Principaux points de vue:
La force réelle ou limitée des sanctions européennes et américaines sur l'énergie à l'encontre de la Russie, nous nous attendons à ce que l'Europe et les États - Unis aient la capacité de combler le déficit de pétrole brut lorsque les sanctions à l'exportation de pétrole brut russe atteignent 20 à 40%. Cela signifie que la contrôlabilité de la situation en Russie et en Ukraine détermine la direction du prix du pétrole, qui pourrait atteindre 120 à 140 dollars le baril si la situation en Russie et en Ukraine continue de fermenter. Si les négociations entre la Russie et l'Ukraine s'améliorent marginalement, le prix du pétrole pourrait atteindre un sommet et revenir à 80 à 100 dollars le baril par la suite. L'Europe et les États - Unis ont réservé un espace tampon aux sanctions russes sur le commerce de l'énergie. Le 2 mars, l'UE a accepté d'exclure sept banques russes de SWIFT, à l'exclusion de la plus grande banque d'épargne fédérale de Russie (Sberbank) et de la gazprombank, qui domine les transactions énergétiques entre la Russie et la Chine, telles que le gaz et le pétrole, afin de laisser place à des sanctions commerciales dans le domaine de l'énergie.
En raison de la forte dépendance énergétique de l'Europe vis - à - vis de la Russie, les pressions inflationnistes limitent l'ampleur des sanctions substantielles en Europe et aux États - Unis. En 2020, les exportations russes de pétrole brut se sont élevées à 4,65 millions de barils par jour, soit 11% des exportations mondiales de pétrole brut, dont 50% sont destinées à l'Europe. La Russie est également le premier importateur européen de pétrole brut, avec 25%. Les États - Unis ne peuvent pas non plus se permettre un environnement durable de prix élevés du pétrole en prévision des élections de mi - mandat et de la reprise de l'économie chinoise.
L'approvisionnement en pétrole brut russe de 2,9 millions de barils par jour est en danger. En 2020, la Russie a exporté 4,65 millions de barils par jour de pétrole brut, dont 38% vers la Chine et le Bélarus. Étant donné que la Chine et le Bélarus ont commencé à utiliser le système spfs mis en place par la Russie, le risque de sanctions SWIFT peut être évité. Les 62% restants des exportations russes de pétrole brut, soit 2,9 millions de barils par jour (environ 7% des exportations mondiales de pétrole brut), risquent de ne pas pouvoir être échangés au - delà des frontières, dont 80% sont destinés à l'Europe.
En outre, la Russie est le deuxième exportateur mondial de produits pétroliers raffinés, avec 2,42 millions de barils par jour de produits pétroliers raffinés exportés en 2020, soit environ 8,7% des exportations mondiales. En ce qui concerne la part des exportations de pétrole brut russe vers les pays, environ 1,5 million de barils par jour d'exportations de produits pétroliers sont menacés de sanctions, ce qui aggravera encore le déficit d'approvisionnement en pétrole. Du point de vue des conflits de guerre, si la situation en Russie et en Ukraine s'améliore marginalement, le taux de prix du pétrole pourrait atteindre un sommet par étapes. L'expérience montre que la hausse des prix du pétrole ne prendra pas fin tant que la guerre ne sera pas claire. Lorsque la guerre éclate, les prix du pétrole baissent rapidement. Par conséquent, la question de savoir si les prix du pétrole peuvent encore augmenter dépend de l'évolution contrôlable du conflit russo - ukrainien. Le premier cycle de négociations entre la Russie et l'Ukraine n'a pas été couronné de succès, les deux parties restent dans l'impasse et la situation pourrait encore se fermenter. Si les combats continuent de s'intensifier à l'avenir, les prix du pétrole resteront élevés au - dessus de 110 dollars le baril et pourraient atteindre 120 à 140 dollars le baril. Si les négociations russo - ukrainiennes s'améliorent, les prix du pétrole ont atteint un sommet progressif. En ce qui concerne les deux sanctions américaines contre l'Iran, une baisse d'un million de barils par jour de l'approvisionnement en pétrole brut correspond à une hausse de 18 à 24% des prix du pétrole. Nous prévoyons une réduction de 20 à 80% des exportations de pétrole brut de la Russie vers l'Europe et les États - Unis, ce qui correspond à une réduction de 580000 barils / jour - 2,32 millions de barils / jour de l'offre mondiale de pétrole brut, ce qui correspond à une augmentation de 10 à 56% du prix du pétrole, c'est - à - dire que le prix du pétrole correspondant passera à 99 à 140 dollars / baril au prix de référence de 90 dollars / baril.
Le resserrement de l'offre et de la demande de pétrole brut s'est poursuivi en 2022, ce qui a permis aux prix du pétrole de rester élevés. À l'heure actuelle, le principal facteur qui influe sur les prix du pétrole est la volatilité du sentiment du marché causée par les conflits géographiques. À moyen et à long terme, si le conflit russo - ukrainien ne s'intensifie pas, l'évolution des prix du pétrole brut reviendra au point d'équilibre entre l'offre et la demande. Du point de vue de l'offre et de la demande, les prix du pétrole brut resteront probablement dans la fourchette de 80 à 100 dollars le baril en 2022 en raison d'une demande plus élevée mais d'une offre limitée. À moyen et à long terme, la lente reprise de la production d'huile de schiste aux États - Unis et la faible volonté des entreprises d'expansion de la production d'huile de schiste sont les facteurs qui limitent l'offre d'huile de schiste aux États - Unis et soutiennent le prix du pétrole. Mais il convient également de noter que le maintien de prix élevés du pétrole pourrait déclencher une nouvelle vague d'investissements en capital dans les entreprises pétrolières de schiste.
Conseil de risque: fermentation continue du conflit russo - ukrainien; Les prix internationaux du pétrole ont augmenté plus que prévu.
