L’expansion du financement de la dette publique sur le front fiscal a ralenti, la croissance des finances sociales a légèrement diminué. 909,7 milliards de yuans de nouvelles finances sociales ont été ajoutés en octobre, soit 2,6 trillions de yuans de moins que la valeur précédente, et 709,7 milliards de yuans de moins que la valeur précédente, le taux de croissance du stock de finances sociales a diminué de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 10,3 %. En raison de facteurs saisonniers, l’échelle de la nouvelle finance sociale en Octobre est généralement faible, mais les données de ce mois est nettement inférieur au niveau moyen d’environ 1,3 trillions dans la même période au cours des trois dernières années, dont le financement des obligations d’État est le plus grand frein, suivie par une augmentation plus faible des prêts RMB est également plus grande. Le barème de financement social plus bas que la saison indique une plus faible demande de financement réel ce mois-ci. Plus précisément, les nouveaux prêts RMB de 443,1 milliards de yuans dans le financement du bilan, moins que la même période l’année dernière de 332,1 milliards de yuans, combinée avec les données de crédit principalement par la faiblesse des besoins de financement du secteur résidentiel, la volonté inférieure d’acheter des logements affecte la création de crédit, la propagation continue de l’épidémie de la demande des consommateurs est également faible. En termes de financement hors bilan, les trois postes hors bilan ont diminué au total de 174,8 milliards de yuans, soit une baisse de 37,2 milliards de yuans en glissement annuel. Parmi eux, les prêts confiés ont augmenté de 47 milliards de yuans, soit une hausse de 64,3 milliards de yuans en glissement annuel, ce qui indique que le quota restant d’instruments financiers fondés sur la politique monétaire est toujours mis en place, mais que l’échelle s’est considérablement contractée par rapport au mois dernier, et les acceptations bancaires non escomptées ont diminué de 215,7 milliards de yuans, soit une hausse de 127,1 milliards de yuans en glissement annuel, ou indiquant un rebond du volume des bons. Du financement direct, les obligations d’État ont ajouté 279,1 milliards de yuans, 337,6 milliards de yuans de moins que la valeur précédente, 273,4 milliards de yuans de moins que la valeur précédente, parce que le front fiscal de cette année dans le cadre de l’émission de la dette spéciale concentrée dans les huit premiers mois, Octobre échelle de financement de la dette publique semble moins augmentation. En outre, le financement par emprunt des entreprises et le financement par capitaux propres sont pratiquement identiques à ceux de la même période de l’année dernière, avec peu de changement.
Les nouveaux prêts ont été négatifs une fois de plus, car la volonté des résidents d’élargir leurs montres était faible, tandis que les nouveaux prêts à moyen et long terme aux entreprises étaient principalement motivés par des facteurs politiques. 615,2 milliards de yuans de nouveaux prêts en RMB ont été ajoutés en octobre, ce qui est inférieur au niveau moyen de 0,72 trillion de yuans au cours de la même période des trois dernières années, et 211 milliards de yuans de moins que la même période l’année dernière. Parmi eux, les nouveaux prêts aux résidents ont diminué de 18 milliards de yuans, 482,7 milliards de yuans de moins que la même période de l’année dernière, la troisième croissance négative après février et avril, les prêts à court terme aux résidents ont diminué de 51,2 milliards de yuans, la propagation continue de l’épidémie dans de nombreux endroits sous la demande toujours faible des consommateurs ; les prêts à moyen et long terme aux résidents ont augmenté de 33,2 milliards de yuans, 388,9 milliards de yuans de moins que la même période de l’année dernière, reflétant la demande toujours faible pour les prêts hypothécaires résidentiels dans le creux de la vague. Les prêts aux entreprises ont augmenté de 462,6 milliards RMB, soit une augmentation de 152,5 milliards RMB en glissement annuel, dont 462,3 milliards RMB de prêts aux entreprises à moyen et long terme, soit une augmentation de 243,3 milliards RMB en glissement annuel, tandis que les prêts à court terme ont diminué de 184,3 milliards RMB, soit une augmentation de 155,5 milliards RMB en glissement annuel. L’amélioration significative des prêts à moyen et long terme aux entreprises et la diminution des prêts à court terme indiquent que les facteurs de politique sont tirant ou la principale raison de l’amélioration du crédit à moyen et long terme, en plus de la question spéciale de limite de solde de la dette levier partie du financement, la banque centrale à la fin Septembre mis en place un prêt spécial de refinancement pour le renouvellement de l’équipement et la rénovation de 200 milliards de yuans, l’échelle de 200 milliards de yuans “pour protéger la livraison de bâtiments “l’emprunt spécial peut également être dans le sol à utiliser. En outre, ce mois-ci, le financement des billets a ajouté 190,5 milliards de yuans, un supplément de 74,5 milliards de yuans en glissement annuel, combiné avec la fin du mois d’octobre, les parts nationales du taux de transfert des billets de banque en baisse significative, le phénomène de ruée vers les billets ou rebondir à nouveau. En termes de structure du crédit, conformément aux nouvelles données sur le crédit, les nouveaux prêts à moyen et long terme des résidents, les prêts à moyen et long terme des entreprises et le financement par émission d’obligations ont représenté respectivement 5,4 %, 75,2 % et 31,0 %, reflétant la faible demande pour les achats de logements des résidents et la vigueur du financement par émission d’obligations.
La différence entre la croissance de M2 et le stock de financement social est restée importante. 11,8 % en glissement annuel en octobre, en baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent, reflétant également un ralentissement de l’expansion globale du crédit, tandis que M1 était de 5,8 % en glissement annuel, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent, reflétant un manque de vitalité économique et un élargissement marginal des ciseaux M2-M1. Bien que le taux DR007 et les autres taux de financement aient légèrement augmenté, ils sont restés généralement inférieurs au taux directeur, et il se peut que l’offre de fonds soit encore supérieure à la demande de financement, et que l’orientation de la politique de crédit au sens large doive encore être renforcée.
Le problème de l’insuffisance de la demande de financement reste important, et les instruments de politique du crédit au sens large doivent encore être lancés successivement. Du financement social et des données de crédit dans les 10 premiers mois de cette année, il ya beaucoup de fois une contraction de l’échelle de nouveaux financements et la structure de crédit a tourné mal, et la réparation de financement repose principalement sur la dette publique et les instruments financiers de la politique de soutien et de traction, le marché spontanée de la demande de financement est encore faible, la confiance des résidents dans l’accession à la propriété et la demande de prêts hypothécaires est encore léthargique, avec l’effet d’émoussement des facteurs politiques, doivent être attentifs au risque de faiblesse à long terme de la demande de financement. Dans le suivi, l’effet des instruments financiers de développement fondés sur la politique continuera à émerger, et l’utilisation de limites spéciales de solde de la dette pour l’émission peut encore jouer un rôle dans l’effet de levier du début Novembre Bank Of China Limited(601988) Inter-dealer Association a également publié des politiques pour soutenir les entreprises privées, y compris les entreprises immobilières, à émettre des financements par emprunt, la banque centrale et le CBIRC a également publié “n ° 254”. Ces mesures ont contribué à stabiliser la croissance du financement social. Cependant, la stabilisation des ventes et des investissements dans l’immobilier et la stabilisation de la volonté de consommation du secteur résidentiel sont la clé de la stabilité de l’expansion du financement social et du crédit. Nous maintenons notre jugement précédent selon lequel le taux de croissance du stock de financement social devrait être d’environ 10,5 % en 2022, et suggérons que les mesures d’assouplissement du crédit continuent d’être vigoureuses, en mettant l’accent sur l’amélioration de la demande de consommation et de la demande de logement dans le secteur résidentiel.
