Principaux points d’investissement:
Macroscopique: au niveau international, la situation en Russie et en Ukraine continue de se réchauffer; Sous l’effet de la guerre, l’indice moex a fortement chuté, le rouble a continué de baisser et les prix du pétrole ont atteint leur plus haut niveau depuis 2015, ce qui a entraîné une pression inflationniste internationale; À l’heure actuelle, les représentants de la Russie et de l’Ukraine sont tous arrivés au Bélarus et en Russie pour préparer les négociations, ce qui devrait apporter un changement. L’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis s’est réduit à près de 80 pb, le renminbi montrant une certaine aversion au risque et une appréciation modérée. Au niveau de la Chine, la réunion du Politburo a demandé « d’aller de l’avant dans la stabilité et d’intensifier la mise en œuvre du contrôle macro – politique», « de renforcer la prévention et le contrôle des risques financiers, de punir la corruption financière et de maintenir la stabilité financière dans son ensemble». Les données à haute fréquence montrent que, bien qu’elles aient été fortement influencées par les facteurs saisonniers du Festival de printemps en février et que les données de l’anneau soient faibles, la croissance économique annuelle continue de se réchauffer. Les données de l’IPM seront publiées le 1er mars. Compte tenu de l’influence saisonnière forte, l’IPM a une croissance limitée par rapport à l’anneau, mais devrait rester sur la bonne voie. Entre – temps, les données économiques de janvier et février seront publiées successivement à la mi – mars. On s’attend à ce que l’immobilier et la construction d’immobilisations du côté de l’investissement soient réparés dans une certaine mesure et que les fondamentaux macro économiques s’améliorent régulièrement dans l’ensemble.
Actions: les principaux indices mondiaux ont fortement secoué la semaine dernière, le marché russe ayant chuté de 46,6% en raison de la guerre russo – ukrainienne; Le marché américain a chuté avant d’augmenter, le Dow a légèrement chuté, tandis que les marchés européen et Asie – Pacifique dans leur ensemble ont été faibles, l’indice Hang – Seng ayant chuté de plus de 6%. Le marché chinois a connu des gains et des pertes variables, les indices CSI 1000 et CSI 500 ayant connu une forte reprise, tandis que les indices GEM et CSI 300 ont connu une faible résilience. Le chiffre d’affaires quotidien moyen sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen s’élevait à 842,7 milliards de RMB, soit – 0,56% par rapport à l’année précédente. La semaine dernière, 10 industries ont augmenté et 20 ont chuté; Les nouvelles sources d’énergie, l’industrie militaire, l’électronique et d’autres secteurs ont connu la plus forte augmentation; L’architecture, les matériaux de construction, les médias et d’autres chutes. Le stockage, les semi – conducteurs, le gaz de schiste, etc., sont en tête; Les grandes infrastructures, les aéroports, la monnaie numérique, etc., ont chuté en premier. La Chine accueillera deux réunions en mars, qui seront axées sur la construction économique. La guerre russo – ukrainienne a eu un impact majeur sur certaines industries. Le marché peut être divisé et le modèle de choc global est maintenu. Il est recommandé de maintenir une position de 60%, en mettant l’accent sur les industries fortement touchées par la guerre russo – ukrainienne et les secteurs de la Chine qui connaissent une croissance et une consommation stables, tels que le pétrole et la pétrochimie, l’industrie militaire de défense, les métaux non ferreux, la construction et la médecine.
Obligations: la semaine dernière, le marché obligataire a d’abord chuté, puis a augmenté, ce qui est plus difficile. Lundi, Guangzhou et d’autres endroits ont réduit les taux d’intérêt sur les prêts immobiliers afin de stimuler les attentes plus larges en matière de crédit. Mardi soir, le document No 1 du Comité central a fait référence à « la mise en œuvre d’une politique plus favorable de réserves de dépôts pour les institutions financières locales constituées en société dans les comtés, les entreprises dans les comtés et les fonds principalement utilisés pour la revitalisation des villages ». Le « crédit large » et la « monnaie large » sont tous deux tombés dans une sciure de scie qui s’écarte des attentes et de la réalité: la politique immobilière dans le domaine du crédit large s’est encore réchauffée, mais les données à haute fréquence sur les ventes et l’acquisition de terrains sont encore faibles; Les anticipations de baisse directionnelle de la monnaie large ont augmenté, mais les capitaux ont tendance à être serrés et les prix du jour au lendemain élevés. Après l’entrée en mars, on s’attend à ce que les contraintes financières s’atténuent progressivement et à ce que la pression d’ajustement à court terme soit allégée. Étant donné que les attentes à long terme et la réalité se poursuivent, nous croyons qu’il pourrait encore y avoir de la place pour l’ajustement du marché obligataire, en mettant l’accent sur les PMI, les données financières et les données à haute fréquence sur l’immobilier.
Répartition des actifs: actions 25%, obligations 25%, produits de base 25%, reits25%.
Conseils sur les risques: les prévisions des politiques et des données économiques ne sont pas aussi bonnes que prévu, les événements à risque imprévus, etc.; Les portefeuilles de simulation de la répartition des grands actifs ne sont utilisés qu’à des fins de rétroévaluation et les rendements passés ne représentent pas les conditions futures.
