. 3) La performance du secteur à différents stades. Période de panique sur le marché, les produits alimentaires, pharmaceutiques et logiciels en ligne indispensables en cas d’épidémie sont plus robustes ; retour à la tendance haussière après avoir touché le fond ; le secteur de la restauration post-épidémique a été le premier à réagir avant le véritable relâchement de la politique de prévention des épidémies. 4) Reprise économique : la production industrielle est la première à se rétablir, la consommation hors ligne prend environ un quart du temps pour se rétablir.
L’environnement économique actuel et la phase d’épidémie en Chine peuvent être comparés au Vietnam en juillet-août 2011. La logique de rallye du marché boursier dans cette phase est que lorsque l’épidémie était la plus grave, indépendamment des changements politiques ultérieurs, les attentes du marché seraient plus optimistes, entraînant ainsi un rallye des prix des actions. Le changement marginal de politique est un changement progressif de “zéro à un” pour les marchés des capitaux, apportant une amélioration marginale de la confiance et du sentiment.
Par conséquent, pour le secteur de la consommation, nous pensons que le quatrième trimestre sera caractérisé par des valeurs cycliques et ne sera plus marqué par la logique traditionnelle d’investissement dans les valeurs de consommation (attentes de croissance des BPA ou réparation des valorisations). Bien que la reprise de la consommation hors ligne soit plus lente que la production industrielle, le secteur de la consommation peut encore être affecté par les performances de l’année prochaine, mais le cours des actions de la consommation au quatrième trimestre peut être une performance précoce. Il est recommandé de se concentrer sur deux variétés qui ont à la fois une orientation à long terme et bénéficient clairement des attentes de l’épidémie : 1) la médecine chinoise (forte impulsion politique à moyen terme) ; 2) les coopératives d’approvisionnement et de commercialisation (la rentabilité et les revenus s’amélioreront considérablement à moyen terme, car l’intégration de la production, de l’approvisionnement et de la commercialisation continue de se renforcer).
Risques : le marché boursier vietnamien compte une forte proportion d’investisseurs particuliers affectés par le sentiment, les politiques de prévention et de contrôle de l’épidémie dépassent les attentes, la propagation de l’épidémie dépasse les attentes, la reprise économique n’est pas celle attendue, la stabilisation des politiques de croissance n’est pas aussi forte que prévu, compte tenu des limites des comparaisons entre pays, les données pertinentes sont fournies à titre indicatif uniquement.
