Macro – environnement
Le rapport de travail du Gouvernement du 5 mars a fixé l’objectif de croissance économique de la Chine à environ 5,5% d’ici 2022, ce qui dépasse légèrement les attentes du marché. Du point de vue des moyens d’atteindre les objectifs de croissance, il s’agit essentiellement d’accroître les investissements et de promouvoir la consommation. L’infrastructure traditionnelle tend progressivement à être saturée et des politiques actives ou des efforts sont déployés pour stimuler la vitalité et le potentiel de demande des acteurs du marché. Nous continuons d’être optimistes quant à la stabilité de l’expansion du crédit et à la baisse du taux de rendement de la gestion financière au cours de l’année pour soutenir les actions A. l’équilibre entre les grands et les petits disques remplacera le style de la puce bleue à grand disque unique, et la capacité d’exploitation des actions individuelles obtiendra un rendement Alpha excédentaire.
A – Share: High Independence, Equilibrium configuration. Les objectifs de croissance économique et la politique monétaire de la Chine sont indépendants, mais ils sont influencés par la géopolitique à court terme et les attentes du marché sont confuses. À moyen terme, nous devrions être optimistes quant aux possibilités d’investissement dans le cadre de l’expansion du crédit, mais nous devons maintenir le rythme des politiques. En janvier, le financement social a pris du retard, en février, le pouvoir financier s’est ralenti et la chaleur de la construction d’immobilisations a diminué à court terme; Les sociétés de valeurs mobilières et le secteur pharmaceutique ont le meilleur rapport qualité – prix; La technologie et la fabrication haut de gamme sont prometteuses à long terme.
Actions de Hong Kong: fenêtre de disposition inférieure. L’évolution du marché des actions de Hong Kong est fortement corrélée à celle des actions chinoises, qui sont toutes deux des fenêtres de mise en page du point de vue de la performance et de l’évaluation, et la baisse récente est principalement influencée par la perturbation du sentiment géopolitique. L’aversion pour le risque s’estompe ou augmente.
Revenu fixe: optimiste. Dans le cadre d’une croissance stable, on s’attend toujours à ce que la politique monétaire soit légèrement assouplie au cours du premier semestre de l’année afin d’améliorer la performance des obligations à taux d’intérêt. L’expansion du crédit est difficile à réaliser du jour au lendemain et offre également des possibilités de négociation pour les obligations à taux d’intérêt. Après une forte correction des obligations de taux d’intérêt en février, la probabilité d’une reprise en mars est élevée.
Métaux précieux: optimiste. L’aversion géopolitique pour le risque et l’augmentation des taux d’intérêt de la Fed en mars de moins de 50 pb ont tous deux favorisé la tendance à court terme des métaux précieux. À moyen terme, les sanctions à l’encontre de la Russie ont également eu un effet négatif sur l’économie américaine, la Fed ayant resserré ou dépassé les attentes tout au long de l’année. À long terme, à l’exception de la baisse des réserves d’or des États – Unis par rapport aux réserves de change, les réserves d’or et les réserves d’or des principaux pays ont augmenté, la géopolitique a également eu un impact négatif sur le crédit en dollars américains et a soutenu la hausse à long terme des prix des métaux précieux.
Pétrole brut: ne pas dépasser. La récente hausse rapide des prix du pétrole brut a été principalement influencée par les préoccupations de la Russie en matière d’approvisionnement, tandis que les sanctions à grande échelle dans le domaine de l’énergie ont nécessité des coûts plus élevés et que les prix du pétrole ou le sentiment d’aversion pour le risque ont diminué, ce qui n’est pas approprié à court terme.
Surpoids industriels: surpoids recommandés pour les banques, les aliments et les boissons, les nouvelles énergies, l’agriculture, le charbon.
Performance du portefeuille
Le portefeuille rotatif de l’industrie peut obtenir des rendements excédentaires par rapport à Shanghai et Shenzhen 300 en optimisant cinq industries par mois. En février 2022, le rendement du portefeuille rotatif de l’industrie était de 7,26%, tandis que le rendement mensuel de Shanghai et de Shenzhen était de 0,39%. Depuis le suivi en octobre 2020, le rendement cumulé du portefeuille est de 35,1%, tandis que le rendement de Shanghai et de Shenzhen 300 est de – 0,1% au cours de la même période, et le rendement excédentaire cumulé du portefeuille industriel rotatif est de 35,2%.
Grâce à l’optimisation de l’allocation entre les capitaux propres, les revenus fixes et les produits de base, le portefeuille 24×7 peut obtenir un revenu absolu plus stable. En février 2022, le rendement du portefeuille 24 heures sur 24 était de – 0,17%, et le rendement mensuel de référence de « 30% des obligations de Shanghai et de Shenzhen 300 + 70% » était de – 0,18%; Depuis le suivi en juillet 2020, le rendement cumulé du portefeuille était de 29,4%, le rendement de référence était de 6,7% au cours de la même période et le rendement excédentaire cumulé du portefeuille 24 heures sur 24 était de 22,7%.
Conseils sur les risques: les politiques réglementaires ont changé plus que prévu et l’environnement extérieur a changé plus que prévu; Les fonds et les ratios d’allocation ne sont utilisés qu’à titre de référence.
