Cette semaine (2022 / 02 / 21 – 2022 / 02 / 25), le style a commencé à être orienté vers la croissance et le choix. Les indices Shanghai et Shenzhen 300, Shanghai Stock Index, China stock 500 et Gem ont enregistré des gains et des pertes de – 1,7%, – 1,1%, – 0,2% et 1% respectivement cette semaine, tandis que le seul grand style de valeur de marché qui a maintenu des gains positifs depuis le début de l’année a été le pire cette semaine, avec une baisse hebdomadaire de – 4,2%. Du point de vue de la plaque, cette semaine, les principales industries en croissance ont réalisé des gains: l’électricité, l’industrie militaire, l’électronique, les métaux non ferreux (lithium), l’industrie chimique de base (phosphore), la médecine, les machines (photovoltaïque, 3C, lithium), les communications; En outre, elle est étroitement liée à la logique de la « croissance stable », en particulier dans les industries cycliques qui dépendent de la demande globale plus forte. La logique de premier ordre du marché en matière de croissance et de changement de valeur est une « croissance stable »: une croissance stable achète de la valeur avec succès, se matérialise ou ne s’attend pas à une croissance. Cette pensée de jeu de premier ordre entraînera des fluctuations périodiques du marché et cachera même le vrai fil conducteur. Nous avons discuté dans le rapport hebdomadaire de la semaine dernière que les investisseurs ont commencé à se concentrer sur les possibilités de rebond des actions en croissance, qui sont tombées dans la zone de repli de l’histoire des actions lourdes institutionnelles. Toutefois, après une exploration approfondie de 2019 à 2021, l’échelle et le degré de concentration de l’allocation des fonds publics sont différents de ceux du début de 2019, et l’expansion de l’évaluation dépend davantage de l’émission continue de fonds publics pour apporter des fonds supplémentaires afin de renforcer le consensus sur les fonds sur le terrain. Lorsqu’il est intéressant de noter que l’émission de fonds publics de capitaux propres dépend le plus de l’expansion du bilan social et de l’amélioration des attentes en matière de revenus résultant d’une « croissance stable ». En ce qui concerne le comportement des investisseurs, le rebond après la chute de la plaque forte poussera également certains investisseurs à réduire ou à racheter progressivement, le marché est tombé dans le dilemme du jeu de contraction.
Vrai cycle: logique de ligne principale masquée par une croissance stable. Comme nous l’avons mentionné dans le rapport Spark and Fire et dans une série de rapports, « l’inflation verte » n’est pas une contradiction qui peut être résolue par la libéralisation de la « double maîtrise de la consommation d’énergie » et la « garantie de l’approvisionnement et de la stabilité des prix » du jour au lendemain, mais plutôt par la réduction de l’efficacité causée par l’allocation de ressources limitées à des sources d’énergie renouvelables moins efficaces à court terme dans l’intérêt du développement durable à long terme. Et le déséquilibre des investissements passés dans les capacités a affecté le présent; La baisse de la population active n’est pas non plus un avenir lointain. La baisse actuelle du taux de participation à la main – d’œuvre, la hausse des salaires et le niveau élevé des prix aux États – Unis ont montré un tableau complet de l’histoire de « la main – d’œuvre pousse l’inflation ». Alors que le monde est confronté à une baisse de la production potentielle, la véritable source spatiale de la politique de « croissance stable » est la capacité de la Chine à mieux réglementer les deux principaux problèmes et le faible niveau d’inflation à court terme. La différence entre les taux d’intérêt réels entre la Chine et les États – Unis nous donne une plus grande marge de manœuvre pour échanger la hausse de l’inflation contre la reprise de la demande à l’avenir, ce qui signifie que l’inflation future pourrait être beaucoup plus résistante que la demande économique elle – même. Il convient de noter que la reprise de la demande au niveau fondamental a une orientation certaine, mais que le marché peut être fondé sur une « croissance stable » de l’élasticité de la demande la confiance n’est pas suffisante pour vendre une croissance stable, tout en ignorant les possibilités d’investissement de l’élasticité de l’inflation.
Real cycle: The Impact of the Credit Monetary System after inflation. Les investisseurs aiment réduire les épidémies et les conflits géographiques à des chocs ponctuels de l’offre, croyant que le « moment le plus stressant » est passé. À court terme, la cognition semble durer plus d’un an. Historiquement, dans les années de la « grande inflation » aux États – Unis dans les années 70, les gens ont également aimé attribuer la hausse des prix à la crise pétrolière et ont supposé que les niveaux des prix baisseraient considérablement après la fin du conflit, alors que le fait est que l’inflation a diminué de façon significative de 1967 à 1982, lorsque les chocs sur l’approvisionnement en énergie se sont souvent atténués, mais l’inflation a eu du mal à reculer. Derrière cela se cache la crainte de la valeur monétaire du crédit. À l’heure actuelle, le prix de l’or dans les monnaies multinationales a atteint un sommet depuis juin 2021, alors que les marges de politique monétaire des différents pays n’ont pas été assouplies, et le prix de l’or en yen japonais a atteint un sommet historique. Dans le même temps, le prix réel actuel des produits de base courants libellés en or est historiquement bas, ce qui implique que la relation entre l’offre et la demande, bien qu’importante, n’est pas la contradiction la plus fondamentale à l’étape suivante. Le système de la monnaie de crédit des principaux pays du monde est en train d’être touché, et les actifs physiques, en tant que contreparties de la monnaie de crédit, entrent dans un moment important d’allocation.
Utiliser le style pour passer à l’inflation à plusieurs reprises: le scepticisme à l’égard de la durabilité et de l’élasticité subséquentes de la « croissance stable » n’a pas encore été étayé par des données, et les deux prochaines réunions nationales, qui se tiendront la semaine prochaine, pourraient fournir des renseignements supplémentaires à ce sujet. Si le cycle et le secteur de la valeur s’ajustent en raison des préoccupations de certains investisseurs au sujet de la « croissance stable », c’est plutôt ce que nous considérons comme un point d’achat. Plaque recommandée: non ferreuse (cuivre, aluminium, or), pétrole brut (extraction de pétrole et de gaz, transport de pétrole), charbon; Sur la voie de la reprise de la demande multiple, le secteur recommande: les banques, l’immobilier. Le thème est axé sur la revitalisation rurale.
Conseil de risque: la Chine a un crédit plus large que prévu, une économie plus faible que prévu et une inflation mondiale plus faible que prévu.
