Principaux points de vue:
En ce qui concerne la macro – économie chinoise, les deux conférences ont eu lieu et « un mot stable est en tête » a accueilli le 20e Congrès national du PCC. Double carbone “debout avant la rupture”, la cible de consommation d’énergie reste élastique; La Commission du développement et de la réforme continue de mettre l’accent sur la garantie d’un approvisionnement stable en matières premières industrielles et d’une croissance économique industrielle stable; Le CBRC et la Banque centrale renforcent leurs services financiers aux nouveaux citoyens, ce qui devrait stimuler la croissance du crédit et stimuler de nouveaux points de croissance économique; Les renflouements dans le secteur des services ont pris de l’ampleur.
1. The two meetings were held. The full text of the government work report highlighted “stability” and set the GDP Target to approximately 5.5 percent, although it is difficult, to “firm confidence” and “resist down pressure”, We believe that the main Macroscopic Line of China will be developed around “anti – cyclic and Steady growth”, that the Financial Resources will be increased, and the Monetary Policy will also be Balanced, and the rate may be Les politiques macro économiques sont stables + la mise en œuvre des politiques est efficace et avancée + l’enthousiasme de toutes les parties est mobilisé, et chaque lien forme une force commune. La facilité de crédit a été honorée et l’effet d’une croissance stable sera progressivement démontré à l’avenir. En ce qui concerne la stabilisation de la croissance, nous pensons que la construction d’immobilisations a des fonds et des projets qui joueront un rôle de premier plan, c’est – à – dire « tirer parti de la construction d’immobilisations »; Les politiques microéconomiques continuent de stimuler la vitalité des acteurs du marché, de réduire les impôts et les redevances et d’accroître la réduction des coûts pour les entreprises physiques. La modernisation à faible intensité de carbone et la fabrication haut de gamme stimuleront la croissance des investissements dans l’industrie manufacturière, c’est – à – dire « soutenir l’industrie manufacturière »; En outre, la garantie de la construction de logements et de la rénovation urbaine jouera également un certain rôle, à savoir la « stabilisation de l’immobilier ». En ce qui concerne les marchés des capitaux, les fluctuations à court terme des taux d’intérêt devraient augmenter à l’avenir; En ce qui concerne les capitaux propres, la croissance à court terme dans un environnement à faible taux d’intérêt, la science et la technologie, les matériaux de construction en croissance constante, l’investissement vert, la fabrication haut de gamme, etc. À moyen terme, il est optimiste quant à la hausse de la consommation et à la hausse structurelle des prix sous la conduite des bénéfices (pour plus de détails, voir le rapport « où se trouve le creux de 5,5%? – interprétation du rapport sur le travail du Gouvernement 2022 »).
2. The Double Carbon Policy emphasizes the backback Function of Coal Energy. Although the carbon Reduction Policy has been frequently issued in recent two weeks and the Energy Consumption Requirements have been reduced in combination with the Guidance on promoting high quality development of Steel Industry, the Double Carbon Policy is in the Current Phase of correction and Adjustment. In Combination with the government work report in 2022, the Double Carbon focuses on “first standing before breaking” with the Promouvoir de manière ordonnée la transformation verte à forte consommation d’énergie et la construction de nouvelles sources d’énergie. Parmi eux, « l’objectif d’intensité de la consommation d’énergie doit être évalué globalement au cours de la période de planification du quatorzième plan quinquennal, avec une élasticité appropriée» et « adhérer à la position debout avant la rupture, planifier globalement et promouvoir la transformation de l’énergie à faible intensité de carbone», ce qui signifie que l’élasticité de l’intensité de la consommation d’énergie doit être augmentée afin d’éviter les « pics de charge» et la « Réduction sportive du carbone». En outre, la « Promotion ordonnée » du double carbone comprend: 1) la promotion de la transformation verte des industries à forte consommation d’énergie. Par exemple, promouvoir la transformation des économies d’énergie et de réduction du carbone dans l’énergie au charbon, promouvoir les économies d’énergie et la réduction du carbone dans l’acier, les métaux non ferreux, la pétrochimie, l’industrie chimique, les matériaux de construction et d’autres industries. Renforcer la construction de nouvelles sources d’énergie. Par exemple, promouvoir la planification et la construction d’une grande base d’énergie éolienne et photovoltaïque et d’une source d’énergie réglementaire connexe, améliorer la capacité d’absorption du réseau électrique pour la production d’énergie renouvelable, etc.
3. La NDRC a commencé la collecte et le stockage du porc cette semaine en réponse à la baisse des prix du porc et à l’alerte rapide. Le document No 1 met également l’accent sur la stabilisation des prix des paniers de légumes. Cependant, le porc entre actuellement dans la basse saison de la demande, et les prix peuvent continuer à baisser à court terme. On s’attend à ce qu’il se stabilise après le milieu de l’année.
4. Le CIRC et la Banque centrale publient un avis sur le renforcement des services financiers pour les nouveaux citoyens. Les nouveaux citoyens se réfèrent principalement à divers groupes qui viennent dans les villes pour des raisons telles que l’entrepreneuriat et l’emploi, l’éducation des enfants et la dépendance à l’égard des enfants, et qui n’ont pas obtenu l’enregistrement local des ménages ou qui ont obtenu l’enregistrement local des ménages pendant moins de trois ans. Actuellement, il y a environ 300 millions de personnes. La circulaire renforce le soutien financier aux nouveaux citoyens dans tous les domaines, y compris l’entrepreneuriat, l’emploi, le logement, l’éducation, les soins aux personnes âgées et la santé, et met l’accent sur les industries manufacturières, la construction, le commerce de gros et de détail, les transports, l’entreposage et les Services postaux, les services aux résidents, les réparations et autres services, la transmission de l’information, les logiciels et les services informatiques. Contribuer à accroître la demande de prêts aux nouveaux citoyens et à promouvoir de nouveaux points de croissance économique et de consommation.
5. La Commission nationale du développement et de la réforme et 14 autres départements ont publié des politiques visant à promouvoir la reprise et le développement d’industries difficiles dans le secteur des services, en mettant l’accent sur les industries particulièrement difficiles dans les secteurs de la restauration, du commerce de détail, du tourisme, du transport routier, ferroviaire et fluvial, de l’aviation civile et d’autres secteurs de services, en renforçant le soutien financier et en résolvant les difficultés de financement des entreprises. En outre, plusieurs provinces ont mis en place des mesures de suivi.
Sur le plan macro – économique outre – mer, les banques centrales mondiales ont resserré la politique monétaire et le Président de la Réserve fédérale américaine, M. Powell, a soutenu une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base en mars. De nombreux pays ont imposé des sanctions financières à grande échelle à la Russie et la Russie a réagi d’urgence en augmentant les taux d’intérêt.
1. Powell, Président de la Réserve fédérale américaine, a appuyé une augmentation de 25 pb des taux d’intérêt. À l’inverse, la Fed a fixé le taux neutre de la politique monétaire à 2 – 2,5%. Nous nous attendons à ce que le resserrement de la Fed se poursuive au rythme prévu, avec des hausses de taux de trois à quatre fois cette année, plus rapides et plus lentes. Après la première augmentation des taux d’intérêt, les discussions ont commencé et la mise en oeuvre a commencé.
2. Plusieurs pays ont participé à des sanctions financières contre la Russie. La Banque centrale russe a augmenté d’urgence les taux d’intérêt de 1050 BP pour faire face à la dévaluation du rouble. La Banque centrale russe a pris de nombreuses mesures pour empêcher les capitaux étrangers de fuir. Les sanctions sont principalement divisées en deux parties: premièrement, les sanctions financières, y compris les sanctions contre la Banque centrale russe, et l’exclusion des principales banques russes du système SWIFT, principalement pour le financement à l’étranger de la Russie, la capacité de règlement financier; Deuxièmement, le fait de ne pas avoir accès à des équipements de haute technologie pour les importations de haute technologie peut affecter le développement industriel russe et se concentrer sur les industries de pointe. Nous nous attendons à ce que les sanctions aient un impact plus important sur l’économie russe, mais comme elles excluent les exportations d’énergie de la Russie, elles pourraient jusqu’à présent être abordables pour la Russie.
3. La BCE confirme la suspension du plan d’achat d’obligations contre les épidémies en mars. Étant donné que la Russie est le plus grand importateur de gaz de l’UE, l’ajout de sanctions pourrait entraîner une inflation plus élevée que prévu dans l’UE. Mais nous pensons que la politique monétaire de la BCE se resserre tout en tenant compte de la croissance et en adoptant une politique monétaire plus souple.
4. Le Président de la Réserve fédérale de New York (FOMC) Williams a déclaré que la croissance économique des États – Unis était forte et qu’il n’y avait absolument pas de stagflation. L’inflation devrait diminuer plus tard cette année, mais elle demeure « bien au – dessus » de l’objectif de 2% fixé par la Fed. L’inflation s’atténuera à mesure que la Fed augmentera les taux d’intérêt, que la relance budgétaire baissera et que les pénuries d’approvisionnement seront résolues. La crise ukrainienne a ajouté de l’incertitude aux perspectives économiques des États – Unis et pourrait également alimenter l’inflation récente, bien que l’épargne des ménages et une forte croissance économique aient contribué à limiter l’ampleur des dommages causés par la crise.
En outre, les principaux documents des administrations locales publiés cette semaine sont les suivants:
1. Plan de développement des grandes infrastructures de la municipalité de Beijing au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal
2. Plan of Shanghai Municipality on severely punishing Illegal Activities on Securities in accordance with Law
3. Ningxia Photovoltaic Industry Planning (2021 – 2030)
4. Avis de mise en œuvre sur l’optimisation de l’environnement commercial et la promotion du développement de haute qualité des acteurs du marché dans la province de Hunan
Conseils sur les risques: les risques géopolitiques sont plus élevés que prévu et la mise en œuvre des politiques est plus forte que prévu.
