Événement: le 7 mars 2022, l'administration générale des douanes a publié les données sur les importations et les exportations de janvier à février 2021. Les exportations (En dollars des États - Unis) ont augmenté de 16,3% d'une année sur l'autre et le marché devrait augmenter de 15,5%; Les importations (En dollars des États - Unis) ont augmenté de 15,5% d'une année sur l'autre et le marché devrait augmenter de 14,7%.
Principaux points de vue:
La croissance des exportations a diminué comme prévu d'une année sur l'autre. Sous l'influence d'une base élevée, d'une perturbation des activités de commerce extérieur et de la convergence de l'écart entre l'offre et la demande en Europe et aux États - Unis, le taux de croissance annuel des exportations de janvier à février a diminué comme prévu. En ce qui concerne la ventilation, les produits industriels (acier, aluminium) et les véhicules, navires et bagages liés aux voyages se sont bien comportés, ce qui reflète la reprise de la construction en Europe et aux États - Unis, la reprise accélérée des voyages des résidents et la baisse générale de la croissance de l'économie résidentielle et des exportations de biens de consommation. La performance ci - dessus des exportations est conforme à nos attentes antérieures (pour plus de détails, voir le rapport du 14 janvier 2022, le point d'inflexion de la baisse des exportations s'approche progressivement au cours de la saison de consommation de fin d'année - Examen des données sur les importations et les exportations de décembre 2021).
L'excédent commercial a atteint un sommet historique en janvier - février, avec une croissance annuelle de 19,5%, et les exportations nettes devraient encore apporter une grande contribution à l'économie au premier trimestre. Mais tout au long de l'année, la croissance des exportations devrait diminuer, passant de 30% l'an dernier à 5% cette année, sous la triple pression du ralentissement de l'expansion de la demande mondiale totale, de la reprise de la production en Europe et aux États - Unis, qui comprime la part de la Chine et d'une base élevée. En ce qui concerne le rythme, les exportations du premier semestre ont encore de la ténacité, tandis que la pression à la baisse du deuxième semestre a été plus forte.
Les exportations de biens industriels et de produits liés aux voyages ont donné de bons résultats, tandis que la croissance des exportations de biens de consommation et de biens de consommation a généralement diminué. Chaîne de produits industriels: la performance continue de briller. En janvier - février, le taux de croissance annuel des exportations de terres rares, d'aluminium et d'acier était respectivement de 62%, 59% et 34%.
Catégorie liée au voyage: la croissance des exportations de voitures, de bagages de voyage et de navires a fortement augmenté. Les exportations d'automobiles ont augmenté de 104% d'une année sur l'autre en janvier - février, ce qui est nettement supérieur à 42% en décembre de l'année dernière (décembre est le taux de croissance moyen sur deux ans d'un mois, le même ci - dessous). Chaîne économique des biens de consommation et du logement: la croissance des exportations a continué de baisser. Les exportations de jouets, de meubles et d'appareils d'éclairage ont augmenté de 21%, 2% et - 6% d'une année sur l'autre en janvier - février, soit une baisse de plus de 10 points de pourcentage par rapport à décembre de l'année dernière. Au premier trimestre, les exportations ont continué de soutenir fortement l'économie.
L'excédent commercial de janvier à février a atteint 116 milliards de dollars américains, en hausse de 19,5% d'une année sur l'autre, ce qui devrait apporter une contribution positive importante à l'économie au premier trimestre. Bien que la croissance des importations se soit redressée, elle est principalement attribuable à une base plus faible au cours de la même période l'an dernier. Du point de vue de l'excédent commercial, l'excédent commercial a atteint 116 milliards de dollars américains en janvier - février, en hausse de 19,5% par rapport à l'année précédente, atteignant le deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré, après 119,8 milliards de dollars américains au cours de la même période en 2015. Les exportations nettes devraient également apporter une contribution positive importante à l'économie au cours du premier trimestre de cette année.
La croissance annuelle des exportations devrait revenir à environ 5%.
Premièrement, l'expansion de la demande mondiale globale s'est ralentie à mesure que la politique monétaire européenne et américaine s'est réorientée et que le soutien marginal de la relance budgétaire à la consommation des ménages s'est affaibli. Le FMI prévoit que la croissance du commerce mondial passera de 23,3% en 2021 à 7,6% en 2022. Deuxièmement, la reprise du travail en Europe et aux États - Unis comprimera la part de la Chine. Avant l'épidémie, la Chine représentait environ 13% du commerce mondial; Après l'épidémie, la part est passée à 15,1% en 2020 et 15,9% en 2021. À l'avenir, avec la reprise continue de la chaîne d'approvisionnement en Europe et aux États - Unis, la part de la Chine dans les exportations diminuera probablement en 2022. Nous prenons les moyennes de 2020 et 2021 comme estimation pour 2022. Compte tenu de la croissance du commerce mondial total et de la part de la Chine dans les exportations mondiales totales de 15,46%, la croissance des exportations devrait être d'environ 5% en 2022.
Conseil de risque: l'épidémie mondiale est récurrente.
