Les deux sessions ont fixé l’objectif de croissance du PIB à environ 5,5% cette année.
La situation en Russie et en Ukraine provoque une flambée des prix mondiaux des produits de base
L’emploi non agricole aux États – Unis a dépassé les attentes en février
Nouveaux points de vue: 1) la guerre russo – ukrainienne: le 6 mars, le Président russe Vladimir Poutine a déclaré que la guerre se poursuivrait à moins que l’Ukraine n’accepte sa demande et cesse de résister. Le HCR a déclaré que plus de 1,5 million de réfugiés avaient fui l’Ukraine depuis l’invasion russe et a averti que l’afflux de réfugiés était devenu la crise de réfugiés la plus rapide en Europe depuis la Seconde Guerre mondiale. Dimanche, le Secrétaire d’État américain Lincoln a déclaré que les États – Unis discutaient « très activement » avec leurs alliés européens d’une interdiction des importations de pétrole russe. Deux sessions en 2022: les principaux objectifs prévus pour cette année dans le rapport sur les travaux du Gouvernement comprennent: une croissance du PIB d’environ 5,5%; Plus de 11 millions de nouveaux emplois ont été créés dans les villes; Le taux de chômage des enquêtes urbaines est limité à 5,5%; Les prix à la consommation ont augmenté d’environ 3%; L’objectif d’intensité de la consommation d’énergie doit faire l’objet d’une évaluation globale au cours de la période de planification du quatorzième plan quinquennal, avec une flexibilité appropriée. En ce qui concerne les politiques macroéconomiques, le ratio de déficit est fixé à environ 2,8%; L’ampleur des paiements de transfert entre le Gouvernement central et les administrations locales a atteint près de 9 800 milliards de RMB, soit une augmentation d’environ 1 500 milliards de RMB, soit 18%; Des obligations spéciales des administrations locales d’un montant de 3,65 billions de RMB sont prévues. Les réductions d’impôt et les remboursements d’impôt sont effectués en même temps, et les crédits d’impôt retenus pour les petites et microentreprises sont remboursés en une seule fois avant la fin du mois de juin. On estime que la réduction annuelle des remboursements d’impôt sera d’environ 2 500 milliards de RMB, dont environ 1 500 milliards de RMB seront retenus. 3) politique monétaire de la Fed: le 2 mars, le Président de la Fed, M. Powell, a déclaré qu’il préférait proposer et appuyer une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion du FOMC de mars. Il a déclaré que la Fed était également prête à augmenter les taux d’intérêt de 50 points de base lors d’une ou de plusieurs réunions pour le reste de l’année « si l’inflation est plus élevée ou continue d’être élevée ». À la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, Powell a déclaré que la Fed « progresserait prudemment » pour « éviter d’ajouter de l’incertitude supplémentaire à un moment déjà difficile et incertain ».
Données macroéconomiques: Chine: 1) l’IPM officiel de l’industrie manufacturière était de 50,2 en février, soit plus que prévu (janvier: 50,1); L’IPM non manufacturier était de 51,6, soit plus que prévu (janvier: 51,1). L’IPM de Caixin Manufacturing en février était de 50,4, ce qui est supérieur aux prévisions (janvier: 49,1); L’IPM de Caixin services était de 50,2, ce qui est inférieur aux prévisions (janvier: 51,4). États – Unis: 1) ISM Manufacturing PMI a enregistré 58,6 en février, soit plus que prévu (janvier: 57,6); L’IPM non manufacturier de l’ISM était de 56,5, ce qui est inférieur aux prévisions (janvier: 59,9). Les commandes d’usine ont augmenté de 1,4% en janvier par rapport à l’année précédente, ce qui est supérieur aux prévisions (décembre: 0,7%); Les commandes d’usines hors transport ont augmenté de 1,0% par rapport à l’année précédente, ce qui est supérieur aux prévisions (décembre: 0,5%). Le nombre d’emplois non agricoles a augmenté de 678000 en février, dépassant les prévisions (481000 en janvier), le plus élevé depuis juillet 2021; Le taux de chômage est tombé à 3,8%, soit moins que prévu (janvier: 4,0%); Le taux d’activité a légèrement augmenté pour atteindre 62,3%, soit plus que prévu (janvier: 62,2%); Le salaire horaire moyen était de 5,1% d’une année sur l’autre / 0,0% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur aux prévisions (janvier: 5,5% d’une année sur l’autre / 0,6% d’une année sur l’autre).
Aperçu des marchés boursiers: Au cours de la semaine écoulée, les indices Hang Seng, MSCI China et Shanghai Shenzhen 300 ont chuté de 3,8%, 4,3% et 1,7%, respectivement. MSCI China Index: le secteur de l’énergie (+ 6,7%) a surpassé les grands marchés, tandis que les secteurs de la consommation optionnelle (- 6,9%) et des technologies de l’information (- 6,4%) ont obtenu de piètres résultats. L’indice Hang Seng / MSCI China / CSI 300 a été évalué à 10,3 fois / 11,2 fois / 13,7 fois le rapport P / e prospectif (médiane des trois dernières années: 11,2 fois / 13,1 fois / 13,9 fois). Nous nous attendons à ce que le marché des actions de Hong Kong continue de connaître des fluctuations de fond à court terme en raison de l’incertitude élevée et des vents contraires multiples dans l’environnement extérieur, y compris la situation en Russie et en Ukraine, l’épidémie à Hong Kong et la politique monétaire de la Réserve fédérale. Le catalyseur positif de la politique de croissance stable proposée dans le rapport de travail du Gouvernement des deux sessions de cette année pourrait être difficile à fermenter sur le marché boursier de Hong Kong à court terme. Les effets positifs d’une politique de croissance stable et d’une reprise de l’économie chinoise vers le bas sur le marché des actions de Hong Kong devraient se manifester progressivement au cours des prochains mois. Nous nous attendons à ce que l’épidémie locale à Hong Kong atteigne un point d’inflexion vers la fin du mois de mars et qu’elle contribue à rétablir la confiance des investisseurs. Principaux risques et catalyseurs: 1) éclosion mondiale; La situation en Russie et en Ukraine s’est encore détériorée et les sanctions imposées par les pays occidentaux ont dépassé les attentes; L’accélération de l’augmentation des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine pourrait entraîner un repli des actions américaines et rendre difficile pour le marché boursier de Hong Kong d’agir seul; La reprise économique de la Chine est faible, mais la Force des politiques n’est pas aussi forte que prévu; Les relations entre la Chine et les États – Unis restent tendues, voire se détériorent.
