Principaux points de vue
Rappel:
Le 3 janvier, c’est au tour de Big finance de mettre l’accent sur le marché de Big finance, qui est le gagnant et le perdant de 2022. Le 9 janvier, Big finance est le courant β》、 Les rapports du 16 janvier « retraite ou attaque, dépendance à la grande finance », du 6 février « grande finance, continuer à couper » et du 20 février « qu’est – ce que la grande finance peut acheter » ont constamment souligné que la grande finance semble défensive, mais en fait la meilleure attaque, tangente à la grande finance (Banque, chaîne immobilière).
La superposition des quatre phases, la période de validation des données économiques, la période d’attente des politiques des deux sessions du Conseil d’administration de la Chine, la période d’atterrissage de la réunion de la Fed sur les taux d’intérêt et la période de fermentation du conflit russo – ukrainien, sont dominées par le jeu des fonds de réserve et le broyage, la tolérance, la consommation et l’inflexion du marché. L’événement russo – ukrainien a éclaté soudainement. La Fed est confrontée à la pression bidirectionnelle de l’inflation et de l’aversion pour le risque. Le resserrement de la liquidité à court terme devrait ralentir. La croissance pourrait avoir un répit. Nous pouvons prêter attention au photovoltaïque, à l’énergie éolienne, au centre de données de l’économie numérique et à la chaîne d’informatique en nuage de l’économie à double carbone. À mesure que les perturbations extérieures reculent, nous reviendrons à un objectif de croissance stable et saisirons l’occasion d’accroître les ressources financières (chaîne immobilière, Banque).
La superposition des quatre phases est dominée par le jeu du capital – actions, qui est broyé, supporté, consommé et agité. Au cours des deux derniers mois, nous avons continuellement recommandé des possibilités d’investissement dans la direction de la « grande finance » comme les banques et la chaîne immobilière à partir du « tour de la grande finance » du 3 janvier. L’ensemble du marché a mieux saisi la situation du marché au début de l’année et les rendements excédentaires sont également plus évidents. Le 20 février, nous avons souligné dans « What can Big finance buy » que le marché « big finance » est passé de la vérification des données financières à la quatrième étape de la période de vérification des données économiques. En outre, la période d’attente de la politique des deux Congrès de la Chine, la période d’atterrissage de la réunion de la Fed sur les taux d’intérêt, la période de fermentation du conflit russo – ukrainien, quatre phases superposées, la consommation de fonds de marché en stock, aller – retour, adapté à la « guerre d’embuscade », la « guerre de poursuite » doit être prudente. Pour les fonds négociés en bourse, il est possible de se concentrer sur les points chauds à court terme, les embuscades, les allers – retours et la sobriété. Pour les investisseurs de gros fonds, l’incertitude de la superposition des quatre phases, plus d’attention et moins d’action, d’abord préserver la force, jusqu’à ce que l’incertitude des « quatre phases » s’estompe progressivement, puis attaquer.
L’incident russo – ukrainien a éclaté soudainement, la Fed faisant face à la pression à la fois de l’inflation et de l’aversion pour le risque, et la croissance à court terme pourrait avoir un répit.
L ‘« incident russo – ukrainien » s’est produit, la situation a dépassé les attentes du marché et le resserrement des liquidités devrait ralentir. Influencée par les risques géopolitiques, elle présente des caractéristiques de volatilité et d’aversion pour le risque. La Fed est confrontée à un dilemme: l’ampleur et la fréquence prévues de la hausse des taux d’intérêt ont diminué. Le marché s’attend à ce que la Fed augmente les taux d’intérêt de 50 pb de moins de 20% en mars. Les investisseurs pensent que la hausse des taux d’intérêt n’est que de 25 pb. Pour la BCE, influencée par la situation en Russie et en Ukraine, elle peut être influencée par la baisse de l’économie, l’approvisionnement en énergie et d’autres facteurs, et le temps et la fréquence de la hausse des taux d’intérêt sont relativement faibles par rapport à la période précédente. Au début, la croissance devrait connaître un répit, car la Fed s’est contractée trop rapidement et a atténué la pression sur les évaluations des actions en croissance.
Dans la dimension à moyen terme, l’impact des prix du pétrole et du gaz, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) En raison de l’incident russo – ukrainien, les prix mondiaux de l’énergie en vrac Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Les économies développées devront peut – être augmenter les taux d’intérêt, tandis qu’un environnement mondial de « stagflation » semblable à celui des « 1970s » pourrait se produire. Le prix actuel des actifs sur le marché n’est pas suffisant pour répondre à cette attente, et il faudra peut – être réagir à ce changement au niveau des prix à un moment donné à l’avenir.
La principale raison du « retard » est l’absence de nouveaux points de croissance. Dans les années 1970, la force motrice de la troisième révolution scientifique et technologique sur l’économie s’est affaiblie, les États – Unis sont confrontés à la transformation économique, le taux de croissance économique traditionnel s’est ralenti, l’efficacité de la politique budgétaire et monétaire expansionniste mise en œuvre par le Gouvernement des États – Unis dans les années 1960 et 1970 s’est affaiblie et il n’y a pas eu de nouveau point de croissance.
L’inflation est restée élevée après deux crises pétrolières. La première crise pétrolière de 1973 – 1974, la guerre d’octobre 1973, l’OPEP a uni ses forces pour réduire les exportations de pétrole, le prix du pétrole est passé de 3 $à 12 $. En 1979 – 1980, la deuxième crise pétrolière, la révolution iranienne, la guerre entre l’Iran et l’Irak, la forte contraction de l’offre de pétrole, la flambée des prix, le prix du pétrole de 14 $à 40 $. Au cours de ces deux périodes, l’inflation est restée élevée et a dépassé les deux chiffres en 1974, 1979 et 1980, ce qui a nécessité un resserrement monétaire.
Après la perturbation à court terme du conflit russo – ukrainien, le retour à la contradiction fondamentale de la Chine, la croissance stable reste la ligne principale. Au cours des échanges récents avec les investisseurs, les plus grandes préoccupations concernant la croissance stable et la grande finance sont le manque de validation des données et le manque de confiance dans la force et la durabilité de la « croissance stable ». Alors, la grande finance est – elle terminée?
À partir du 3 janvier, c’est le tour de la grande finance, qui a également accumulé un certain rendement en plus de deux mois, de sorte que certains investisseurs ont réalisé des bénéfices flottants. La perturbation à court terme de la Russie et de l’Ukraine s’est progressivement dissipée, les données politiques et économiques de la Chine ont été vérifiées et l’attention du marché devrait revenir à une croissance stable. Dans le domaine de l’immobilier, de la construction d’immobilisations et de la consommation à croissance constante, de haut en bas et de bas en haut, il est possible d’obtenir un taux d’efficacité rapide, et l’immobilier est certainement le choix. Récemment, nous avons vu une floraison complète de l’assouplissement immobilier, Guangzhou, Suzhou, Hangzhou réduire le taux d’intérêt des prêts immobiliers de 10 à 20 pb, Chongqing réduire le taux d’acompte à 20%. Les changements positifs du côté de l’offre et du côté de la demande de la chaîne immobilière se produisent et se renforcent, de sorte que les attentes pessimistes à l’égard de l’immobilier devraient être réparées et modifiées. En conséquence, les entreprises immobilières qui bénéficient de la reprise de l’immobilier et les cours des actions des appareils ménagers, des maisons et des matériaux de construction de consommation de la chaîne immobilière devraient obtenir la performance correspondante.
Conseils en matière d’investissement: un répit pour la croissance à court terme, en mettant l’accent sur les possibilités de photovoltaïque, d’énergie éolienne, de centre de données pour l’économie numérique et de chaîne d’informatique en nuage dans une économie à double carbone. La chaîne immobilière et les banques de la ligne principale de la « grande finance » saisissent l’occasion d’augmenter la distribution.
Tout d’abord, la direction de la croissance et de la respiration est centrée sur deux chaînes, dont l’une est l’économie du « double carbone », combinée à la structure actuelle des puces, à la prospérité et à la direction de la performance garantie, photovoltaïque et éolienne. Deuxièmement, dans le contexte du « Calcul de l’est à l’Ouest », des grappes nationales de centres de données ont été construites à Beijing, Tianjin et Hebei, dans le district de Dawan, dans le delta du fleuve Yangtze, à Chengdu et Chongqing, à Guizhou, à Gansu, en Mongolie intérieure et à ningxia. L’économie numérique a été promue comme stratégie nationale au cours du « quatorzième plan quinquennal », et l’orientation de l’infrastructure représentée par l’informatique en nuage et le Centre de données peut être soulignée.
Deuxièmement, la pression à la baisse de l’économie et la couverture des politiques de croissance stable, ainsi que l’amélioration marginale des politiques liées aux entreprises immobilières. Le Conseil d’État encourage la mise à jour des appareils ménagers ruraux et l’octroi de subventions à l’importation de meubles et d’accessoires ménagers dans les zones où les conditions le permettent; et Ces politiques de croissance stable s’améliorent à mesure que l’application des politiques urbaines s’intensifie et que l’assouplissement de la demande s’installe. Nous pouvons prêter attention aux entreprises immobilières de haute qualité appartenant à l’État et aux entreprises privées, qui ont un attribut Alpha fort dans la chaîne immobilière, et nous pouvons nous attendre à ce que la double catalyse de la restauration de l’évaluation et de la croissance de la performance se produise dans les appareils ménagers, les maisons, Les matériaux de construction de consommation et d’autres attributs de consommation du terminal c.
Troisièmement, les données de janvier sur le crédit large ont été vérifiées, la macro – économie se redresse du Bas, l’ensemble est toujours dans la fenêtre de l’assouplissement monétaire et de l’assouplissement du crédit. L’appétit du marché pour le risque à court terme est faible, l’évaluation est faible, le dividende élevé, l’attribut procyclique du secteur bancaire devrait être favorisé. Entre – temps, depuis 2016, les banques ont continué de liquider les actifs de qualité + de constituer une provision suffisante pour un grand nombre de créances irrécouvrables. À l’avenir, les banques pourraient avoir un Rao à la hausse. L’amélioration de la qualité des actifs contribuera à la reprise de l’évaluation du secteur bancaire. L’accent peut être mis sur la Sous – évaluation de la « stagflation » des grandes banques commerciales et des banques commerciales urbaines et rurales du cercle économique de Chengdu – Chongqing et du cercle économique du delta du fleuve Yangtze.
Conseils sur les risques: la propagation de l’épidémie a dépassé les attentes et la Fed s’est resserrée plus que prévu.
