Principaux points d’investissement:
Le conflit entre la Russie et l’Ukraine s’est intensifié, les prix des produits de base ont été touchés, la situation en Ukraine s’est soudainement améliorée, ce qui a entraîné de grandes fluctuations des marchés mondiaux, une baisse significative des principaux indices boursiers et une augmentation significative de divers produits de base. Selon la part de la production de la Russie et de l’Ukraine dans les principaux produits de base mondiaux, elle peut causer de grandes perturbations dans les produits énergétiques et chimiques suivants, les métaux et Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) et d’autres produits de base.
Energie et chimie: (1) pétrole brut: à court terme ou risque à la hausse: le pétrole brut russe représente jusqu’à 12,6% de la production mondiale, tandis que le marché international ne peut supporter que 1% des fluctuations de l’offre. En outre, si la Russie était soumise à des sanctions telles que des restrictions à l’exportation de pétrole, les prix du pétrole seraient plus risqués à la hausse et auraient un impact plus important sur l’inflation et l’économie. Mais à moyen et à long terme, les prix actuels se situent à un niveau élevé d’environ 10% au cours des 30 dernières années, à un niveau élevé de prime. La substitution d’énergie propre pourrait également limiter davantage la marge de manœuvre pour la hausse des prix du pétrole. Gaz naturel: il y a encore beaucoup de place pour le prix et le prix des engrais azotés peut être augmenté. La production russe de gaz naturel représente 16,6% de la production mondiale, avec des chocs d’approvisionnement plus importants que le pétrole brut. Et le prix du pétrole brut avec la même valeur calorifique est environ 3,6 – 4 fois plus élevé que celui du gaz naturel, et le prix du gaz naturel est évidemment bas. Les politiques de neutralisation des émissions de carbone s’ajoutent aux perturbations géopolitiques et les prix du gaz peuvent encore augmenter. Entre – temps, en tant que composante importante du coût des engrais azotés, le prix du gaz naturel augmente ou le coût des engrais azotés augmente.
Métaux: (1) métaux précieux: le minerai russe de palladium représente 37% du total mondial, avec un impact significatif sur l’offre; L’or russe, qui représente environ 10% de l’or mondial, est fortement corrélé aux rendements réels des bons du Trésor à 10 ans des États – Unis, avec un sentiment d’aversion au risque et une inflation à la hausse ou susceptible de faire monter les prix de l’or en même temps. Métaux de base: 1) Nickel: les réserves russes de nickel représentent 7,2%. Le conflit russo – ukrainien peut avoir un impact plus important sur l’offre, tandis que la croissance rapide des piles électriques en aval ou l’augmentation de la demande, tandis que les stocks de nickel sont à leur plus bas niveau depuis près d’une décennie, l’élasticité des prix étant plus prononcée en cas de choc de l’offre. Aluminium: la Russie est le deuxième plus grand producteur d’aluminium brut, avec des stocks bas pour fournir une impulsion à la hausse; Cuivre: en 2020, la production et les exportations russes de cuivre raffiné représentaient respectivement 4,2% et 8,9% du total mondial, mais en 2021, les exportations ont considérablement diminué de 40%. Le conflit russo – ukrainien a eu un impact limité sur le cuivre.
Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) : outre l’importance de la Russie dans l’approvisionnement énergétique mondial et les minéraux métalliques, la Russie et l’Ukraine sont d’importants exportateurs agricoles dans le monde, en particulier des variétés de base comme le blé et le maïs. D’une part, les conflits entre la Russie et l’Ukraine ont entraîné une interruption de la production agricole et un blocage des exportations, ce qui a affecté l’offre mondiale correspondante de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) D’autre part, la hausse des prix des produits agrochimiques, tels que les produits énergétiques, les engrais azotés et potassiques, dont il a été question plus haut, perturbera la prochaine campagne agricole de l’hémisphère Nord. Par conséquent, nous croyons que les prix des principaux Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) comme le blé, le maïs et le soja peuvent encore augmenter.
Conseils sur les risques (1) Atténuation des conflits et rétablissement de l’approvisionnement; (2) la croissance économique mondiale a été inférieure aux prévisions et la demande de produits de base a ralenti; L’épidémie s’est encore aggravée et la demande a considérablement ralenti.
