Le chiffre d’affaires des marchés de Shanghai et de Shenzhen s’est élevé hier à 635,9 milliards de dollars, continuant à atteindre un nouveau plancher pour l’année. À la clôture des échanges, l’indice de Shanghai était en baisse de 0,17 %, l’indice de Shenzhen de 0,67 % et l’indice GEM de 1,49 %. Les fonds nord-américains ont vendu un montant net de 3,06 milliards de yuans au cours de la journée d’hier. Les trois principaux indices boursiers américains ont fortement tremblé au cours de la journée : le Dow a perdu 1,7 %, le S&P 500 1,71 % et le Nasdaq 1,8 %.
Dans la réunion matinale du courtage d’aujourd’hui, Soochow Securities Co.Ltd(601555) estime que le niveau des taux d’intérêt réels américains deviendra significativement positif en 2023 ; China International Capital Corporation Limited(601995) estime que les hausses de taux d’intérêt n’ont pas décéléré et que la probabilité d’une récession américaine a augmenté ; Central China Securities Co.Ltd(601375) estime que le marché maintient des chocs faibles et que les valeurs de valorisation basses prévalent.
Soochow Securities Co.Ltd(601555) : le niveau du taux d’intérêt réel américain deviendra significativement positif en 2023. Soochow Securities Co.Ltd(601555) estime que la réunion de septembre a relevé le niveau du taux directeur de manière générale pour 2022 et 2023 : 125 pb supplémentaires à 4,5 % en 2022 et 25 pb supplémentaires à 4,75 % au total en 2023. Combiné aux attentes de la Fed en matière d’inflation, le taux directeur réel américain deviendra nettement positif en 2023, et une récession ne sera plus une condition suffisante pour un changement de politique. Selon les prévisions de la Fed, l’IPC et l’IPC de base retomberont à 2,8 % et 3,1 % en 2023, et selon nos prévisions, l’IPC de base retombera également à environ 4 % en 2023.
China International Capital Corporation Limited(601995) : la probabilité de récession aux États-Unis augmente avant que les hausses de taux ne décélèrent. China International Capital Corporation Limited(601995) estime que la réunion sur les taux de septembre de la Réserve fédérale a conservé un ton ” faucon “, conformément aux attentes. Les hausses de taux d’intérêt n’ont pas décéléré et le graphique en points montre que les taux d’intérêt vont encore augmenter et rester élevés pendant une période plus longue (High for longer). Nous nous attendons à ce que les hausses de taux soient plus douloureuses, l’économie américaine étant susceptible d’entrer en récession au début de 2023 et le chômage d’augmenter. À moyen terme, le niveau élevé de la dette publique américaine constitue une contrainte pour les hausses de taux d’intérêt et pourrait éventuellement contraindre la Fed à tolérer l’inflation. Malgré les tentatives de M. Powell d’éviter de créer une “peur de la récession”, les marchés peuvent encore prévoir une récession. Nous pensons que cette récession est plus susceptible d’être une récession “stagflationniste”, ce qui signifie que le “double creux” des actions et des obligations aux États-Unis n’est peut-être pas terminé et que nous sommes encore loin d’un “fond de marché”.
Central China Securities Co.Ltd(601375) : Le marché maintient des chocs faibles, la faible valeur d’évaluation prévaut. Central China Securities Co.Ltd(601375) estiment qu’en combinaison avec la situation de liquidité au pays et à l’étranger, il est nécessaire d’ajuster à court terme les actions de style croissance à forte valorisation. D’après l’expérience historique, l’effet de calendrier de 4 trimestres montre que la plupart des années à financer, doit biens de consommation à base de faible évaluation des stocks de valeur à grande capitalisation dominent la probabilité de plus élevé. Du point de vue du cycle des stocks, l’économie est toujours dans une phase de récession et de déstockage actif, et les actions de valeur à grande capitalisation avec une croissance solide des bénéfices et de faibles valorisations ont des attributs défensifs plus forts. Dans l’ensemble, le marché devrait conserver un schéma faible et instable au quatrième trimestre, avec une prédominance de la valeur par rapport à la croissance. La voie de la croissance à forte expansion est plus rentable après quelques mois d’ajustement de la dynamique et pourrait offrir de meilleures opportunités à la fin et au début de l’année, à mesure que l’environnement de liquidité s’améliore dans le pays et à l’étranger.
