Les principales caractéristiques du marché à court terme sont la convergence du style et l’imprécision de la ligne principale. Avec l’approche progressive de la reprise de la production en haute saison, l’effet de la croissance stable et de l’atterrissage à un stade précoce est sur le point d’entrer dans une période d’observation importante. Au cours des 1 à 2 prochains mois, il s’agit d’une fenêtre de décision importante pour les actions A. nous déduisons deux scénarios de la tendance à moyen terme du marché.
Sous l’impact périphérique, la performance du stock a est stable, l’émotion se répare du bas. Cette semaine, la situation en Russie et en Ukraine a provoqué deux baisses profondes et un rebond des marchés des capitaux au pays et à l’étranger, mais la performance globale des actions a est restée stable, les indicateurs de sentiment ont généralement été corrigés du Bas, les sorties de capitaux vers le Nord n’ont été que modérées au cours de la semaine, et l’ensemble de l’indice a n’a chuté que de 0,45%. Dans le rapport de février, nous avons mentionné que le Festival du printemps à la veille des deux sessions était l’une des meilleures fenêtres de l’année. Il n’y avait pas d’agitation au printemps 2022, mais il n’y avait pas besoin de pessimisme. Même face à des chocs périphériques persistants, la performance globale récente des actions a n’est pas mauvaise, l’indice de Shanghai et le GEM ont augmenté plus que la plupart des indices étrangers au cours des deux dernières semaines.
Deux scénarios d’évolution future à moyen terme. À notre avis, au cours des 1 à 2 prochains mois, il s’agit d’une importante fenêtre de décision pour les actions a, qui détermine deux scénarios à moyen terme:
Le premier scénario: les données à haute fréquence montrent un effet significatif sur la stabilisation de la croissance et l’atterrissage, et l’économie réelle est « en plein essor » en haute saison, c’est – à – dire que la logique du bas du crédit au bas de l’économie prend effet, de sorte que le marché s’attend à ce qu’il se stabilise et s’améliore, avec une grande probabilité de changement de style à la consommation et à la fabrication en milieu de gamme. Si l’économie réelle s’améliore comme prévu au cours de la haute saison de démarrage, il est prévisible que le taux d’intensité de la politique anticyclique à l’avenir ne se réchauffera pas davantage. Sous la contrainte de l’expansion du crédit qui a duré plus d’un trimestre et du resserrement de la liquidité extérieure, le taux d’attente des conditions monétaires passera de faible à serré, et le marché entrera dans un environnement de « stabilisation économique et resserrement monétaire». Sur la base de notre cadre ternaire monnaie – crédit – entité, le rendement et le taux de réussite du secteur de la consommation (et de la fabrication en milieu de gamme) dans ce portefeuille sont les plus élevés.
Le deuxième scénario: l’effet de démarrage et d’atterrissage n’est pas aussi bon que prévu, l’économie réelle reste déprimée, c’est – à – dire que l’état de « l’économie est faible et le crédit commence » se poursuit, de sorte que le marché boursier est difficile à échapper à la structure de choc, et les actions de valeur représentées par la grande finance continuent d’être dominantes (l’ordre de l’immobilier se déplace vers l’avant), tandis que l’accent est mis sur les actions thématiques et les secteurs d’inversion de détresse avec Dans de telles circonstances, la politique anticyclique devrait se réchauffer davantage. La faiblesse de l’économie signifie que la force motrice de la construction d’immobilisations seule ne peut pas soutenir le marché économique. La force motrice de la politique continuera de se répandre à l’extérieur. La politique du marché du logement sera assouplie avec une grande probabilité d’Ajouter du Code. L’évaluation de la chaîne immobilière devrait ouvrir la voie à une réparation substantielle. Entre – temps, le soutien de l’industrie manufacturière, de l’industrie des services et d’autres industries sera également renforcé.
En l’absence de décision à court terme, le marché de l’année lunaire se poursuit et le rebond de l’équilibre devrait se poursuivre. La guerre locale n’est pas la variable qui détermine l’orientation du marché. Et dans ce conflit russo – ukrainien, les capitaux étrangers n’ont fait que de petites sorties, et le RMB a atteint un nouveau sommet depuis le milieu de 2018. Par conséquent, même si la situation russo – ukrainienne continue de s’améliorer, elle n’aura pas d’impact négatif plus important sur les actions a. D’un point de vue à court terme, de l’heure actuelle à la période des deux sessions, dans la fenêtre de la victoire et de la probabilité sont bonnes, le marché de l’année lunaire devrait continuer, le bas commercial de la piste de course de haute prospérité ou est apparu, le style est probablement équilibré; Toutefois, à moyen terme, la tendance à l’accélération de l’entrée de capitaux supplémentaires sur le marché et à la baisse des taux d’intérêt mondiaux s’est inversée, de sorte que la simple stratégie de poursuite du boom pourrait échouer. En ce qui concerne la situation actuelle, nous sommes toujours dans une macro – combinaison d’une économie faible et d’un crédit élevé, et nous devons attendre une décision ultérieure pour aller de l’avant à l’avenir.
Suggestions stratégiques et recommandations de l’industrie: (i) Confirmation de la tendance à l’élargissement des conditions de crédit, augmentation de la force de la politique à la baisse de l’inertie économique, recommandation de banques de haute qualité et de promoteurs d’entreprises d’État, de matériaux de construction; L’humeur du marché a été corrigée du Bas, et la communication dans la direction de la nouvelle construction d’immobilisations et l’ordinateur catalysé par le concept d’économie numérique ont été recommandés; (ⅲ) appareils électroménagers dont l’évaluation est relativement faible au cours du cycle de vie de l’immobilier et voyages touristiques avec le concept d’inversion de détresse.
Conseils sur les risques: 1. Le développement de l’épidémie est incontrôlable; 2. Forte récession économique; 3. Les politiques ont changé plus que prévu.
