Événement: dans la matinée du 5 mars 2022, le rapport de travail du Gouvernement 2022 a été publié (le rapport).
Conclusion de base: le développement est la priorité absolue, la croissance stable, l'emploi stable et l'ajustement structurel; Les moyens sont très pragmatiques, c'est - à - dire continuer à « drainer l'eau, libérer l'immobilier et libérer les infrastructures »; Nous continuerons de souligner qu'il ne faut pas sous - estimer la détermination et l'intensité de la croissance nationale stable, que l'économie aura tendance à se redresser à court terme et que le taux d'énergie cinétique économique au deuxième trimestre sera probablement plus élevé que celui du premier trimestre, et que nous devons encore accorder une grande attention aux possibilités d'investissement dans la chaîne de croissance stable.
1. Il s'agit d'une conférence sur « faire face aux difficultés, renforcer la confiance et surmonter les obstacles », d'une conférence sur « travailler dur et bien travailler » pour exhorter toutes les parties, d'une conférence sur la correction de la déviation de « taille unique, Code supplémentaire couche par couche » et le renforcement de la mise en œuvre des politiques, ce qui indique que de nombreuses politiques d'incitation ont été mises en place, mais que l'effet de la croissance stable n'a pas été démontré. Essentiellement, parce que de nombreux objectifs politiques sont souvent « à la fois nécessaires et nécessaires », il y a des contraintes dures derrière eux.
2. Trois objectifs clés:
L'objectif de 5,5% du PIB est la limite supérieure prévue, ce qui indique que la croissance stable est encore une demande ferme et que diverses politiques continueront d'être renforcées; Le ratio de déficit est tombé à environ 2,8%, ce qui correspond à la limite inférieure prévue, mais les dépenses réelles ont augmenté, compte tenu d'un solde de report de près de 2 billions de dollars; L'ampleur de la nouvelle dette spéciale s'élève à 3,65 billions de yuans, ce qui correspond aux attentes stables de l'année dernière, mais à un rythme nettement avancé, ce qui élargira également la portée des investissements.
3. Le ton général de la politique est le suivant: « la stabilité est la priorité absolue, la stabilité est le moyen de progresser; la combinaison de périodes croisées et de périodes inversées; la réalisation de six objectifs de stabilité et de six objectifs de protection ». Parmi ceux - ci, la croissance stable est une exigence stricte, soulignant que « la croissance stable doit être placée dans une position plus importante » et ajoutant « le développement est la priorité absolue »; Il est un peu surprenant que la nouvelle référence à la « construction économique en tant que centre » ait été supprimée, mais il n'est pas nécessaire de la décomposer.
4. Cette année, il y a neuf travaux clés, y compris « une croissance stable, la stabilité du marché principal, la protection de l'emploi, l'approfondissement de la réforme, l'innovation, l'expansion de la demande intérieure, la revitalisation des villages, l'élargissement de l'ouverture, le vert à faible intensité de carbone et la protection des moyens de subsistance de la population »; Parmi eux, le deuxième élément « stabilisation de l'emploi de l'organisme principal du marché » est nouveau (l'année dernière, il s'agit d'une tâche d'éclaircie et non d'un grand titre), les huit autres éléments ont tous maintenu l'ordre général et les exigences générales de l'année dernière, mais les exigences d'éclaircie sont différentes. Plus précisément, cette année, la pression à la baisse de l'économie est beaucoup plus forte que l'année dernière, et nous devons faire de notre mieux pour stabiliser la croissance. La clé est "trois axes", c'est - à - dire: "drainer l'eau, libérer l'immobilier, libérer l'infrastructure".
La première hache, la libération de l'eau, le relâchement de la monnaie, l'expansion du crédit, l'augmentation de l'effet de levier et l'élargissement des finances publiques, pourrait réduire les taux d'intérêt dès mars.
Le deuxième axe - "Libérer l'immobilier", demande toujours de continuer à "ne pas faire frire le logement, soutenir la demande raisonnable de logement, en raison de la politique de la ville"; Nous continuons de suggérer que la réglementation locale devrait être encore assouplie en grande partie, en mettant l'accent sur la politique d'achat de maisons des « nouveaux citoyens ».
Le troisième axe - "libérer la construction d'immobilisations", la nouvelle et l'ancienne construction d'immobilisations conjointement, en mettant l'accent sur le projet de conservation de l'eau, le réseau de transport tridimensionnel, la base d'énergie, la galerie de canalisations du réseau de canalisations; Continuer à suggérer que l'expansion de la construction d'immobilisations sera retardée ou absente et que le taux de croissance de la construction d'immobilisations pourrait atteindre environ 8% ou plus.
En outre, les politiques de « Promotion de la réforme, de l'innovation scientifique et technologique, de l'expansion de la demande intérieure, de la revitalisation rurale, de la coordination régionale et du double carbone » sont également d'importantes orientations de développement, l'accent étant mis sur la correction de la politique du « double carbone » et la limitation de la consommation d'énergie devrait être considérablement réduite cette année.
5. En ce qui concerne les nouvelles exigences en matière de prévention des risques, il est toujours nécessaire de « maintenir le niveau de base sans risque systémique», mais l’accent est mis sur « l’élimination des risques dans le domaine économique et financier» et sur « la création d’un Fonds de garantie de la stabilité financière».
6. Règles de performance des grands types d’actifs au cours des deux sessions: l’expérience historique de 2011 - 2021 a montré qu’une semaine avant les deux sessions, le rendement des actions et des obligations du Trésor a augmenté et diminué de moitié, sans règles évidentes; Au cours des deux sessions, le marché boursier a généralement chuté et le rendement des obligations d'État a généralement diminué, car la politique n'était pas claire, ce qui a exercé une pression sur l'appétit pour le risque de marché. Un mois après la clôture des deux sessions, la clarté des politiques a permis de rétablir le sentiment du marché et d'augmenter le marché boursier, comme cela s'est produit au cours des trois dernières années, tandis que les rendements des obligations du Trésor 10Y ont augmenté et diminué de moitié.
Annexe: 9 tableaux comparant en détail les objectifs économiques, les politiques de réforme et les politiques industrielles en 2022 par rapport aux années précédentes
Conseils sur les risques: l'évolution de la situation épidémique, l'évolution des politiques et les changements de l'environnement extérieur ont dépassé les attentes.
