Conclusion de base: depuis le début de l’année, l’émission de fonds a constamment diminué, ses changements à court terme sont souvent synchronisés avec les fluctuations du marché boursier. Mais il est à noter que même au deuxième trimestre de 2021, lorsque l’indice a augmenté, les émissions de fonds ont été faibles. À notre avis, ces données montrent clairement que la baisse de l’enthousiasme des résidents à l’égard des fonds d’investissement n’est pas seulement un changement à court terme, mais peut – être une tendance annuelle, et il peut être difficile de relancer l’émission de fonds tout au long de l’année 2022. Depuis janvier, la force principale pour maintenir le point chaud de la structure du marché est la croissance stable. Nous pensons que l’impact de ce changement de politique sur le marché est sur le point de prendre fin à mesure que les deux sessions approchent. Avant et après les deux sessions au début du mois de mars, ce sera Le premier moment où le rebond peut prendre fin. Maintenant, il est entré dans la phase tardive du rebond tactique. Stratégiquement, 2022 sera une version compressée de 2018 – 2019, similaire à 2018 au premier semestre et 2019 au second semestre.
Il peut être difficile de relancer l’émission de fonds tout au long de l’année 2022. Depuis le début de l’année, l’émission de fonds a continué de se refroidir, ses changements à court terme sont souvent synchronisés avec les fluctuations du marché boursier. Mais il est à noter que même au deuxième trimestre de 2021, lorsque l’indice a augmenté, les émissions de fonds ont été faibles. À notre avis, ces données montrent clairement que l’enthousiasme des résidents à l’égard des fonds a peut – être commencé à se refroidir de façon tendancielle et que le processus peut prendre plus de temps et prendre au moins un an pour se rétablir. Sur le marché boursier de 2021 à aujourd’hui, l’indice a maintenu le modèle de fluctuation de l’intervalle dans son ensemble. Si l’on compare le Q2 de 2019 au Q1 de 2020, il y a un bon effet de profit local, mais la différence est que l’émission de fonds a continué d’augmenter au début de 2019 – 2021 et a commencé à diminuer au Q2 de 2021. Cela signifie donc que la baisse des émissions de fonds depuis janvier n’est pas seulement un changement à court terme, mais peut – être une tendance annuelle, et les émissions de fonds pour l’ensemble de l’année 2022 pourraient être difficiles à réchauffer à nouveau.
(2) La première augmentation régulière de la force de rebond a été réalisée. Depuis janvier, la principale force pour maintenir les points chauds de la structure du marché est la croissance stable. Nous pensons que l’impact de ce changement de politique sur le marché a pris fin. La prochaine fois, l’impact est estimé à attendre que de nouveaux changements économiques se produisent et que l’intensité de la politique soit ajustée. Si l’on considère l’intensité de l’assouplissement monétaire par rapport à l’écart de taux d’intérêt, l’écart de taux d’intérêt le plus élevé pour les bons du Trésor à court et à long terme n’est que d’environ 90 BP, ce qui est similaire à celui de 2018 – 2019 et 2011 – 2012. L’écart de taux d’intérêt le plus élevé entre la mi – 2014, juin 2015 et mai 2020 est proche de 150 BP, tandis que l’écart de taux d’intérêt le plus important est resté à environ 200 BP au cours de la période Q4 – 2009 de 2008. Cette fois – ci, l’ampleur de l’assouplissement monétaire pourrait entraîner une libération du crédit, mais comme les écarts de taux d’intérêt ne sont pas extrêmes, il est difficile de s’attendre à ce qu’ils continuent d’alimenter les marchés.
Ce n’est que lorsque la performance « dépasse largement les attentes » que la reprise peut être inversée. Après le Festival du printemps 2021, le marché s’est également fortement ajusté, mais il s’est stabilisé progressivement, passant d’un rebond initial à un retournement. La force derrière cela est que de nombreux secteurs ont surpassé les attentes. Bien que l’industrie des semi – conducteurs ait beaucoup augmenté en 2019 – 2020, la performance globale a été réalisée plus lentement que l’évaluation, et en 2021, les ventes et les prix de l’industrie des semi – conducteurs ont augmenté plus rapidement. Il en va de même pour l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques, qui a continué de dépasser de façon significative les attentes antérieures en matière de volume des ventes en 2021.
Facteurs de risque: le marché immobilier a chuté plus que prévu et les actions américaines ont fortement fluctué.
