Pendant la guerre russo - ukrainienne, les prix des produits de base ont grimpé en flèche et l'appétit mondial pour le risque a diminué. Les actifs intérieurs de la Chine sont moins influencés par des facteurs géographiques. Dans le cadre de la politique de resserrement interne et de relâchement externe, les rendements des obligations du Trésor ont rebondi contre la tendance, mais les actions de Hong Kong ont été frustrées et ont fortement chuté, ce qui a entraîné une augmentation de la valeur d'Allocation par rapport aux actions a. Deux réunions ont eu lieu le week - end, l'objectif de croissance du PIB de 5,5% a dépassé les attentes du marché, la politique et l'intensité de la croissance stable devraient rester importantes au cours du premier semestre, et la certitude du maintien de la stabilité économique a été renforcée.
La semaine dernière, les marchés mondiaux ont continué d'être principalement influencés par la situation en Russie et en Ukraine, avec une reprise globale du riskoff. Les prix du pétrole ont fortement augmenté, ce qui a entraîné un nouveau sommet de l'indice des produits industriels de la Chine du Sud. Les marchés boursiers mondiaux ont continué de baisser, en particulier en Europe et à Hong Kong. Les rendements de la dette américaine ont chuté de plus de 20 pb, tandis que les prix de l'or ont continué de monter en flèche.
Pour le marché chinois, lorsque les prix des produits de base ont grimpé en flèche, les actions et les obligations ont chuté. Si l'on compare avec le moment de la mi - octobre de l'année dernière, le point des produits de base actuel est similaire, la monnaie est encore plus lâche, l'économie est relativement plus faible, l'immobilier n'a pas encore été sensiblement amélioré temporairement après la fin de la politique, l'épidémie est toujours en hausse et le rendement des obligations d'État reste au centre d'environ 2,8%. Si la guerre se poursuit, les prix du pétrole restent élevés et les anticipations de croissance stable fermentent, les rendements du Trésor pourraient encore augmenter. Au fur et à mesure que le jeu géopolitique s'intensifie, les actions de Hong Kong sont plus touchées que les actions A. l'indice Hang - Seng a chuté de plus de 12% au cours des trois dernières semaines et la valeur de répartition des actions a relatives augmente.
Dans l'ensemble, les deux sessions de cette année ont poursuivi l'orientation de la Conférence centrale de travail économique à la fin de l'année dernière. Sous la triple pression de « contraction de la demande, choc de l'offre et affaiblissement des attentes», elles ont continué de mettre l'accent sur le maintien de la stabilité et de placer la croissance stable dans une position plus importante, dans laquelle l'objectif du PIB a été fixé à 5,5%, essentiellement au Sommet de la fourchette des attentes du marché. La confiance du Gouvernement central dans la croissance économique en 2022 a donc dépassé les attentes moyennes du marché. Selon l'expérience historique, les objectifs économiques fixés par le Gouvernement central au début de l'année peuvent être atteints à un taux approximatif. Bien que le déficit budgétaire de 2,8% ait été inférieur aux attentes du marché, diverses politiques budgétaires complémentaires ont permis de maintenir une orientation positive globale. On s'attend à ce que les politiques et les efforts de stabilisation de la croissance demeurent importants au cours du premier semestre et à ce que la certitude du maintien de la stabilité économique s'améliore.
À moyen terme, nous restons prudemment optimistes à l'égard du marché boursier, l'indice étant plus favorable aux actions de Hong Kong; Les actions a sont plus structurelles et sous - évaluées que les actions surévaluées. Les rendements du Trésor pourraient se redresser à leur niveau actuel et rester faibles dans l'ensemble. En outre, il est nécessaire de se méfier des risques d'intensification des conflits géographiques entre la Russie et l'Ukraine.
Conseil de risque: l'évolution de la situation en Russie et en Ukraine dépasse les attentes
