Événement: pmi50 de l’industrie manufacturière en février 2022. 2% (valeur précédente: 50,1%); Pmi51 pour les industries non manufacturières. 6% (valeur précédente 51,1%).
Point de vue de base: l’IPM a rebondi au – delà de la saison en février, ce qui est plus fort que prévu sur le marché, principalement en raison de la vigueur des exportations et de la faible force des infrastructures; Il convient de noter que la pression exercée par l’insuffisance de la demande s’est légèrement améliorée, mais qu’elle est encore importante, comme en témoigne la répression continue de l’industrie des services et de la consommation par l’épidémie, l’effet des politiques de croissance stable telles que la construction d’immobilisations immobilières demeure faible et la pression exercée par les petites entreprises continue d’augmenter. Nous continuons de suggérer que la détermination et l’intensité d’une croissance stable ne doivent pas être sous – estimées, que la période d’augmentation annuelle de la construction d’immobilisations est élevée et que la réglementation immobilière devrait être encore assouplie. Du point de vue de la saisonnalité, de la politique et des fondamentaux, l’économie aura tendance à se redresser à court terme et le taux d’énergie cinétique au deuxième trimestre sera probablement plus élevé qu’au premier trimestre.
En janvier et février, les PMI de l’industrie manufacturière et de l’industrie non manufacturière ont augmenté de façon plus saisonnière que prévu, les exportations et les infrastructures étant les principaux soutiens.
En février, les PMI de l’industrie manufacturière et de l’industrie non manufacturière étaient respectivement de 50,2% et 51,6%, ce qui a augmenté de 0,1% et 0,5% par rapport au mois précédent, ce qui est évidemment plus fort que la saisonnalité (au cours des dix dernières années, les PMI de l’industrie manufacturière et de l’industrie non manufacturière ont augmenté de – 0,3 et 0,2 points respectivement à la fin de janvier et au début de février pour les quatre années 2011, 2014, 2017 et 2019 à la fin de janvier et au début de février, ce qui correspond à la variation moyenne des PMI de l’industrie manufacturière et de l’industrie non manufacturière en février). La principale raison en est que les exportations sont restées fortes en février et que la construction d’immobilisations a légèrement augmenté (voir l’analyse ci – dessous pour plus de détails). En février, l’IPM des services a augmenté de 0,2 point de pourcentage à 50,5%, celui de la construction de 2,2 points de pourcentage à 57,6%, et l’indice composite de production de l’IPM a augmenté de 0,2 point de pourcentage à 51,2%, ce qui indique une amélioration de l’économie dans son ensemble.
2. En ce qui concerne les points de vue détaillés, l’accent peut être mis sur les cinq principaux signaux du côté de l’offre et de la demande, du côté du commerce, du côté des prix, du côté des stocks et du côté de l’emploi:
La production industrielle ralentit légèrement, mais elle est plus forte que saisonnière et la demande intérieure s’améliore. Du côté de l’offre, l’indice de production de l’IPM en février était de 50,4%, en baisse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent, toujours dans la zone d’expansion, en baisse inférieure à 0,7 point saisonnier; Il indique que les progrès de la reprise de la production après les vacances sont bons (pour plus de détails, voir « Suivi des progrès de la croissance stable et de la reprise de la production phase 2: augmentation de la force »). Du point de vue de l’industrie, l’industrie pharmaceutique, l’équipement spécial, l’automobile et d’autres industries connaissent une croissance rapide, tandis que l’offre et la demande de minéraux non métalliques, de métaux ferreux et d’autres industries sont faibles. Du côté de la demande, l’indice des nouvelles commandes et des nouvelles commandes à l’exportation de l’IPM a augmenté de 1,4% et 0,6% respectivement en février, ce qui est évidemment plus fort que la saison. L’indice des nouvelles commandes est revenu à la zone d’expansion pour la première fois au cours des six derniers mois, ce qui indique que la demande intérieure a été réparée. Derrière cela, il devrait y avoir une légère poussée de la construction d’immobilisations, une forte rétention de l’industrie manufacturière, et la répression de l’épidémie est toujours en cours mais a
Les commandes d’importation et d’exportation se sont redressées et la ténacité à court terme des exportations devrait rester forte. En ce qui concerne les exportations, les nouvelles commandes à l’exportation ont augmenté de 0,6 point de pourcentage pour atteindre 49,0% en février, ce qui est nettement plus fort que la saisonnalité. Combiné à l’indice élevé du taux de fret conteneurisé de la ccfi en février, on s’attend à ce que les exportations chinoises restent résilientes à court terme. Du côté des importations, les commandes d’importation ont augmenté de 1,4 point à 48,6% en février, ce qui est le même que la reprise de l’indice des nouvelles commandes, et la demande intérieure a été corrigée par vérification latérale.
Les prix continuent de se redresser et l’IPP devrait continuer de baisser à environ 8,8% d’une année sur l’autre en février; Les stocks continuent de baisser. Du côté des prix, le prix des matières premières et l’indice des prix départ usine ont augmenté respectivement de 3,6 et 3,2 points de pourcentage en février, ce qui peut être lié à la récente reprise continue des prix du pétrole et du charbon, etc., mais sous l’influence d’une base toujours plus élevée, on s’attend à ce que l’IPP continue de baisser à environ 8,8% en février par rapport à l’année précédente (9,1% en janvier); Le récent conflit entre la Russie et l’Ukraine s’est poursuivi et il est nécessaire de se méfier des risques dérivés de sanctions ultérieures qui pourraient entraîner une hausse des prix des produits de base en Russie. À l’extrémité de l’inventaire, l’indice des stocks de matières premières et de produits finis de l’IPM a chuté de 1,0% et 0,7% respectivement en février, ce qui a diminué pour le deuxième mois consécutif. Selon le jugement précédent, l’indice des stocks de matières premières et de produits finis de l’IPM pourrait être transféré progressivement à l’inventaire en 2022.
Le boom des petites entreprises continue d’être faible et l’emploi s’améliore généralement. L’IPM des grandes et moyennes entreprises a augmenté de 0,2 et 0,9 point de pourcentage respectivement en février, tandis que l’IPM des petites entreprises a continué de baisser de 0,9 point de pourcentage à 45,1%, tombant pour le troisième mois consécutif, atteignant un nouveau creux depuis mars 2020, ce qui a encore aggravé la différenciation du climat des grandes et moyennes entreprises et pourrait être lié à la récurrence continue de l’épidémie récente en Chine; En ce qui concerne l’emploi, l’indice des employés de l’industrie manufacturière, de l’industrie des services et de l’industrie de la construction a augmenté respectivement de 0,3, 0,2 et 6,6 points de pourcentage en février, ce qui a entraîné une forte reprise de l’emploi dans l’industrie de la construction, ce qui peut refléter une amélioration de la construction d’immobilisations immobilières.
Le boom des services et de la construction a rebondi à un faible niveau, et la construction d’immobilisations a peut – être légèrement augmenté, mais elle n’a pas encore été sensiblement améliorée. En ce qui concerne le secteur des services, l’IPM du secteur des services a augmenté de 0,2 point de pourcentage à 50,5% par rapport à l’année précédente, toujours à son plus bas niveau au cours des dernières années, principalement en raison de l’ampleur de la propagation de l’épidémie en Chine en février; En ce qui concerne la structure, les secteurs du commerce de détail, de la protection de l’environnement et des services aux résidents sont relativement touchés par l’épidémie. En ce qui concerne le secteur de la construction, l’IPM du secteur de la construction a augmenté de 2,2 points de pourcentage pour atteindre 57,6% en février, ce qui est nettement supérieur à la saisonnalité, mais reste faible ces dernières années. Parmi eux, l’indice des activités commerciales de l’industrie du génie civil et de la construction était de 58,6%, soit 8,9% de plus que le mois dernier, ce qui indique que les projets d’infrastructure ont commencé bien après les économies; Toutefois, compte tenu de la tendance à haute fréquence, comme le taux d’exploitation de l’asphalte et le prix des matériaux de construction, qui sont encore faibles à court terme, il est prévu que la construction de l’infrastructure pourrait avoir un petit élan en février, mais qu’elle ne s’améliorera pas encore de façon significative.
3. Dans l’ensemble, l’IPM a montré que l’économie s’était améliorée en février, principalement en raison de la vigueur des exportations et d’un faible développement des infrastructures; Toutefois, la pression exercée par l’insuffisance de la demande est encore forte, comme en témoigne la répression continue de l’industrie des services et de la consommation par l’épidémie, l’effet des politiques de croissance stable telles que l’immobilier lâche et l’expansion de la construction d’infrastructures reste faible et la pression exercée par les petites entreprises continue d’augmenter. Encore une fois, en 2022, la politique fera de son mieux pour stabiliser la croissance, l’assouplissement monétaire, l’avance budgétaire, l’immobilier, la construction d’immobilisations peut être en retard, mais ne sera pas absent. D’un point de vue global, on s’attend à ce que l’énergie cinétique économique de suivi augmente régulièrement et à moyen terme: d’un point de vue saisonnier, le festival de printemps ralentira l’IPM en janvier et février et deviendra plus fort en mars; En ce qui concerne les politiques et les fondamentaux, l’infrastructure est progressivement mise en place et l’immobilier devrait encore se desserrer. Il est possible que l’immobilier rebondisse à la fin du premier trimestre ou au début du deuxième trimestre, puis diminue les taux d’intérêt standard et diminue les taux d’intérêt, et la période de financement et d’augmentation des coopératives de crédit du premier trimestre est élevée, ce qui indique que l’économie se redressera progressivement à court terme et que le taux d’énergie cinétique économique du deuxième trimestre est probablement plus élevé que celui du
Conseils sur les risques: la situation épidémique et la détérioration de l’environnement extérieur ont dépassé les attentes et la mise en œuvre des politiques n’a pas été aussi efficace que prévu.
