Principaux points d’investissement:
Politique chinoise
À l’heure actuelle, la Chine est entrée dans la période d’observation de l’effet de la politique de croissance stable, et les deux congrès nationaux approchent du point difficile de la douleur directe de la politique. Depuis que la Conférence centrale de travail économique a fait de la stabilité de la croissance la priorité absolue en 2022, le point de vue des politiques s’est développé successivement et est entré progressivement dans la période d’observation de l’effet des politiques de stabilité de la croissance. Avec l’approche des deux conférences nationales, les politiques pertinentes doivent encore être affinées et mises en œuvre, et l’orientation des politiques à court terme a commencé à émerger. À l’heure actuelle, le fonctionnement de l’économie industrielle est encore limité en partie. Premièrement, les petites et moyennes entreprises ont encore des difficultés à se développer. Deuxièmement, la structure des investissements doit être optimisée. En réponse aux questions ci – dessus, la Commission nationale du développement et de la réforme et d’autres départements ont publié des politiques visant à promouvoir une croissance stable de l’économie industrielle, et lors de la Conférence de presse du nouveau Bureau de l’État le 18 février, ils ont clairement indiqué qu’ils mettraient en œuvre des politiques de soutien fiscal et fiscal, en combinaison avec l’expression précédente du Ministère des finances selon laquelle « sur la base de l’augmentation de la réduction des impôts et des dépenses de 1,1 billion de yuans l’an dernier, la réduction des impôts et des dépenses de cette année sera Les réductions d’impôts à grande échelle dans les domaines clés de cette année méritent d’être attendues.
Récemment, le projet de « Calcul de l’Est et de l’Ouest » a été officiellement lancé. Sous la direction de la politique d’expansion des investissements efficaces, une partie de la nouvelle infrastructure représentée par l’économie numérique deviendra le point de départ important de la politique cette année. En ce qui concerne le secteur des services, en raison de la récurrence ponctuelle de l’épidémie et de la tendance à la consommation en ligne, le processus de restauration des lieux de consommation de contact est lent au cours des deux dernières années après l’épidémie. Pour stabiliser le marché macro économique, il est nécessaire de forger des planches longues et de combler des planches courtes. Les mesures visant à mettre en œuvre le sauvetage et le développement de l’industrie des services en difficulté particulière seront explicitement mentionnées lors de la récente réunion ordinaire de la Chine. 14 départements, dont la Commission nationale du développement et de la réforme, ont publié des politiques visant à promouvoir la reprise et le développement d’industries difficiles dans le secteur des services afin de promouvoir la reprise et le développement d’industries difficiles dans le secteur des services, et on s’attend à ce que les politiques de soutien dans le secteur des services de suivi continuent d’être mises en œuvre.
Récemment, la politique immobilière de première et de deuxième ligne s’est assouplie, le Ministère du logement et du développement rural urbain a de nouveau fait entendre sa voix et a précisé que la prochaine étape de la réglementation immobilière devrait mettre l’accent sur quatre directions: la réglementation précise, la stabilisation des attentes, la garantie de livraison et Le report des résultats. Depuis février, Heze, Guangzhou et d’autres villes de la province du Shandong ont réduit leurs taux d’intérêt hypothécaire successivement. Selon les données de l’Institut de recherche Shell, les taux d’intérêt hypothécaire des 103 principales villes sont respectivement de 5,47% et 5,75%, soit une baisse de 9 points de base par rapport au mois dernier. La période de prêt moyenne de ce mois est de 38 jours, soit 12 jours de moins que le mois précédent. Le 24 février, Wang MengHui, du Ministère du logement et du développement rural urbain, a une fois de plus exprimé son point de vue sur la politique immobilière en 2022. Dans le cadre de la réaffirmation de « l’immobilier ne sera pas frit », il a précisé que la prochaine étape de la réglementation immobilière devrait mettre l’accent sur quatre directions: la réglementation précise, la stabilisation des attentes, la garantie de livraison et le report des résultats. Tout d’abord, la politique de « mise en œuvre en raison de la ville » sera encore affinée en « une ville, une politique » afin de renforcer la coordination des politiques entre les ministères et les villes, et les administrations locales devraient adopter des politiques de soutien plus élaborées à un stade ultérieur; Deuxièmement, réaffirmer « la garantie de la demande rigide de logement, la satisfaction de la demande raisonnable d’amélioration du logement », afin de stabiliser les attentes du marché, d’ajuster correctement les politiques restrictives trop strictes antérieures; Troisièmement, l’objectif principal est de « protéger les bâtiments, les moyens de subsistance des gens et la stabilité », ce qui met en évidence la pensée fondamentale de protéger les moyens de subsistance des gens, et c’est aussi la « mise en garde » du Ministère du logement et du développement rural urbain contre le risque de livraison tardive de projets causés par le défaut de paiement de la dette de certaines entreprises immobilières; Quatrièmement, le Ministère du logement et du développement rural urbain a proposé pour la première fois à l’industrie immobilière de « s’efforcer de jouer un rôle positif dans la stabilisation du marché macro économique », ce qui peut être interprété comme une expression dérivée de « l’immobilier est l’industrie de base », et il est prévu que davantage de politiques de stabilisation du marché seront mises en œuvre.
Voix outre – mer
États – Unis: les données sur l’inflation aux États – Unis ont augmenté plus rapidement que prévu en janvier. Le Président de la Réserve fédérale a adopté une attitude « partiale » et s’attend à ce que le cycle de hausse des taux d’intérêt commence en mars. Les taux d’intérêt ont augmenté plus de quatre fois au cours de l’année. Une politique monétaire plus agressive a été adoptée pour freiner l’inflation et continuer à augmenter. En ce qui concerne l’augmentation des taux d’intérêt, étant donné que l’inflation actuelle est bien supérieure à l’objectif de 2% et que le marché du travail est fort, il est presque certain que la Fed ouvrira le cycle actuel d’augmentation des taux d’intérêt après la fin du tapper en mars. Le rythme et l’ampleur spécifiques de l’augmentation des taux d’intérêt sont déterminés par des données économiques telles que l’inflation et l’emploi. À l’exception des signaux colombes émis par le Président de la Fed à New York, les autres présidents régionaux de la Fed ont appuyé une politique monétaire plus rapide et plus agressive visant à freiner davantage la hausse de l’inflation. Il est prévu que les taux d’intérêt augmenteront de 4 à 7 fois au cours de l’année et qu’il est possible d’augmenter le taux d’intérêt de 50 pb en une seule fois. En ce qui concerne la contraction, la voie de la hausse des taux d’intérêt et de la déflation a été confirmée, et le Président de la Réserve fédérale du Kansas a déclaré que la Fed devrait vendre directement les obligations du bilan et se retirer plus activement que d’attendre passivement que les obligations qu’elle détient arrivent à échéance. Le Président de la Réserve fédérale de Cleveland a déclaré qu’une réduction des avoirs du MBS accélérerait la transition du portefeuille vers un portefeuille dominé par les bons du Trésor américains. Dans l’ensemble, le taux d’inflation élevé a entraîné une augmentation du rythme du cycle de réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, d’une part, l’intervalle entre chaque augmentation des taux d’intérêt sera raccourci et l’ampleur de la hausse des taux d’intérêt sera élargie, d’autre part, le taux de réduction des taux d’intérêt sera plus rapide et il est possible de vendre activement des obligations. Europe: le Président de la BCE ne nie plus la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt en 2022 et souligne qu’une fois l’expansion de la dette nette d’achat terminée, les taux d’intérêt devraient être considérés en combinaison avec les données économiques. Du côté Japonais: la Banque du Japon a clairement exprimé sa position « colombe » en annonçant qu’elle achèterait un nombre illimité d’obligations d’État à taux fixe et qu’elle commencerait à acheter des obligations à 10 ans à 0,25% le 14 février.
Les principales institutions étrangères s’attendent à ce que l’accélération du cycle de hausse des taux d’intérêt de la Fed mette en danger les marchés boursiers et réduise les rendements attendus des principaux indices à la fin de l’année. Avec la publication des données de l’IPC des États – Unis en janvier, le point de vue selon lequel l’inflation modérée peut être maintenue sans ajustement de la politique monétaire a été falsifié. Des organisations telles que Bridge Water, Goldman Sachs et JPMorgan Chase ont analysé que la Fed intensifierait le resserrement monétaire et ont augmenté le nombre ou L’ampleur des hausses de taux. JPMorgan prévoit que la Fed augmentera les taux neuf fois de suite, prolongeant le cycle jusqu’en mars 2023. Dans le cadre de cette attente, la plupart des institutions ont manqué les principaux indices des actions américaines, affirmant que la surévaluation d’une partie des actions était principalement due à des taux d’intérêt bas et à une liquidité suffisante, et que l’accélération du passage à la politique monétaire affecterait les actions évaluées en fonction des attentes de croissance future, augmentant ainsi le risque de baisse du marché. Goldman Sachs, qui a été grossier à plusieurs reprises, a abaissé l’objectif de fin d’année du S & P 500 à 4900, contre 5100 auparavant, et a déclaré que si l’inflation continuait de monter à un niveau élevé, la Fed pourrait augmenter les taux d’intérêt et le s & P 500 continuerait de baisser.
Au niveau de la répartition mondiale des grands actifs, de nombreuses institutions prévoient que les prix des produits de base continueront d’augmenter et qu’elles sortiront probablement d’un marché indépendant. Les principaux points de vue de l’Organisation sont les suivants: ① les tensions géopolitiques ont stimulé la hausse des prix des produits de base. Sous l’influence de la détérioration des relations entre la Russie et l’Ukraine, les économies européennes et américaines sont plus susceptibles d’imposer des sanctions à la Russie. Les principaux produits d’exportation des deux pays, tels que le pétrole, le gaz naturel et le blé, sont touchés dans une large mesure. Le sentiment d’aversion au risque sur le marché des produits de base augmente et la tendance des prix est forte. Les produits de base sont moins touchés par le déflateur de la Fed et peuvent être protégés contre l’inflation. Certains produits énergétiques ont une faible élasticité, les prix ne sont influencés que par l’offre et la demande de produits de base, et la corrélation avec la masse monétaire est limitée. En outre, lorsque les prix de certains produits énergétiques sont élevés, le revenu disponible des consommateurs sera réduit, ce qui entraînera une déflation afin de refroidir l’inflation. La transition énergétique entraînera une hausse des prix de certains produits de base. La demande de métaux non ferreux est élevée dans le contexte de l’exploitation de nouveaux véhicules énergétiques et de l’industrie photovoltaïque. Les industries énergétiques traditionnelles telles que le pétrole et le gaz naturel du côté de l’offre réduisent progressivement leur capacité de production. Certains produits de base ont un déséquilibre entre l’offre et la demande pour soutenir la hausse des prix.
Conseils sur les risques: la situation épidémique en Chine est répétée, les politiques sont inférieures aux attentes et les politiques du marché extérieur sont supérieures aux attentes.
