Points forts de ce numéro
Informations clés
En octobre, des épidémies circulaient dans de nombreuses régions du pays, et les mesures de prévention et de contrôle des épidémies ont été renforcées en de nombreux endroits, créant des perturbations tant du côté de l’offre que de la demande, avec un nouveau ralentissement marginal de la réparation économique. Plus précisément, la production industrielle et la production du secteur des services se sont toutes deux affaiblies, la production du secteur des services retombant à son plus bas niveau depuis juin. La demande chinoise est restée faible, la faiblesse de l’investissement immobilier entraînant l’investissement en actifs fixes dans son ensemble, et la croissance de la consommation devenant à nouveau négative en raison des perturbations dues à l’épidémie. La croissance des exportations a été négative pour la première fois depuis mars 2020, avec un affaiblissement du soutien de la demande extérieure à la reprise économique. Au niveau de l’inflation, l’IPC n’a pas poursuivi sa tendance à la hausse soutenue sous l’effet de la base et du recul de la demande après les fêtes, retombant à 2,1 %. L’IPC de base est resté stable à 0,6 % par rapport au mois précédent et a continué à se situer dans la fourchette basse, montrant que la demande est encore relativement faible ; l’IPP est devenu négatif sous l’effet de la base élevée. D’après les données financières, les facteurs politiques ont affaibli le soutien, les données sur les finances sociales ont légèrement baissé en octobre, et la politique d’assouplissement du crédit n’est toujours pas soutenue. L’indice du dollar américain est resté fort, la réparation économique de la Chine a ralenti, les fondamentaux macroéconomiques chinois sont restés faibles et le taux de change du RMB s’est déprécié. Les recettes et les paiements en devises ont été déficitaires pendant deux mois consécutifs, mais le déficit s’est réduit en octobre par rapport à l’année précédente, tandis que la balance des règlements bancaires est passée d’un excédent à un déficit le mois précédent, et que l’ensemble des flux de capitaux transfrontaliers est resté dans une fourchette raisonnable.
Dans le suivi, depuis Novembre, les facteurs positifs dans l’opération économique ont augmenté, le Conseil d’Etat Joint Prevention and Control Mechanism comprehensive group a annoncé le 11 “sur la poursuite de l’optimisation de la COVID-19 pneumonie épidémie de prévention et de contrôle des mesures scientifiques et précises de prévention et de contrôle de travail”, avec la Chine de prévention des épidémies et des politiques de contrôle continuer à optimiser, les politiques de soutien de l’immobilier pour augmenter encore le code et les États-Unis en Octobre inflation de retour vers le bas en vertu de la Réserve fédérale hausse du taux de rétrécissement de la gamme Grâce à l’effet de base et à un certain nombre de mesures de soutien à une croissance stable, l’économie devrait poursuivre la réparation structurelle au quatrième trimestre. Nous maintenons le jugement précédent selon lequel la croissance du PIB pourrait continuer à augmenter pour atteindre 4,5 % au quatrième trimestre et la croissance du PIB pourrait être d’environ 3,4 % pour l’année.
Du point de vue de l’allocation d’actifs, du 10 octobre au 14 novembre, les performances des différents actifs ont divergé, le marché boursier a cessé de baisser et s’est retourné à la hausse, les rendements du marché obligataire ont d’abord baissé puis augmenté, les rendements du Trésor à 10 ans ont augmenté pour atteindre un récent sommet de 2,8354 %. À l’avenir, l’économie peut encore être faiblement réparée, la hausse des actions peut encore être limitée, les rendements du marché obligataire ou les fluctuations de la fourchette ; dans le même temps, dans le contexte d’une liquidité mondiale restreinte et de la récession économique à l’étranger, les prix des matières premières sont encore confrontés à une certaine pression à la baisse, il est recommandé d’allouer avec prudence ; combiné avec les pondérations d’allocation du modèle, à court terme, il est recommandé qu’une allocation équilibrée des actions et des obligations, et en fonction de la force de la réparation économique pour ajuster la proportion de l’allocation des actions.
