De janvier à février 2022, les importations et les exportations totales de la Chine se sont élevées à 973,45 milliards de dollars américains, en hausse de 15,9% par rapport à l'année précédente. De ce montant, 544,7 milliards de dollars ont été exportés, en hausse de 16,3% par rapport à l'année précédente, comparativement à 20,9% en décembre; Les importations se sont élevées à 428,75 milliards de dollars, en hausse de 15,5% par rapport à l'année précédente, comparativement à 19,5% en décembre; L'excédent commercial s'est élevé à 115,95 milliards de dollars, en hausse de 19,5% par rapport à l'exercice précédent, pour s'établir à 94,46 milliards de dollars en décembre.
Voici un bref commentaire:
Dans l'ensemble, les données ci - dessus montrent que les importations et les exportations ont continué de fonctionner à un niveau élevé au début de l'année. Les exportations et les importations ont atteint des sommets records au cours des deux premiers mois. En ce qui concerne le taux de croissance, les exportations et les importations ont continué de croître à un taux élevé à deux chiffres au cours des deux premiers mois par rapport à l'année précédente, ce qui est supérieur aux attentes consensuelles du marché. L'excédent commercial des deux premiers mois a également atteint son niveau le plus élevé jamais enregistré au cours de la même période. Étant donné que les exportations continueront de croître relativement rapidement en mars, nous estimons que l'élan des exportations nettes vers le PIB continuera d'être d'environ un point de pourcentage au premier trimestre.
En ce qui concerne les exportations, le taux de croissance annuel de la Chine en décembre était de 16,3% (13,6% en RMB, la différence étant due à l'appréciation du RMB au cours de la même période). En raison de l'augmentation de la base des exportations au cours de la même période de l'année précédente, le taux de croissance a chuté de 4,6 points de pourcentage par rapport à décembre de l'année dernière, ce qui a maintenu la tendance à la hausse. Comme vous pouvez le voir, la Chine a maintenu une croissance à deux chiffres vers les principales destinations d'exportation des États - Unis, de l'Union européenne, de l'ANASE, de la Corée du Sud et de la Russie au début de l'année. Au début de l'année, l'épidémie et le tsunami se sont poursuivis à l'étranger, la capacité de production de la Chine a été entièrement rétablie et la demande de « fabrication chinoise » à l'étranger n'a pas diminué, ce qui a été un facteur important de soutien à la forte augmentation des exportations chinoises au début de L'année; En outre, au début de l'année, l'inflation élevée à l'étranger s'est intensifiée dans l'ensemble, les prix des produits de base exportés par la Chine ont généralement augmenté, ce qui a également entraîné une augmentation des exportations.
L'analyse des données sur le volume et les prix des principaux produits d'exportation de la Chine montre que les prix des principaux produits d'exportation de la Chine ont considérablement augmenté au début de l'année par rapport à la même période l'an dernier. Cela a entraîné une croissance des exportations beaucoup plus rapide en janvier - février que celle des exportations. Parmi eux, les exportations de circuits intégrés (puces) n'ont augmenté que de 0,5% d'une année sur l'autre au cours des deux premiers mois, mais les exportations ont augmenté de 27,7%. Des phénomènes similaires ont été observés dans les principales exportations de chaussures, d'acier et de téléphones portables.
Cela signifie que le volume des exportations chinoises a fortement augmenté en janvier - février, principalement en raison de la forte hausse des prix des produits de base à l'exportation dans leur ensemble, ce qui est confirmé par la récente hausse de l'IPP et de l'IPC sur les marchés d'outre - mer et par la hausse des prix mondiaux.
Parallèlement à la forte augmentation des exportations, le volume des principaux produits d'exportation de la Chine n'a guère changé d'une année sur l'autre en janvier - février. En fait, ce phénomène se poursuit depuis le second semestre de l'année dernière. Les dernières données montrent que le volume des expéditions d'exportation de la Chine était de - 2,7% d'une année sur l'autre en décembre 2021 et a connu une croissance négative d'une année sur l'autre pendant cinq mois au cours du deuxième semestre de l'année dernière. Nous estimons que la probabilité d'une croissance positive d'une année sur l'autre du volume des expéditions d'exportation en janvier - février de cette année est faible. Cela explique pourquoi la Chine a récemment maintenu une forte croissance des exportations, mais que l'indice des nouvelles commandes à l'exportation de l'indice PMI de l'industrie manufacturière a continué de se contracter, et pourquoi la valeur ajoutée industrielle n'a pas augmenté avec la Force des exportations - tant l'indice des nouvelles commandes à l'exportation que Les données sur la valeur ajoutée industrielle sont des indicateurs du volume des exportations. Cela signifie également qu'en dépit d'une forte augmentation des exportations chinoises en janvier - février et d'un excédent commercial record, l'impulsion à la production industrielle chinoise pourrait encore être limitée et qu'il sera difficile d'atténuer fondamentalement la pression à la baisse sur l'économie chinoise - la mesure de l'impulsion à la croissance des exportations devrait être fondée sur le volume des exportations plutôt que sur le montant des exportations.
Du point de vue de la structure du commerce, le taux de croissance des exportations du commerce général de la Chine a atteint 20,1% en janvier - février, ce qui est nettement plus rapide que l'ensemble des exportations, soit une augmentation de 1,6 point de pourcentage. Le commerce général est un véritable mode de commerce qui reflète la compétitivité du commerce extérieur d'un pays. La proportion du commerce général augmente, ce qui indique que le contenu scientifique et technologique de la production chinoise et la compétitivité du commerce extérieur augmentent, ce qui signifie que la situation épidémique accélère la transformation optimale de la structure du commerce chinois.
À l'avenir, l'incidence élevée de l'épidémie à l'étranger augmentera les difficultés de réparation de la chaîne industrielle à l'étranger, et nos exportations continueront d'être soutenues à court terme. Toutefois, la guerre russo - ukrainienne aura généralement pour effet de « stimuler l'inflation et de freiner la croissance » de l'économie mondiale, ainsi que la reprise progressive de la chaîne industrielle à l'étranger cette année, ce qui pourrait entraîner une baisse rapide de la croissance des exportations chinoises après le deuxième trimestre. Par conséquent, afin de stabiliser le marché macro - économique de la Chine, il y aura plus de place pour les politiques au cours du premier semestre de l'année, en mettant l'accent sur la stimulation des investissements dans les infrastructures, la promotion de la restauration de la consommation et la réduction de la tendance à la baisse de L'immobilier. À cette fin, nous estimons que la politique budgétaire prendra de l'ampleur au début de l'année et que la politique monétaire, tout en mettant l'accent sur le soutien ciblé aux petites et microentreprises, au développement vert et à l'innovation scientifique et technologique, devrait être lancée successivement au milieu de l'année.
En ce qui concerne les importations, le taux de croissance des importations a atteint 19,5% au cours du mois en cours, soit une baisse de 4 points de pourcentage par rapport au mois précédent, en partie en raison de l'augmentation de la base au cours de la même période de l'année précédente, et le taux de croissance global est resté élevé. Nous analysons qu'il y a trois facteurs de soutien à la forte augmentation des importations au début de l'année: premièrement, la période actuelle d'investissement dans les infrastructures et l'industrie manufacturière est en plein essor, et le taux de croissance des importations de minerai de fer, de minerai de cuivre et d'équipement électromécanique s'est amélioré à des degrés divers par rapport à décembre de l'année dernière. Deuxièmement, les prix internationaux des produits de base, représentés par les prix du pétrole brut, ont augmenté récemment, ce qui a également eu un effet positif évident sur le montant des importations au début de l'année. Comme on peut le voir, le volume des importations de pétrole brut de la Chine en janvier - février était de - 4,9% d'une année sur l'autre, mais le montant des importations était de 43,0% d'une année sur l'autre. Troisièmement, le commerce de transformation continue de représenter une grande partie du commerce extérieur de la Chine, et une forte augmentation des exportations entraînera in évitablement une augmentation des importations.
À l'avenir, dans le contexte d'une croissance soutenue de la Chine et d'une accélération des investissements dans les infrastructures, la demande d'importations de produits de base devrait augmenter, tandis que la guerre russo - ukrainienne fait monter considérablement les prix internationaux des produits de base, de sorte que le volume des importations chinoises continuera de croître à deux chiffres d'une année sur l'autre à court terme.
