Le pic de l’épidémie a été dépassé, mais les séquelles continuent de se propager, ce qui exerce une certaine pression sur les soins de santé dans certaines régions, comme Hong Kong. En janvier – février, la Chine était dans une période de vide économique. En février, les données officielles et l’IPM de Caixin étaient évidemment plus fortes. L’indice des nouvelles commandes a augmenté, ce qui indique que l’effet d’attraction de l’assouplissement des conditions financières (prêts sociaux et financiers, émission intensive d’obligations spéciales) sur la demande est apparu. Outre – mer, les PMI des principaux pays développés des États – Unis et de l’Europe se sont maintenues à un niveau élevé en février, mais la situation en Russie et en Ukraine s’est fortement détériorée en février et a frappé les marchés financiers mondiaux. L’action militaire russe contre l’Ukraine et la pression croissante exercée par les sanctions ont entraîné une flambée des prix mondiaux des produits de base, le prix du pétrole passant de près de 90 dollars le baril à plus de 115 dollars le baril, l’or atteignant un maximum de 1976 dollars l’once, les métaux, l’énergie, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Les sanctions européennes et américaines à l’encontre de la Russie, en particulier le comportement des entreprises d’éviter le commerce avec la Russie à tout prix sous la pression de l’opinion publique locale et le risque réglementaire potentiel, ont entraîné une nouvelle pression sur la chaîne d’approvisionnement mondiale, la pression inflationniste s’est rapidement intensifiée, mais ont également entraîné un risque de récession plus élevé. Au cours de cette période, les anticipations d’un resserrement de la politique monétaire entre les États – Unis et l’Europe se sont affaiblies. Powell a clairement indiqué qu’il ne soutiendrait pas une hausse des taux d’intérêt américains de 50 pb en mars. La probabilité d’une hausse des taux d’intérêt en deux étapes a rapidement chuté à près de zéro. Les rendements de la dette américaine ont immédiatement plongé, atteignant un minimum de 1,7%. La hausse des taux d’intérêt prévue par la BCE a également été retardée. À l’avenir, la probabilité et l’ampleur de l’entrée de l’économie européenne et américaine dans le modèle de « stagflation » augmenteront de toute évidence. La pression de la chaîne industrielle dans l’atmosphère de crise politique peut se prolonger et renforcer le « découplage » de l’économie mondiale, ce qui entraîne une série d’effets complexes qui sont difficiles à prévoir à l’heure actuelle, ce qui entraîne une nouvelle augmentation du Centre d’inflation et une intensification des turbulences futures de la politique monétaire.
La nouvelle ligne principale de février sur le marché des actions a n’est pas encore claire. Les industries cycliques des métaux non ferreux, du charbon, de la pétrochimie et de l’industrie chimique ont été les plus performantes en raison de la hausse mondiale des produits de base, tandis que les industries des nouvelles énergies, de l’industrie militaire et de la médecine ont légèrement rebondi, tandis que la consommation, l’immobilier et les appareils ménagers ont été faibles. Les produits de base mondiaux ont augmenté, la Russie et l’Ouzbékistan produisant une grande partie de l’énergie, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) La performance mondiale du marché obligataire a été fragmentée, les taux d’intérêt chinois ayant augmenté en raison des préoccupations de « crédit facile », tandis que les rendements des principaux pays développés ont chuté en raison de l’affaiblissement des anticipations de resserrement des autorités de politique monétaire. La baisse de l’appétit pour le risque a pesé sur les marchés boursiers mondiaux, les actions européennes proches du Centre du conflit étant les moins performantes, à l’exception de la Russie, où la Chine et les exportateurs de produits de base se sont relativement bien comportés.
En février, la performance globale de la grande catégorie d’actifs mondiaux était les produits de base obligations capitaux propres, ce qui reflète principalement l’impact des marchés financiers sous la forte détérioration de la crise géopolitique inattendue. Ce mois – ci, nous recommandons d’allouer des capitaux propres de moyenne et haute qualité, des obligations de moyenne et basse qualité et des produits de base standard. Ce mois – ci, nous avons continué à recommander des actions de taille moyenne à élevée, en particulier lorsque la baisse continue des actions de Hong Kong a encore renforcé leur valeur d’allocation et que leur position actuelle pourrait être très proche de leur « fond émotionnel ».
Conseils sur les risques: (1) L’inflation a augmenté plus rapidement que prévu et la politique monétaire des banques centrales mondiales a été contrainte d’accélérer le virage; La récurrence de l’épidémie et la réduction de l’efficacité du vaccin retardent le rétablissement de l’épidémie.
