Événement: le 5 mars 2022, le premier ministre Li Keqiang a fait un rapport sur les travaux du gouvernement lors des deux sessions nationales. Nous nous concentrons principalement sur les orientations macro - politiques suivantes.
Avis de sécurité:
I. la pression implicite sur la stabilité de l'emploi en 2022 ne doit pas être sous - estimée. En particulier, la stabilisation de l'emploi des diplômés des collèges et des universités et l'amélioration de l'absorption de l'emploi dans l'industrie des services nécessitent des politiques ciblées. L'approche fondamentale consiste à stabiliser l'emploi par l'intermédiaire de l'organe principal du marché et à stabiliser l'emploi dans la croissance économique.
II. Bien que les objectifs de la politique budgétaire pour 2022 aient diminué par rapport à l'année précédente, les dépenses réelles devraient être plus positives. Les résultats sont les suivants: le ratio de déficit réel devrait être supérieur de 3,8% à celui de l'année dernière et les dépenses publiques générales devraient augmenter de 8,4% d'une année sur l'autre, ce qui montre également une expansion significative par rapport à l'année dernière; Le déficit généralisé devrait atteindre environ 10,9 billions de dollars en 2022, soit une augmentation significative par rapport aux 8,9 billions de dollars de l'année dernière et un niveau similaire à celui de 2020; En outre, des réductions d'impôt et des remboursements d'impôt totalisant 2 500 milliards de RMB ont été introduits.
3. Accorder une attention égale au montant total et à la structure de la politique monétaire. Trois points d'intérêt: premièrement, il est proposé de « jouer le double rôle de l'agrégat et de la structure des instruments de politique monétaire ». Compte tenu de l'escalade récente des conflits géopolitiques internationaux, de la forte hausse des prix des produits de base et de l'impact potentiel du resserrement monétaire de la Fed, les banques centrales devraient accorder plus d'attention à l'utilisation d'instruments structurels à l'avenir. Deuxièmement, il est proposé d'élargir l'échelle des nouveaux prêts. Nous nous attendons à ce que l'échelle du financement social augmente d'environ 10,9% en 2022, la part des prêts RMB passant à 61,7%. Troisièmement, la poursuite de la « Réduction du taux d'intérêt réel des prêts », en particulier la « Réduction des frais ».
Quatrièmement, l'effet d'austérité de la « neutralisation du carbone» s'est considérablement affaibli. Cette année, l'objectif de réduction de l'intensité de la consommation d'énergie n'a pas été fixé comme les années précédentes, mais a été modifié comme suit: l'objectif de réduction de l'intensité de la consommation d'énergie est évalué globalement au cours de la période de planification du quatorzième plan quinquennal. Cela implique une réduction moyenne de 2,9% par an en 2022 - 25, ce qui ne devrait pas être trop difficile. En outre, « les nouvelles énergies renouvelables et la consommation d'énergie des matières premières ne sont pas incluses dans le contrôle de la consommation totale d'énergie » et « une flexibilité appropriée est réservée », ce qui atténue encore les contraintes possibles de l'intensité de la consommation d'énergie sur la croissance économique.
Cette année, le Gouvernement a fixé l'objectif de croissance du PIB au sommet des attentes du marché, soit environ 5,5%, ce qui reflète une forte confiance dans la stabilité économique. À notre avis, étant donné que l'inertie à la baisse de l'investissement immobilier s'est poursuivie au début de l'année et que la performance de la consommation est restée faible, il est plus probable que la croissance du PIB tombe à 5,5% à gauche en 2022, à mesure que l'effet de la politique de croissance stable se manifestera progressivement. Parmi eux, l'ajustement marginal de la politique de surveillance du financement immobilier, la promotion des ventes immobilières et la baisse du taux d'intérêt des prêts hypothécaires immobiliers en raison de la mise en œuvre de la politique dans les villes favoriseront l'arrivée d'un « plancher économique » dans le secteur immobilier et joueront un rôle important dans la réalisation de l'objectif de croissance économique de la Chine cette année.
