Examen du marché: ajustement approfondi dans les deux villes et forte augmentation du secteur du charbon
Du côté du marché, l’indice Wande Quan a a subi de nouveaux ajustements profonds au cours des cinq dernières sessions, se terminant à 1,27%. Le chiffre d’affaires du marché a considérablement diminué par rapport à la semaine dernière, les entrées nettes de capitaux vers le nord totalisant 3,36 milliards de RMB cette semaine. Au cours des cinq derniers jours de négociation, le charbon, les transports, l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche, les services intégrés et les services sociaux ont enregistré les plus fortes hausses, tandis que l’automobile, l’électronique, le matériel électrique, les appareils ménagers et les ordinateurs ont enregistré les plus fortes baisses.
L’IPM s’est amélioré plus que prévu en février et l’effet de la « croissance stable » est progressivement mis en évidence.
Selon les données publiées par le Bureau national de statistique le 1er mars, en février, l’indice des directeurs des achats (IPM) de l’industrie manufacturière chinoise était de 50,2%, en hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent, dont l’indice de production était de 50,4%, en baisse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent, l’indice des nouvelles commandes était de 50,7%, en hausse de 1,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent et l’indice des stocks de matières premières était de 48,1%. En baisse de 1,0 point de pourcentage par rapport au mois précédent. L’indice de l’activité des entreprises non manufacturières était de 51,6%, en hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent, dont 57,6% dans le secteur de la construction, en hausse de 2,2 points de pourcentage par rapport au mois précédent. L’indice de l’activité des entreprises dans le secteur des services était de 50,5%, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Dans l’ensemble, les données de l’IPM de février ont envoyé un certain signal positif, la reprise de l’indice des nouvelles commandes reflète l’amélioration de la demande, la baisse de l’indice de production ou plus principalement en raison de facteurs saisonniers tels que les vacances du Festival de printemps, le paysage de l’industrie des services s’est amélioré, et avec le temps plus chaud, l’impact de l’épidémie devrait s’estomper progressivement. L’accélération de l’activité de construction ou la réalisation d’une politique de « croissance stable » sont de plus en plus importantes pour se prémunir contre les pressions à la baisse sur l’économie chinoise.
Powell a déclaré qu’il appuyait une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base en mars et que le resserrement était plus faible que prévu pour atténuer le sentiment du marché.
Le 2 mars, heure locale, Powell, Président de la Réserve fédérale, a assisté à une audience de la Commission des services financiers de la Chambre des représentants des États – Unis sur le rapport semestriel sur la politique monétaire. M. Powell a déclaré que l’orientation de la politique de la Fed était toujours sur la bonne voie et qu’elle augmenterait les taux d’intérêt en mars pour contenir l’inflation, comme prévu, « en faveur d’une hausse des taux de 25 points de base en mars ». En réponse à la situation actuelle en Ukraine, M. Powell a déclaré que les effets à court terme de la poursuite de la guerre et des sanctions sur l’économie américaine demeuraient très incertains et que la Fed continuerait de surveiller les données économiques et d’ajuster sa position de politique monétaire au besoin. Mais si l’inflation reste élevée aux États – Unis, M. Powell a souligné qu’il serait prêt à prendre des mesures plus radicales lors d’une ou de plusieurs réunions, « en augmentant les taux d’intérêt de 50 points de base ». La proposition de Powell de « soutenir une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base en mars » a quelque peu atténué le sentiment du marché américain des actions, les trois principaux indices augmentant de plus de 1,5% au jour le jour. Toutefois, nous pensons que les attentes concernant le rythme de récupération des liquidités à l’étranger ne doivent pas être trop optimistes, que la forte hausse des prix de l’énergie est l’une des principales raisons de la hausse de l’IPC aux États – Unis, que l’éclatement récent du conflit russo – ukrainien et les sanctions imposées par Les pays occidentaux à la Russie pourraient encore faire grimper les prix de l’énergie, comme le pétrole brut et le gaz naturel, ce qui aggraverait la pression à la hausse sur l’inflation. À l’heure actuelle, il faut se méfier de l’impact sur le marché de l’augmentation prévue des taux d’intérêt à l’étranger.
Le rapport sur l’activité du Gouvernement fixe des objectifs de forte croissance
Le 5 mars, le rapport de travail du Gouvernement a été soumis à la cinquième session du treizième Congrès populaire national pour examen. Selon le rapport, les principaux objectifs attendus du développement de la Chine en 2022 sont les suivants: (1) la croissance du PIB de la Chine est d’environ 5,5%; Plus de 11 millions de nouveaux emplois ont été créés dans les villes et le taux de chômage des enquêtes urbaines est resté inférieur à 5,5% toute l’année; Les prix à la consommation des résidents ont augmenté d’environ 3%; La croissance du revenu des résidents est essentiellement synchronisée avec la croissance économique; Les importations et les exportations garantissent une qualité stable et améliorée et la balance des paiements internationale est fondamentalement équilibrée; La production céréalière est restée supérieure à 1,3 billion de kg; La qualité de l’environnement écologique continue de s’améliorer et les émissions des principaux polluants continuent de diminuer; L’objectif d’intensité de la consommation d’énergie doit faire l’objet d’une évaluation globale au cours de la période de planification du quatorzième plan quinquennal, avec une flexibilité appropriée. La consommation d’énergie des nouvelles énergies renouvelables et des matières premières ne doit pas être incluse dans le contrôle de la consommation totale d’énergie. À notre avis, dans le contexte d’une base de référence élevée, l’objectif de croissance fixé pour 2022 est relativement solide, ce qui souligne la détermination et la confiance de la Chine face aux pressions à la baisse actuelles, tout en donnant un ton souple et lâche à la politique monétaire et budgétaire et en créant un meilleur environnement de politique du marché.
Point de vue de Zhou du: se concentrer sur les possibilités thématiques des « deux sessions »
Au niveau macro – économique, nous pensons que l’augmentation continue des sanctions occidentales contre la Russie a encore aggravé le conflit. Après la guerre officielle entre la Russie et l’Ukraine la semaine dernière, la situation est devenue plus compliquée et la portée des radiations a continué d’augmenter. Les négociations entre la Russie et l’Ukraine n’ont pas encore fait de progrès substantiels et il est difficile de « fermer » à court terme. Dans ce contexte, les prix mondiaux des produits de base ont continué d’augmenter considérablement cette semaine. Les prix du pétrole brut ont chuté vendredi, sous l’impulsion des attentes optimistes du marché à l’égard des négociations nucléaires iraniennes. Cependant, nous pensons que ni l’accord ni la mise en place de réserves stratégiques n’ont eu d’impact décisif sur l’évolution des prix internationaux du pétrole. Le noyau est la capacité inutilisée limitée causée par le Sous – investissement initial. En raison de la baisse de la capacité de production de la Russie et de la difficulté de modifier la structure de l’offre serrée, les prix du pétrole sont officiellement entrés dans un cycle à la hausse et resteront élevés en 2022. En ce qui concerne le marché, le marché des actions a s’est redressé cette semaine, mais il n’a pas été en mesure de former une tendance évidente à la reprise. Les sorties nettes de capitaux de la force principale se sont poursuivies pendant de nombreux jours. Le conflit géographique s’est déplacé vers des liquidités empilées inconnues, ce qui a entraîné une légère insuffisance du volume du marché, une direction relativement dispersée des fonds, des points chauds et des lignes principales incertaines, et la poursuite du marché structurel dans l’ajustement des chocs. D’une part, Le capital – actions de la nouvelle piste de course à l’énergie, qui a connu une augmentation structurelle au début de la semaine, a subi un nouveau redressement, avec une baisse en tête. Les secteurs sous – évalués du développement immobilier et de l’industrie porcine ont affiché une performance relativement forte sous l’impulsion de la politique. Les secteurs des ports, de l’aviation, du charbon et de l’équipement énergétique ont été fortement stimulés par la demande en aval de l’industrie, ce qui a entraîné une hausse en tête en raison de la hausse des prix mondiaux des produits de base. La tendance générale et le rendement de l’industrie sont essentiellement conformes à nos recherches antérieures sur la tendance générale et aux suggestions de configuration.
À l’heure actuelle, le sentiment du marché des actions a est encore relativement fragile. Nous pensons que le marché des actions a a récemment quitté le marché indépendant pendant de nombreux jours consécutifs, ce qui reflète dans une certaine mesure le rôle de « Refuge » du marché chinois dans le contexte d’une volatilité accrue du marché extérieur, de sorte que la probabilité d’une nouvelle baisse profonde est limitée, mais nous soulignons également que l’impact des conflits géographiques se poursuivra. La superposition des économies européennes et américaines a déjà reflété des problèmes structurels plus importants, la situation actuelle est relativement complexe, il est recommandé de rester relativement prudent. Dans le même temps, il n’est pas nécessaire d’être pessimiste. Le rapport de travail du Gouvernement fixe l’objectif de croissance économique à 5,5% d’ici 2022, ce qui démontre pleinement la confiance dans le contexte d’une base élevée, ce qui indique que l’environnement politique global est encore relativement bon, que la décision de « croissance stable » est forte, que le ton de la poursuite de l’assouplissement est clair, ou qu’on s’attend à ce que la situation des actions a soit corrigée En outre, la tenue de « deux réunions » pourrait raviver la chaleur de certaines parties du thème, et il est suggéré de se concentrer sur la « croissance stable », la neutralisation du carbone, la prospérité commune, l’économie numérique et d’autres directions, en combinaison avec le changement marginal de prospérité du segment.
L’industrie (1) se concentre sur le secteur immobilier. La semaine a été marquée par des réductions successives des acomptes provisionnels, ce qui a donné un autre coup de pouce à la demande sur le marché immobilier. Dans l’ensemble, le point de départ de la « croissance stable » passera progressivement de la construction d’immobilisations à l’immobilier et à la consommation. L’extrémité de la politique a commencé à se desserrer marginalement, avec la restauration du sentiment du marché, l’évaluation du secteur immobilier à un niveau absolument bas historique devrait ouvrir la possibilité d’un « rebond excessif», il est suggéré de se concentrer sur. Concentrez – vous sur le secteur pharmaceutique. L’évaluation du secteur pharmaceutique est tombée à un niveau relativement bas dans l’histoire, tandis que les rapports rapides sur les résultats publiés récemment par les entreprises concernées sont généralement optimistes. Parallèlement à l’entrée de l’industrie des médicaments innovants dans la période de récolte et à l’introduction récente de politiques favorables pertinentes dans l’industrie de la MTC, il est suggéré d’accorder une attention particulière aux sous – secteurs concernés ou de saisir des possibilités d’allocation plus favorables. Concentrez – vous sur le secteur industriel des forces de défense. Le secteur de l’industrie de la défense nationale est à la fois défensif et de soutien à l’évaluation, et le climat de l’industrie est bon. Il est recommandé de continuer à prêter attention. Mettre l’accent sur le concept d’économie numérique. Récemment, le concept d’économie numérique est devenu de plus en plus populaire, la stratégie nationale accorde de plus en plus d’attention au développement de l’économie numérique. Sous l’impulsion de la mise en œuvre de politiques spécifiques et des « deux réunions », les concepts connexes de 5G, de sécurité des réseaux et d’Internet industriel ont un niveau de prospérité élevé, et il est suggéré de mettre l’accent sur ces concepts.
Stratégie à moyen et à long terme
À moyen et à long terme, nous recommandons que les investisseurs continuent de se concentrer sur trois directions. Secteur de la consommation: médicaments, amélioration de la consommation. Piste de haute qualité à long terme: neutre en carbone, innovation scientifique et technologique, nouvelle infrastructure. Type de position de fond stable: grande finance.
Conseils sur les risques
La liquidité mondiale s’est resserrée plus que prévu; L’épidémie mondiale a dépassé les attentes; La croissance macroéconomique a chuté plus rapidement que prévu; La crise énergétique mondiale s’est encore aggravée; Les pressions inflationnistes continuent d’augmenter; La technologie n’a pas évolué comme prévu.
