Suivi économique à haute fréquence: forte dynamique de reprise en février et poursuite de l’efficacité de la croissance stable
Du 23 février au 2 mars 2022, la valeur cumulative du boom hebdomadaire a enregistré 2 435, en hausse par rapport à la semaine précédente; Le taux de croissance annuel de l’indice de prospérité de la fréquence hebdomadaire est de 7,6%, la valeur précédente est de 8,2%, la valeur moyenne de quatre semaines du taux de croissance annuel est de 6,6%, la valeur précédente est de 5,5%. Dans l’ensemble, l’amélioration continue d’une année sur l’autre reflète la poursuite de l’efficacité d’une croissance stable.
Données PMI: augmentation de la demande intérieure
Les données de l’IPM pour mars ont dépassé les attentes du marché de 50,2%, en hausse de 0,1% par rapport à la valeur précédente, se situant au – dessus de la ligne de croissance pour quatre mois consécutifs. Structurellement, le Sous – indice de production est de 50,4%, en baisse de 0,5% par rapport à la valeur précédente; L’indice des nouvelles commandes a augmenté de 50,7%, en hausse de 1,4% par rapport à l’indice précédent, pour revenir à la période favorable. Dans l’ensemble, la reprise du côté de la production s’est poursuivie, mais le ralentissement marginal et la réparation du côté de la demande ont été évidents. Il convient de noter que le degré de différenciation du climat entre les différentes tailles d’entreprises s’est intensifié et que l’IPM des petites entreprises est tombé à son plus bas niveau après mars 2020.
Stratégie hebdomadaire du marché obligataire: relâchement et croissance douteux, taux d’intérêt ou tendance à la volatilité
1. Macro – fondamentaux: au niveau international, la situation de la Russie et de l’ukraine a continué de se réchauffer et la hausse des prix du pétrole a entraîné une certaine production d’inflation à l’étranger, mais la pression inflationniste globale de la Chine est relativement modérée, et le suivi à haute fréquence de l’ipp a légèrement diminué. La Chine, les données à haute fréquence et les données PMI montrent que l’énergie cinétique de la reprise économique de la Chine continue de s’améliorer tout au long du mois de février, que les deux côtés de la demande de production se sont bien comportés et que l’efficacité de la croissance stable ou continue, mais en même temps, sous l’influence de l’épidémie, la différenciation du boom des petites et moyennes entreprises s’est encore accentuée et l’environnement de survie et de développement a été remis en question. Les données financières et économiques seront publiées au cours du mois et l’on s’attend à ce que le crédit continue de s’améliorer, à ce que les investissements dans les infrastructures et les biens immobiliers ou à ce que la marge soit rétablie.
2. Environnement politique: la réunion du Bureau politique a demandé « d’intensifier la mise en œuvre des politiques macro économiques et de stabiliser le marché économique »; Compte tenu de la baisse continue des prix des porcs, la Commission nationale du développement et de la réforme a lancé la collecte et le stockage centraux; La politique immobilière a été assouplie et les taux d’intérêt hypothécaires nationaux ont diminué. Dans l’ensemble, la force de la politique actuelle de stabilisation de la croissance est encore renforcée et son efficacité est encore démontrée; Le côté monétaire, toujours dans une large période de transmission du crédit, grâce à l’assouplissement des taux d’intérêt des prêts et à d’autres moyens de stabiliser la croissance globale du crédit; À l’avenir, la Banque centrale complétera les liquidités à long terme des banques par des réductions ciblées des taux d’intérêt et d’autres moyens, atténuera le problème de la différenciation du boom des PME et ajustera la structure du crédit. Le financement net de la dette publique au premier trimestre est nettement supérieur à celui de la même période l’an dernier et les dépenses sont davantage axées sur l’orientation précise.
3. Point de vue du marché obligataire: au niveau du capital, le Centre des prix du capital est revenu près de 2,1% le 7 juillet après avoir traversé le noeud mensuel, et la liquidité globale est abondante, mais en même temps, il est confronté à une certaine pression sur l’échéance de l’opération d’Open Market. Sur le plan émotionnel, le taux d’échange des obligations super longues et des obligations du Trésor à 10 ans a diminué au cours de la semaine, le sentiment commercial a diminué et la tendance générale à la baisse de la durée des fonds d’obligations pures à moyen et à long terme a été observée. L’IPM a dépassé les attentes du marché et la dynamique actuelle de la reprise économique est forte. On s’attend à ce que les données sur le crédit et l’économie publiées en mars continuent de s’améliorer et que l’efficacité globale de la croissance stable continue de se manifester. Au niveau de l’inflation, l’IPP subit une certaine pression à la hausse sous l’effet de la hausse continue des prix du pétrole. Sur le plan politique, la dynamique de la croissance stable se poursuit, mais la probabilité d’un nouvel assouplissement du volume global diminue. Dans l’ensemble, la tendance ou la volatilité des taux d’intérêt à moyen terme est biaisée.
Conseil de risque: la situation en Russie et en Ukraine pourrait se réchauffer et la probabilité d’un assouplissement de la politique monétaire diminuerait
