Les prix du pétrole brut et du gaz naturel ont constamment dépassé les attentes depuis 21 ans et ont entraîné une forte hausse de l’inflation à l’étranger. Dans ce contexte, le conflit russo – ukrainien a exacerbé les inquiétudes concernant les prix internationaux de l’énergie et l’inflation. La question de savoir dans quelle mesure la perturbation des prix internationaux de l’énergie affectera l’inflation extérieure de la Chine et comment elle affectera la performance du volume et des prix des sous – secteurs de l’industrie chinoise est devenue une question brûlante sur le marché à court terme.
La Russie et l’Ukraine jouent un rôle important dans la chaîne d’approvisionnement énergétique mondiale
La Russie est un important producteur et exportateur de pétrole brut, la production de gaz naturel se classant au deuxième rang mondial. Actuellement, 40% de l’approvisionnement européen en gaz provient de Gazprom, dont près de la moitié des gazoducs de transport traversent l’Ukraine. Bien que la production d’énergie de l’Ukraine soit faible, le conflit russo – ukrainien continue d’avoir un impact sur les prix internationaux du gaz.
Contexte du conflit russo – ukrainien affectant les récentes fluctuations des prix du pétrole
Les prix actuels du pétrole brut ont atteint un sommet de près de sept ans. Du côté de l’offre, les dépenses en capital pour l’huile de schiste aux États – Unis ont été insuffisantes et l’augmentation de la production de l’OPEP a été inférieure aux prévisions. En ce qui concerne la demande, le trafic mondial s’est essentiellement redressé et l’hémisphère Nord a connu un froid extrême en janvier, ce qui a accéléré le déchargement du pétrole brut et d’autres sources d’énergie. Dans ce contexte, le conflit russo – ukrainien a accru l’incertitude quant aux prix du pétrole brut ou a encore contribué à la hausse récente des prix du pétrole brut. Si l’on regarde en arrière la performance des prix du pétrole avant et après les trois dernières guerres, la volatilité des prix s’est considérablement améliorée.
L’impact de la hausse des prix du pétrole brut et d’autres sources d’énergie sur l’inflation en dehors de la Chine est différent
Premièrement, nous faisons trois hypothèses sur l’évolution des prix du pétrole brut et mesurons les variations de l’inflation à l’extérieur de la Chine dans trois hypothèses. Les résultats montrent que les prix du pétrole augmentent l’inflation entre la Chine et les États – Unis: IPC des États – Unis IPP de la Chine IPC de la Chine.
Deuxièmement, l’intervention récente de la NDRC dans la fixation des prix des produits de base en Chine, qui garantit l’ordre de production de la Chine, contribuera à atténuer les pressions inflationnistes en Chine. L’intervention de la Chine dans le domaine de la politique pourrait mieux couvrir l’impact à la hausse des prix de l’énergie à l’étranger. Il convient également de noter que l’expérience historique montre que le conflit russo – ukrainien ne signifie pas nécessairement que les prix du pétrole continuent d’augmenter rapidement. La hausse des prix de l’énergie par rapport à l’inflation mondiale a été suivie.
On s’attend à ce que la hausse des prix du pétrole stimule l’inflation en Chine, ce qui aura un impact différent de celui du troisième trimestre de l’année dernière.
La question de savoir si la hausse des prix de l’énergie, comme le pétrole brut, qui a stimulé l’IPP en amont de la Chine, finira par entraîner des bénéfices et une production pour les entreprises en aval et en aval, sera à nouveau soumise à des pressions similaires au troisième trimestre de l’année dernière, est l’un des points focaux de l’attention du marché à l’inflation. L’IPP a augmenté rapidement au troisième trimestre de l’année dernière, sous l’impulsion de la plaque noire. L’inflation élevée du troisième trimestre de l’année dernière s’est accompagnée d’une pénurie de charbon et d’électricité. L’insuffisance de l’alimentation électrique limite la production en aval et a un impact profond. En d’autres termes, l’inflation en amont a été élevée au troisième trimestre de l’année dernière, tandis que l’industrie manufacturière en aval a été confrontée à des pénuries d’électricité et de matières premières. Cette année, les prix de l’énergie à l’étranger, comme le pétrole brut, ont augmenté, ce qui a entraîné une hausse des prix des matières premières en amont, ce qui a eu plus d’incidence sur le coût des matières premières dans l’industrie manufacturière en aval que sur l’approvisionnement en électricité. En d’autres termes, tant qu’il n’y a pas de problème avec l’approvisionnement en électricité et que les prix de l’énergie, comme le pétrole brut, augmentent l’inflation, l’ordre de production en aval est moins perturbé. Dans l’ensemble, l’impact de la hausse des prix du pétrole en amont sur l’économie chinoise cette année sera plus faible qu’au troisième trimestre de l’année dernière.
La hausse des prix du pétrole a deux effets structurels sur les industries chinoises
Les caractéristiques de la structure industrielle de la Chine déterminent que l’impact de la hausse des prix du pétrole brut sur les entreprises industrielles est plus faible que celui de la hausse des métaux de base. Sur le plan opérationnel, nous utilisons le tableau entrées – sorties pour mesurer l’impact de la hausse des prix du pétrole sur les segments industriels. Premièrement, la hausse des prix du pétrole a un impact plus important sur les services que sur l’industrie manufacturière. La hausse des prix du pétrole a fait monter les coûts de transport et, grâce à ce mécanisme d’influence, les coûts des services. En revanche, la réaction de l’industrie manufacturière aux coûts de transport est faible. Deuxièmement, sur le plan structurel, la hausse des prix du pétrole a entraîné une augmentation des coûts des transports, des textiles et des services, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Indice de risque: l’approvisionnement en pétrole brut dépasse les attentes; La tendance au conflit dépasse les attentes; Les Jeux nationaux ont dépassé les attentes.
