Perspectives d’investissement
La logique principale des opérations sur le marché obligataire à court terme est « un resserrement neutre des fonds + une large différenciation de la perception du crédit », les bons du Trésor à 10 ans revenant à leur point d’ouverture lundi. Cette année, le thème principal de la macro – politique est une croissance stable, l’immobilier est la clé d’une croissance stable, l’assouplissement de la politique est une série d’événements. Les opérations à long terme sur taux d’intérêt doivent tenir compte de l’influence du rythme de la politique, de sorte qu’il n’est pas conseillé d’aller contre le vent sur les positions. Il est suggéré que les investisseurs de petites positions (10%) prennent 5BP comme valeur cible à la baisse comme bande d’onde. Le rythme des opérations est recommandé de se référer à des indicateurs d’analyse technique tels que les contrats à terme sur obligations du Trésor. Il est recommandé de continuer à attendre patiemment pour configurer les
La raison principale de la hausse plus rapide de cette semaine est que la liquidité globale des banques commerciales s’est déplacée vers le niveau de l’entité, que le niveau des fonds est relativement serré et que la politique de réduction ultérieure des taux d’intérêt est toujours en cours. Toutefois, les indicateurs avancés de l’activité économique, tels que M1, les ventes immobilières, etc., sont suivis ou ont un point d’inflexion, de sorte que la « croissance stable » commencera à restreindre la large monnaie. La croissance stable n’est pas cyclique à la hausse. L’ajustement des taux d’intérêt a un plafond. Dans le processus de réalisation de l’effet de croissance stable, l’intervalle de fluctuation raisonnable du rendement des obligations du Trésor à 10 ans est de [2,78%, 2,95%]. Il est recommandé de prêter attention aux Obligations de crédit de l’État AAA et des banques par actions à 3 – 5 ans. La position de base du portefeuille d’obligations de crédit AAA et d’obligations de taux d’intérêt à 3 ans de haute qualité continue de se concentrer sur les variétés à 3 – 5 ans.
Informations importantes
La Chine a mis l’accent sur les données de l’IPM de février publiées le 1er mars et sur la cinquième réunion de la 13e Conférence consultative politique du peuple chinois tenue à Beijing le 4 mars, dont la valeur de l’IPM adoptée à la mi – janvier était de 50,1 et celle de Caixin de 49,1; L’étranger a suggéré de se concentrer sur les données sur l’emploi aux États – Unis pour février, publiées le 4 mars, en mettant l’accent sur les nouveaux emplois non agricoles en février, qui étaient auparavant de 467000.
Environnement de mobilité
Le financement net cumulé des obligations à taux d’intérêt sur l’ensemble de la semaine s’est élevé à 935,44 milliards de RMB et les échéances des pensions inversées à 810 milliards de RMB. La semaine prochaine, 31 Obligations à taux d’intérêt seront émises au cours de la semaine, avec un volume total d’émission de 169722 milliards de RMB, 3 obligations arrivant à échéance au cours de la semaine, un volume de remboursement à l’échéance de 76 178 milliards de RMB et un volume de financement net cumulé de 93 544 milliards de RMB au cours de la semaine; La Banque centrale a annoncé une échéance de 810 milliards de RMB de prises en pension inversées de sept jours, avec un taux d’intérêt opérationnel de 2,10%.
Suivi des données à haute fréquence
En ce qui concerne la consommation, l’augmentation de la gravité de l’épidémie a entraîné la poursuite de la restauration à faible pente de la consommation; Dans le domaine de la construction d’infrastructures, les prix des produits industriels des tronçons moyens ont augmenté d’une année sur l’autre en raison du démarrage vigoureux; L’immobilier continue de décliner, le nombre de transactions immobilières commerciales et la zone de transaction de cette semaine continuent de baisser d’une année sur l’autre; Le démarrage et la capacité de production de l’industrie manufacturière sont médiocres et le taux d’exploitation et le taux de charge de la chaîne industrielle diminuent d’année en année; La situation du commerce extérieur a continué de s’améliorer, et BDI, ccfi et scfi ont augmenté d’une année sur l’autre. La plupart des baisses des prix des biens de consommation et la plupart des hausses des prix des biens industriels ont entraîné une inflation à court terme sans crainte.
Indice de risque: les fondamentaux de la Chine ont changé plus que prévu; La politique de clémence du crédit a dépassé les attentes.
