Récemment, keep a présenté un prospectus à la Bourse de Hong Kong. Si l’introduction en bourse réussit, keep deviendra la « première action de fitness en ligne » de la Chine. De 2019 à aujourd’hui, nous avons continué de suivre le développement et l’évolution de la chaîne de l’industrie de la condition physique intelligente et publié de nombreux rapports de l’industrie, tels que l catterton accélérer la mise en page mondiale de l’industrie de la condition physique et où est la voie future de l’industrie de la condition physique? La « peste » de la guerre de la condition physique – l’industrie de la condition physique sous l’épidémie, la nouvelle demande ouvre de nouvelles possibilités? Voir la logique industrielle de la condition physique intelligente à partir du développement de peloton interactive, etc. Dans cet article, nous nous concentrons sur le développement de keep, le modèle d’entreprise, les données de base et d’autres domaines, et nous effectuons des recherches comparatives horizontales et verticales sur les entreprises liées à l’industrie.
Aperçu de l’industrie: les canaux en ligne stimulent la croissance du marché de la condition physique et offrent de vastes perspectives au marché chinois de la condition physique en ligne. Selon le prospectus keep, la taille du marché chinois de la condition physique devrait passer de 786,6 milliards de RMB en 2021 à 1479,3 milliards de RMB en 2026, avec un tcac de 13,5%, ce qui est supérieur au taux de croissance mondial (4,8%). Du point de vue de la perméabilité de la population de conditionnement physique, la Chine est de 21,5%, les États – Unis 48,2%, l’Europe 41,2%, la perméabilité peut être améliorée. Dans l’ensemble, le marché de la condition physique en ligne est le principal moteur de la croissance du marché chinois de la condition physique. En ce qui concerne le marché chinois de la condition physique en ligne, l’échelle du marché chinois de la condition physique en ligne devrait passer de 370,1 milliards de RMB en 2021 à 895,8 milliards de RMB en 2026, avec un taux de croissance annuel composé de 19,3%. À l’heure actuelle, le segment des aliments sains en ligne représente plus de 50%, et le segment des membres et du contenu de la condition physique en ligne connaîtra la croissance la plus rapide à l’avenir. En outre, en ce qui concerne le taux de pénétration, en 2021, le taux de pénétration de la population chinoise de conditionnement physique en ligne était de 45,5%, beaucoup plus faible que celui des États – Unis, qui était de 67,9%, et les perspectives du marché futur étaient relativement vastes. Dans l’ensemble de la tendance au développement, la concentration du marché sera plus élevée à l’avenir, le professionnalisme sera plus fort, et l’interactivité du contenu de conditionnement physique en ligne et du matériel de conditionnement physique devrait être davantage intégrée.
Caractéristiques de l’entreprise: les produits de marque privée représentent 55%, les ventes de tapis de yoga Smart bike + sont les plus élevées en Chine. Keep fournit un service complet de conditionnement physique aux utilisateurs, couvrant le cycle complet de conditionnement physique des utilisateurs, et fournit une solution d’exercice à guichet unique pour répondre aux besoins des utilisateurs de conditionnement physique en matière de « nourriture, vêtements et exercices ». Jusqu’à l’introduction en bourse, l’entreprise a effectué neuf cycles de financement, avec une échelle totale de 650 millions de dollars américains, et des investisseurs en capital de risque bien connus comme Goldman Sachs, Tencent, ggv Jiyuan capital, Bai, etc. En ce qui concerne l’activité principale, les principaux produits de l’entreprise comprennent le contenu de conditionnement physique en ligne, l’équipement de conditionnement physique intelligent et les produits sportifs de soutien. Les trois secteurs d’activité se complètent pour former une boucle commerciale fermée collaborative. En 2021, le taux de pénétration des membres de la sector – forme de l’entreprise a atteint 9,5%; À la fin de 2021, keep Smart bike était le plus vendu en Chine; En outre, l’entreprise est également la plus grande marque de tapis de yoga en Chine en 2021, avec une part de marché de 14,9%. En ce qui concerne le modèle de revenu, les revenus de l’entreprise proviennent principalement de trois sources: 1) Produits de marque privée; Membres et cours payants; 3) Publicité et autres services. Parmi eux, les produits de marque privée ont réalisé un chiffre d’affaires de 637 millions de RMB en 2020 et 639 millions de RMB au cours des trois premiers trimestres de 2021, ce qui représente plus de 55% du chiffre d’affaires; Les abonnements des membres et les ventes de contenu payant en ligne ont atteint 380 millions de RMB au cours des trois premiers trimestres de 2021, en hausse de 52,5% par rapport à l’année précédente; Les recettes publicitaires et autres ont atteint 140 millions de RMB au cours des trois premiers trimestres de 2021, en hausse de 51,0% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’échelle des utilisateurs, en 2021, la moyenne mensuelle des utilisateurs actifs (MAU) de keep était de 34,4 millions, et les utilisateurs enregistrés sur la sector – forme ont participé activement à environ 1,7 milliard d’exercices. Selon ces deux indicateurs, keep est la plus grande sector – forme de conditionnement physique en ligne en Chine et dans le monde. En ce qui concerne la performance, en termes de chiffre d’affaires, le chiffre d’affaires de la société au cours des trois premiers trimestres de 2021 s’élevait à 1159 milliard de RMB, en hausse de 41,30% par rapport à l’année précédente; Du point de vue de la marge brute, la marge brute de la société est restée supérieure à 40%, mais la société a augmenté stratégiquement les dépenses pour l’acquisition de flux et la promotion de la marque. Les dépenses de vente des trois premiers trimestres de 2021 se sont élevées à 818 millions, représentant 70% des revenus de la même période, ce qui a entraîné une perte ajustée de 696 millions. (source des données: Keep prospectus)
Comparaison verticale et horizontale: l’industrie de la condition physique en ligne en Chine est en tête, et le modèle d’affaires peloton de l’entreprise étrangère est similaire. À l’heure actuelle, 70,1% de la population chinoise de conditionnement physique connaît l’application mobile keep, selon l’enquête sur le counseling brûlant, et la marque keep a la valeur nette recommandée la plus élevée dans l’application de conditionnement physique. Les entreprises comparables à l’intérieur et à l’extérieur de la mer comprennent peloton, Shuhua Sports Co.Ltd(605299) et ainsi de suite. Du point de vue de la comparaison des produits: 1) en ce qui concerne le matériel intelligent, les produits keep et peloton occupent respectivement une gamme de prix faible et élevée sur le marché, Shuhua Sports Co.Ltd(605299) En ce qui concerne l’abonnement en ligne, l’échelle des utilisateurs à haut niveau de prix peloton est petite, tandis que l’échelle des utilisateurs à faible niveau de prix keep est grande; Du point de vue du modèle d’entreprise, peloton construit l’écosystème de fitness à travers le modèle “logiciel + matériel + médias”, qui est similaire au modèle keep; Du point de vue de l’exploitation: 1) Échelle des revenus: peloton a la plus grande échelle de revenus et une augmentation évidente, et keep a augmenté d’année en année; Rentabilité: Shuhua Sports Co.Ltd(605299) le bénéfice brut a diminué et les marges brutes de peloton et de keep sont restées stables au – dessus de 40%; Gestion des dépenses: Au cours des trois premiers trimestres de 2021, le taux des dépenses de vente de keep était supérieur à 70%, et le taux des dépenses de R & D était relativement élevé dans l’industrie.
Conseils sur les risques: la concurrence sur le marché s’intensifie, la stratégie de réalisation est inférieure aux attentes, le risque de fuite de la technologie de base, l’accès non autorisé, l’utilisation ou la divulgation inappropriées de ces données, le risque de perte continue et le risque de sortie de trésorerie nette, etc.
