Le 1er mars, le Bureau national de statistique a publié les données de l'IPM de février. À l'aide des données de l'IPM, nous avons répondu à trois questions macroéconomiques au premier trimestre: la demande actuelle s'est - elle améliorée ou s'est - elle affaiblie par rapport à l'année précédente? D'où vient l'énergie cinétique actuelle de la demande? Quel a été l'impact de la hausse rapide des prix en amont depuis le début de l'année?
Dans l'ensemble, l'IPM de ce mois est - il bon ou mauvais?
L'IPM met l'accent sur la description des changements économiques par rapport à l'année précédente. Grâce à l'IPM, nous pouvons observer les changements marginaux dans l'économie actuelle. Si l'on exclut soigneusement les facteurs saisonniers, l'IPM de l'industrie manufacturière de février décrit l'état actuel de la macro - production, qui s'est globalement amélioré par rapport à janvier.
Quelle est la source d'énergie derrière l'amélioration de la production?
Les trois sous - catégories de l'IPM de ce mois - ci fournissent des indices importants pour comprendre ce problème. Premièrement, les nouvelles commandes et les nouvelles commandes à l'exportation ont donné de bons résultats, ce qui confirme que l'énergie cinétique des exportations continue. Deuxièmement, l'IPM de l'industrie de la construction s'est stabilisé, ce qui a permis de vérifier le volume des investissements en capital en février. On peut dire qu'il y a deux moteurs de la demande derrière l'amélioration de la production en février, l'un est l'exportation, l'autre est l'infrastructure. Par rapport au quatrième trimestre de l'année dernière et au mois de janvier de cette année, les exportations sont restées fortes, avec un changement marginal dominant dans les infrastructures.
Quelle est la logique validée par la dynamique économique du premier trimestre?
Nous avons toujours souligné qu'il y a trois points clés pour une croissance stable cette année, à savoir l'infrastructure, l'immobilier et la consommation. Au premier trimestre, ce que nous verrons, c'est un volume important d'investissements dans les infrastructures et un assouplissement de la politique immobilière. Les exportations cumulées du premier trimestre sont demeurées résilientes et, en fin de compte, la dynamique économique est passée d'un soutien des exportations au quatrième trimestre de l'année dernière à une résonance des exportations et des infrastructures au premier trimestre de cette année. L'IPM actuel de février a vérifié nos deux jugements précédents: premièrement, la construction d'immobilisations est un volume important; Deuxièmement, la demande globale au premier trimestre a été plus forte que la demande marginale au quatrième trimestre en raison des volumes d'infrastructure.
Dans quelle mesure la hausse des prix en amont perturbe - t - elle la production en aval?
Depuis le début de cette année, les prix de l'énergie (en particulier du pétrole brut) et des métaux non ferreux ont considérablement augmenté. Cela a été confirmé simultanément par les indices des prix à l'achat et des prix départ usine des matières premières PMI en février.
Au début de cette année, les prix des matières premières ont de nouveau augmenté, ce qui a suscité des inquiétudes sur le marché. Nous ne pensons pas qu'il soit nécessaire de s'inquiéter trop pour le moment.
D'une part, les caractéristiques de la structure industrielle de la Chine déterminent que l'impact de la hausse des prix du pétrole brut sur les entreprises industrielles est plus faible que celui des métaux de base.
Deuxièmement, la hausse des prix en amont au troisième trimestre de l'année dernière n'est pas la véritable source de pression des entreprises en aval, la véritable source est la hausse des prix en amont au troisième trimestre de l'année dernière, tandis que l'ensemble de la société est confrontée à une pénurie d'électricité. Il est peu probable que l'industrie manufacturière chinoise subisse cette année des pressions similaires à celles du troisième trimestre de l'année dernière, étant donné que la hausse des prix du pétrole brut ne nuira pas encore à l'approvisionnement en électricité de la Chine.
Indice de risque: le développement de l'épidémie a dépassé les attentes; La demande à l'étranger dépasse les attentes; La politique a été moins vigoureuse que prévu.
