Récemment, les inquiétudes concernant l’inflation proche et lointaine coexistent en Chine et sont de nouveau au centre de l’attention du marché. Ce rapport détaille l’inflation
Nouveaux changements dans la situation, réévaluation quantitative des tendances de l’IPC et de l’IPP en 2022.
Avis de sécurité:
La volatilité des prix du pétrole est la principale source d’incertitude en matière d’inflation. Nos estimations montrent que le prix du Brent brut a augmenté de 10% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation de 0,2 point de pourcentage de l’IPP et de 0,07 point de pourcentage de l’IPC du mois en cours. Les fluctuations ultérieures des prix internationaux du pétrole demeurent très incertaines: par exemple, l’augmentation lente de la production de l’OPEP, l’insuffisance des réserves de pétrole des principaux pays, la persistance des conflits géopolitiques à l’étranger, les sanctions plus sévères imposées à certains pays en ce qui concerne les exportations d’énergie, comme le pétrole et le gaz, et la possibilité que le Centre international des prix du pétrole continue d’augmenter; Si les conflits géopolitiques pertinents sont résolus correctement dans un délai relativement court, si l’offre pétrolière iranienne revient, si la demande spéculative de pétrole brut est freinée par la hausse des taux d’intérêt de la Fed, si le pétrole retourne à l’équilibre de l’offre et de la demande, la possibilité d’une baisse significative du Centre des prix n’est pas exclue.
Les prix des produits de base noirs ont de nouveau montré des signes de hausse. Bien qu’il soit difficile de reproduire la « Réduction sportive du carbone » et que la Commission nationale du développement et de la réforme ait adopté à maintes reprises des mesures visant à « maintenir l’approvisionnement et les prix stables », les attentes de la Chine à l’égard de la relance des infrastructures et de l’immobilier et de la stabilisation du marché macro économique ont augmenté, et les prix à terme de certains produits de base de la série noire ont montré des signes de hausse en raison de l’inadéquation entre l’offre et la demande. Nos estimations montrent que les prix du charbon électrique (au comptant) et de l’acier fileté ont augmenté de 10% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation de 0,1% et 0,2% respectivement de l’IPP au cours du mois en cours. Sous l’influence de la fluctuation des prix de l’énergie à l’étranger, la politique chinoise de « maintien de l’approvisionnement et de la stabilité des prix » a un long chemin à parcourir.
Rythme du cycle porcin ou perturbation des lectures de l’IPC au second semestre. Après ajustement du poids d’un panier de produits de l’IPC en 2021, le poids du porc dans l’IPC est d’environ 2,1% et le poids total de la viande animale d’environ 4,3%. Étant donné que le porc en tant que substitut a un certain effet d’attraction sur les prix d’autres viandes, nous estimons que l’impact de la hausse des prix du porc sur l’IPC dans son ensemble est d’environ 2,4% (coefficient de régression 2016 – 2021). À court terme, le déséquilibre entre l’offre et la demande de porcs se poursuivra au cours du prochain trimestre et les prix du porc seront soumis à des pressions d’ajustement en basse saison. Mais la prochaine demi – année d’inversion du cycle porcin a commencé, le prix du porc peut augmenter de 40 à 60%.
Perspectives des données sur les prix pour 2022 (mise à jour). En ce qui concerne l’IPP, le taux de croissance annuel global a diminué en 2022 en raison de facteurs à la traîne, mais le taux de croissance mensuel est devenu positif en février et mars, ce qui a entraîné un ralentissement évident. En ce qui concerne l’IPC, la hausse de l’IPC au cours du trimestre à venir sera modérée ou modérée en raison du « saindoux », mais à deux moments en septembre et décembre, lorsque les prix du porc augmenteront, par exemple, si les prix du pétrole augmentent à 120 USD / baril ou si les prix des légumes et des fruits fluctuent considérablement au cours du quatrième trimestre de 2021, l’IPC pourrait atteindre environ 3%.
En janvier, le financement social a connu un « succès » et en février, l’IPM a connu un succès initial en matière de crédit. Étant donné que le risque d’inflation structurelle n’a pas encore été éliminé et que l’impact potentiel du resserrement monétaire de la Fed, la Banque centrale devrait accorder plus d’attention à l’utilisation d’instruments structurels au cours de la période à venir et à l’utilisation d’instruments globaux. Toutefois, il est encore possible de combler l’écart monétaire sous – jacent en abaissant les taux d’intérêt en temps opportun, et il est également possible d’affiner les taux d’intérêt directeurs si le risque de ralentissement économique n’est pas dissipé et si le crédit large n’est pas suffisamment coloré.
Conseils sur les risques: les événements géopolitiques ont été retardés, la Réserve fédérale a réduit sa liste plus que prévu et l’épidémie de covid – 19 s’est aggravée.
