Mise à jour des points clés:
Encore une fois, le jugement de style: le crédit a commencé en janvier et s’est incliné vers la croissance après – demain. Il est recommandé de se concentrer sur les panneaux photovoltaïques pendant la croissance, espérant accueillir Davis double – clic.
Dans le cadre d’une croissance stable, la politique monétaire a continué d’être lâche et a favorisé l’évaluation photovoltaïque. En décembre de l’année dernière, la Conférence centrale de travail sur l’économie a fixé la politique monétaire comme étant « souple et modérée », c’est – à – dire qu’elle est plus souple et modérée, et que la réduction des taux d’intérêt peut encore être attendue. L’environnement de liquidité abondante est favorable à l’évaluation photovoltaïque, et l’expérience historique montre que l’évaluation contribue à un poids plus important de la variation du cours des actions photovoltaïques.
Les stocks photovoltaïques ont bénéficié d’une forte augmentation de la capacité installée et d’une liquidité abondante, comme en 2020. En 2020, la parité devrait stimuler la demande d’installation, avec une nouvelle capacité installée de 49 GW, soit + 64% d’une année sur l’autre, dont 21,7 GW en décembre; L’indice photovoltaïque a augmenté de + 72% tout au long de l’année, en plus de l’assouplissement général de la politique monétaire. Dans l’hypothèse neutre, nous prévoyons une forte croissance des installations photovoltaïques en Chine et dans le monde en 2022, avec 84 GW de nouvelles installations en Chine (+ 53%) et 211 GW de nouvelles installations dans le monde (+ 24%).
L’évaluation de chaque lien est revenue à un niveau raisonnable. Après l’ajustement initial, le PE dynamique de chaque liaison en 2022 est généralement inférieur de 10 à 20% à celui du 10 décembre 2021. Actuellement, l’onduleur est 40 – 60 fois, l’assemblage est 40 fois, la plaquette de silicium est 30 fois, et le matériau de silicium est 15 fois. Le PEG est inférieur à 1, de sorte que l’évaluation est attrayante. Selon les estimations du DCF, jusqu’à la fin de 2022, la valeur marchande de l’indice photovoltaïque du vent est de 17 à 95% selon l’hypothèse de l’optimisme neutre. Principaux points du rapport approfondi:
L’espace photovoltaïque à long terme est vaste, le suivi à court terme de l’augmentation des prix, de l’installation et de la libération de la capacité, et l’accent sera mis sur les possibilités d’expansion de la marge brute dans les tronçons moyen et inférieur en 2022. Sur la base de la structure de l’énergie, un cadre de prévision photovoltaïque de type « Step » est mis en place, avec la capacité installée à long terme comme point d’ancrage. Les hypothèses de base comprennent la consommation totale d’énergie et la structure, etc.
Les installations photovoltaïques mondiales devraient quadrupler en neuf ans. Nous prévoyons que d’ici 2030, la puissance photovoltaïque installée cumulative de la Chine (mondiale) atteindra 1309gw (4746gw), en hausse de 328% (441%) par rapport à 2021, et que le taux de croissance composé de la nouvelle capacité installée augmentera de 18,1% (21%) entre 2022 et 2025.
L’industrie photovoltaïque a à la fois des caractéristiques de cycle et de croissance. La chaîne industrielle s’affaiblit périodiquement de haut en bas. L’expérience historique montre que l’assouplissement de la liquidité a amélioré la performance des cours des actions en croissance cyclique et que la politique monétaire chinoise a été positive en 2022. Périodicité: l’impulsion politique est passée à l’impulsion du marché, la hausse globale des prix de la chaîne industrielle est à court terme ou affecte le processus d’installation, et la capacité de production de silicium sera libérée en 2022, en prêtant attention aux possibilités d’expansion de la marge brute dans les tronçons moyen et inférieur. Croissance: réduction des coûts entraînée par la technologie et instabilité de la diversité des itinéraires.
Conseils en matière d’investissement: sélection d’itinéraires techniques de dépistage à long terme α； DCF calcule l’espace de variation de la valeur marchande du photovoltaïque en 2022. Les investissements photovoltaïques doivent être plus ascendants et les bénéfices à long terme proviennent davantage d’actions individuelles. α Pas l’industrie. β， La concurrence des chefs de file est de plus en plus féroce, la voie technologique et l’avantage initial sont les plus importants. Modèle DCF: en se référant aux prévisions mondiales d’installation, en supposant le taux de croissance des revenus et des bénéfices de l’industrie, en se référant au taux de rendement des fonds propres, en donnant un taux d’actualisation et en calculant quantitativement l’espace de marché futur. À l’heure actuelle, jusqu’à la fin de 2022, l’indice photovoltaïque du vent a une marge de marché de 17 à 95% dans l’hypothèse de l’optimisme neutre et de 32% dans l’hypothèse du pessimisme, selon la politique et le climat.
Pour plus de détails, voir le rapport 2021 / 11 / 13 « photovoltaïque: estimation dans le cadre de la transition énergétique – Sky Series II on track»
Indice de risque: risque de propagation de l’épidémie mondiale, efficacité du vaccin; La croissance macroéconomique a été inférieure aux prévisions; L’inflation a fortement augmenté à court terme et la politique monétaire s’est rapidement resserrée; L’expérience historique ne représente pas l’avenir.
