Conseils en matière de répartition des actifs: la croissance s’améliore, les taux d’intérêt s’accumulent et les actions et les produits de base ont encore une valeur excédentaire
L’impact du conflit russo – ukrainien s’est affaibli, l’économie américaine est restée forte, l’économie chinoise s’est « mise à l’aise » au premier trimestre, la reprise économique s’est superposée aux taux d’intérêt à la hausse, il est recommandé de surpoids les marchés boursiers et les produits de base, la faible allocation des obligations.
Indices boursiers: les marchés boursiers mondiaux ont retrouvé leur soutien. Le risque périphérique du marché boursier chinois est progressivement libéré, et l’économie de base peut soutenir la hausse du marché boursier, qui peut progressivement s’incliner vers la croissance dans une configuration équilibrée. L’impact du conflit russo – ukrainien s’est affaibli, le risque à la hausse des rendements de la dette américaine a été libéré et les actions américaines devraient rebondir, mais la hausse des taux d’intérêt a limité la marge de rebond à la mi – mars.
Obligations: les taux d’intérêt à la hausse sont réduits. La reprise économique de la Chine devrait se réchauffer et le marché a évalué la politique monétaire de suivi. En mars, les taux d’intérêt à long terme du marché obligataire chinois ont continué d’augmenter, tandis que les taux à court terme devraient entrer dans la volatilité. Les données sur l’inflation aux États – Unis ont atteint un sommet de 40 ans, la hausse des taux d’intérêt de la Fed étant imminente en mars, le marché s’attend à ce que le rythme de la contraction s’accélère et que la dette américaine continue d’augmenter, tant à long terme qu’à court terme.
Les produits de base sont recommandés pour le pétrole brut excédentaire et Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Sous les sanctions américaines et européennes à l’encontre de la Russie et l’instabilité de la situation en Ukraine, l’offre de produits d’exportation russes et ukrainiens peut être perturbée. La politique de stabilisation des prix de l’approvisionnement de la Commission chinoise de développement et de réforme a été renforcée et la chaîne immobilière a continué à baisser, ce qui a limité la demande de verre et d’acier fileté en Chine. Dans l’ensemble, il est suggéré de mettre l’accent sur les possibilités d’investissement de la Russie et de l’Ukraine dans l’approvisionnement en variétés perturbées, c’est – à – dire le pétrole brut et Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Le dollar américain est resté fort et le renminbi s’est légèrement affaibli. Selon la reprise des tendances des prix des produits de base avant et après les guerres précédentes, le dollar américain a retrouvé son soutien après que la situation de la guerre ait été claire, et on s’attend à ce que le dollar américain soit plus fort et que le RMB soit légèrement plus faible.
Logique de configuration: l’impact du conflit russo – ukrainien s’affaiblit et la Fed ne devrait pas accélérer la hausse des taux d’intérêt
L’impact du conflit russo – ukrainien s’est affaibli et l’appétit mondial pour le risque a considérablement augmenté. Les États – Unis et l’Europe ont tous deux déclaré qu’ils ne fourniraient pas d’aide militaire à l’Ukraine, mais seulement des ventes d’armes et de l’aide humanitaire. Sous l’énorme écart de force militaire entre la Russie et l’Ukraine, la situation de guerre est devenue claire, ce qui a entraîné une reprise significative de l’appétit mondial pour le risque. Les 24 et 25 février, les prix de l’or et du pétrole brut sont rapidement revenus au niveau d’avant – guerre après avoir augmenté, ce qui indique une reprise significative de l’appétit pour le risque. La baisse du nombre de cas confirmés de covid – 19 dans le monde a également contribué à un regain d’appétit pour le risque.
La première hausse des taux d’intérêt de la Fed a été largement confirmée en mars et devrait être d’environ 50 pb. L’impact du conflit russo – ukrainien sur les principaux facteurs limitant l’augmentation de 50 pb des taux d’intérêt de la Fed s’est affaibli, les pays n’ont pas réagi positivement à la libération des réserves stratégiques de pétrole, le problème de l’inflation reste difficile à atténuer, et aucun autre facteur n’a été trouvé pour permettre à la Fed d’ajuster l’ampleur de l’augmentation des taux d’intérêt.
La reprise de la Chine s’est poursuivie et le premier trimestre a été marqué par un début positif. La reprise de la consommation a une forte dynamique endogène, la reprise ordonnée de la production après le festival de printemps, la production industrielle n’a pas changé. La construction d’immobilisations a permis de couvrir la baisse de l’immobilier, les ventes de logements commerciaux sont demeurées faibles, mais la marge s’est améliorée, et l’investissement s’est stabilisé en février. À l’appui des données macroéconomiques, la croissance du PIB devrait être plus forte qu’au quatrième trimestre de l’année dernière.
Conseils sur les risques
Les prévisions de reprise économique de chaque pays sont biaisées; La politique étrangère de la Chine s’est resserrée plus que prévu; Les relations sino – américaines se sont détériorées plus que prévu; L’éclosion de covid – 19 a dépassé les attentes, etc.
