Principaux points d'investissement:
Événement le 1er mars 2022, le Centre d'enquête sur l'industrie des services du Bureau national de statistique et la Fédération chinoise de la logistique et des achats ont publié l'indice des gestionnaires des achats de la Chine. L'indice PMI de l'industrie manufacturière était de 50,2%, en hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent. L'IPM non manufacturier était de 51,6%, en hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent.
L'IPM de l'industrie manufacturière s'est légèrement redressé et l'indice de production a chuté de façon saisonnière en février, l'IPM de l'industrie manufacturière étant de 50,2%, en hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Du point de vue de la taille de l'entreprise, l'IPM des grandes et moyennes entreprises a augmenté de 0,2 et 0,9 point de pourcentage respectivement par rapport au mois dernier, tandis que l'IPM des petites entreprises a diminué de 0,9 point de pourcentage par rapport au mois précédent et est à son plus bas niveau depuis mars 2020. Le taux d'expansion de la production a ralenti en raison de l'influence saisonnière des facteurs épidémiques. L'indice de production de l'IPM pour février était de 50,4%, en baisse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent. L'expansion de la production des entreprises a été quelque peu freinée par les épidémies survenues en février. Entre - temps, en raison de l'arrêt de la production pendant les vacances du Festival du printemps, le taux d'expansion de la production a diminué de façon saisonnière, mais l'ampleur de la baisse est inférieure au niveau de la même période depuis 2018. Au cours de la prochaine étape, compte tenu du retour progressif à la normale des activités de production des entreprises après le festival de printemps, une série de politiques visant à promouvoir une croissance stable de l'économie industrielle ont été mises en place successivement par les départements concernés. Actuellement, les activités de production et d'exploitation des entreprises devraient être à un niveau élevé et l'expansion de la production des entreprises devrait s'accélérer, mais les progrès de la prévention et de la lutte contre l'épidémie en Chine doivent encore faire l'objet d'une attention particulière.
Les nouvelles commandes sont revenues à la zone de prospérité, la demande s'est nettement améliorée en février, l'indice des nouvelles commandes était de 50,7%, revenant à la zone de prospérité, en hausse de 1,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent, et l'amélioration a été plus importante que celle de la même période l'année précédente. Parmi eux, les nouvelles commandes à l'exportation se sont élevées à 49,0%, en hausse de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent, et l'indice des importations de l'IPM à 48,6%, en hausse de 1,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent. En ce qui concerne la demande extérieure, les exportations ont été relativement fortes. Les États - Unis et d'autres pays continuent d'avoir une forte demande de reconstitution des stocks, ce qui, combiné à la persistance de l'épidémie en Asie du Sud - Est, a entraîné un retour des commandes en Chine et de bons résultats à l'exportation. Au cours de la prochaine étape, compte tenu du fait qu'il est difficile d'améliorer sensiblement la situation en matière de prévention et de contrôle des épidémies à l'étranger à court terme, la logique du retour des commandes en Asie du Sud - est en Chine n'est pas modifiée et la demande de reconstitution des stocks est superposée, de sorte que les exportations continueront d'avoir de bons résultats à court terme. En ce qui concerne la demande intérieure, l'émission et l'atterrissage accélérés d'obligations spéciales, stimulés par des politiques de croissance stable telles que des activités de construction d'immobilisations modérément avancées, ont entraîné une forte augmentation de la demande intérieure due à la construction d'immobilisations. Au cours de la prochaine phase, la demande intérieure devrait encore être stimulée, compte tenu du dynamisme continu de la politique de stabilisation de la croissance. Toutefois, il convient de prêter attention à l'impact du resserrement de la surveillance de la dette implicite des administrations locales sur la capacité d'investissement dans les infrastructures.
En février, le prix départ usine de PMI a augmenté de 3,2 points de pourcentage pour atteindre 54,1%, tandis que le prix d'achat de PMI a augmenté de 3,6 points de pourcentage pour atteindre 60,0%. La différence entre le prix départ usine PMI et le prix d'achat était de - 5,9%, en baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Nous pensons que les prix du pétrole et d'autres produits de base ont augmenté de façon significative en raison de facteurs tels que la politique étrangère, ce qui a entraîné une compression des marges bénéficiaires des entreprises. Du point de vue des données, l'entreprise procède passivement au déstockage. En février, les stocks de produits finis étaient de 47,3%, en baisse de 0,7 point de pourcentage par rapport au mois précédent; Les stocks de matières premières se sont élevés à 48,1%, en baisse de 1,0 point de pourcentage par rapport au mois précédent. L'indice des achats a augmenté de 0,7 point de pourcentage pour atteindre 50,9% en février, ce qui s'est traduit par un phénomène de déstockage passif des entreprises dans un contexte de reprise de la demande et de ralentissement de l'expansion de la production.
Amélioration des données sur l'emploi en février, le nombre d'employés de l'industrie manufacturière était de 49,2%, en hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent, atteignant un nouveau sommet depuis septembre 2021. Le nombre d'employés non manufacturiers était de 48,0%, en hausse de 1,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Compte tenu des attentes élevées des entreprises en matière de production et d'exploitation, le climat d'emploi des entreprises s'est amélioré, ce qui a entraîné une amélioration des données sur l'emploi.
Dans l'ensemble, les exportations et l'infrastructure sont devenues les deux principaux moteurs d'une croissance économique stable, ce qui a entraîné une performance plus élevée que prévu de l'indice PMI de l'industrie manufacturière. Au cours de la prochaine étape, les attentes en matière de production et d'exploitation de l'entreprise du côté de la production sont élevées, et la vitesse d'expansion de la production de l'entreprise devrait être améliorée en raison de la mise en oeuvre progressive des politiques pertinentes. Du côté de la demande, sous l'effet de nombreux facteurs, tels que le flux de retour des commandes et la forte demande de stocks supplémentaires à l'étranger, les exportations continueront d'avoir de bons résultats à court terme. En ce qui concerne la demande intérieure, l'investissement dans la construction d'immobilisations devrait soutenir l'économie de base dans le cadre de la politique de croissance stable, mais l'impact des politiques réglementaires telles que le contrôle implicite de la dette des administrations locales sur la capacité de construction d'immobilisations doit encore être pris en considération.
Les risques indiquent que la prévention et le contrôle de l'épidémie ne sont pas à la hauteur des attentes, que l'inflation dépasse les attentes et que les politiques ne sont pas mises en œuvre comme prévu.
