Au cours des échanges de cette semaine avec les investisseurs du marché, nous avons constaté que nous étions très préoccupés par les politiques des deux sessions. Dans les rapports hebdomadaires précédents, nous avons souligné à maintes reprises qu’il fallait s’attendre à ce que les mesures visant à stabiliser la croissance soient clarifiées et mises en œuvre au cours des deux sessions. D’après le rapport de travail du Gouvernement des deux sessions, l’objectif de croissance économique d’ici 2022 est d’environ 5,5%, d’améliorer l’efficacité de la politique budgétaire active, d’intensifier la mise en œuvre d’une politique monétaire prudente et de faire tout ce qui est en son pouvoir pour stabiliser et accroître l’emploi. Il n’est pas difficile de voir que, face à l’augmentation évidente des risques et des défis auxquels la Chine est confrontée cette année, le rapport de travail du Gouvernement des deux sessions a envoyé un signal très fort de croissance stable.
Du point de vue de la structure, nous résumons les mots clés de l’orientation des efforts stratégiques couverts par les rapports de travail gouvernementaux des deux sessions pour référence aux investisseurs:
1. Industrie manufacturière: spécialisée, Nouvelle, moyenne et haut de gamme
2. Industries émergentes: économie numérique, circuits intégrés, Internet industriel
3. Sécurité de la chaîne d’approvisionnement: sécurité alimentaire et énergétique, stabilité des prix
4. Rajeunissement rural: industrie des semences et agriculture moderne
5. Consommation: nouveaux véhicules énergétiques et appareils ménagers intelligents verts
6. Construction d’infrastructures: rénovation du réseau de canalisations et rénovation des anciennes communautés
7. Carbon neutralization: Wind Photovoltaic Electric absorption (Energy Storage), Energy Saving and carbon Reduction in Traditional Industries
8. Équité en matière d’éducation: réduction de la charge de l’enseignement obligatoire
9. Spiritual Culture: National Fitness
10. Immobilier: construction de logements en raison de la politique de la ville
Pour l’ensemble du marché, le point le plus important est de saisir les attentes du point d’inflexion de l’amélioration des fondamentaux moléculaires. Nous avons toujours été convaincus de l’efficacité du Gouvernement et de la politique, et les signaux politiques actuels sont favorables à la correction des attentes trop pessimistes quant aux bénéfices sous – jacents au niveau moléculaire.
À cet égard, nous soulignons une fois de plus que le marché actuel est au bas de la stratégie, qu’il est optimiste et qu’il n’a pas les conditions d’une baisse systématique. Le marché des capitaux propres est similaire à 2012 et qu’il est peu probable qu’il entre dans une baisse unilatérale. Le marché structuré demeure ferme et prévisible. Nous maintenons notre jugement selon lequel nous sommes actuellement dans une « guerre de position » (phase de soutien stratégique, maintien de la position, maintien de la force, ne convient pas à la commutation d’avant en arrière), et le consensus du marché se concentrera sur la recherche de la croissance + courte durée (Q1 performance supérieure aux attentes et soutien politique fort) dans la position basse.
Dans le même temps, les quatre principaux axes du marché actuel sont la croissance stable, le boom, la reprise après la pandémie et l’inflation mondiale. Au cours de cette période, l’inquiétude du marché à l’égard de l’inflation mondiale augmente, ce qui fait que: 1. Le marché des produits énergétiques est relativement dominant; 2. La surévaluation supporte davantage la pression; 3. Conduction émotionnelle des attentes pessimistes du marché périphérique, en particulier du marché boursier américain; 4. L’impact des coûts sur l’industrie manufacturière des tronçons moyens continue de se faire sentir. En ce qui concerne les inquiétudes concernant l’inflation mondiale, nous pensons que, bien qu’il soit difficile de mettre fin à court terme, cela ne changera pas encore la logique de fonctionnement interne des actions a. L’espace de suivi et la persistance de l’inflation mondiale à l’avenir nécessitent une étude plus approfondie de la hausse des taux d’intérêt de la Fed, des fondamentaux économiques de la Chine et de la transmission vers les actions a. Ne pas considérer les « préoccupations lointaines » comme des « préoccupations proches », le jugement de suivi des actions a est principalement fondé sur les changements de facteurs internes. En Chine, la grande probabilité de réparation après l’épidémie sera limitée par l’apparition récente d’une épidémie locale en Chine et par l’absence d’ajustement significatif des politiques de prévention et de contrôle des épidémies. Dans l’étude de la relation entre la croissance stable et la prospérité élevée, nous proposons deux phrases: la première phrase est appelée « croissance stable et faible, prospérité élevée et prospérité difficile », la deuxième phrase est appelée « croissance stable et réalisation, prospérité élevée tournant ». Dans une certaine mesure, en décembre de l’année dernière et en janvier de cette année, il y a eu une situation dans laquelle « la croissance stable n’a pas pu être soutenue et le boom élevé a été difficile à prospérer ». Ensuite, avec la tenue des deux réunions, il y aura un processus progressif vers une croissance stable et la réalisation d’une prospérité élevée. Dans le même temps, nous pensons qu’il y aura un processus de différenciation et de reproduction pour le boom élevé. L’intellectualisation devrait devenir un nouveau consensus pour le boom élevé en 2022. L’essence derrière cela est de rechercher la croissance + courte durée dans le bas (la performance Q1 dépasse les attentes et le soutien politique fort). (pour plus de détails, voir 2022, notre sélection – a – Share Core Industry circuit Monthly Review (numéro 1)
Conseils sur les risques: la propagation de l’épidémie a dépassé les attentes, les politiques n’ont pas répondu aux attentes, les relations entre la Chine et les États – Unis se sont encore détériorées et la politique monétaire à l’étranger a changé.
