Points saillants
Événements:
L'IPC était de 0,9% d'une année sur l'autre, la valeur précédente était de 0,9% et les attentes du marché étaient de 0,8%; L'IPC était de 0,6% par rapport à l'IPC, la valeur précédente étant de 0,4%;
L'IPC de base était de 1,1% d'une année sur l'autre, la valeur précédente étant de 1,2%;
L'IPP était de 8,8% d'une année sur l'autre, la valeur précédente était de 9,1% et les attentes du marché étaient de 8,7%; PPI rapport d'anneau 0,5%, valeur précédente - 0,2%.
Principaux points de vue:
En février, le taux de croissance annuel de l'IPC est resté faible, principalement en raison de la baisse continue des prix du porc, du recul des facteurs de dislocation du Festival du printemps et des restrictions épidémiques à la reprise de l'industrie des services. En février, le taux de croissance de l'IPP a continué de baisser d'une année sur l'autre, mais il a ralenti, principalement en raison de la hausse des prix internationaux du pétrole brut et des produits non ferreux dans le conflit russo - ukrainien, tandis que les prix des produits de base en Chine sont restés modérés.
En ce qui concerne l'avenir, les facteurs qui ont contribué à la reprise de l'IPC se sont progressivement renforcés, avec une hausse prévue au deuxième trimestre et une probabilité accrue de rupture de 3% au deuxième semestre. Mais comme la Chine est toujours dans un environnement de faible demande, elle ne sera pas un obstacle à la politique monétaire pour le moment. Le taux de croissance annuel de l'IPP continue de baisser, mais si le conflit russo - ukrainien ne peut pas être atténué à court terme et que le prix du pétrole reste élevé, le taux de croissance annuel de l'IPP ralentira considérablement et le Centre de l'IPP passera de 3% à 4 à 5% au cours de L'année.
L'IPC de février est resté stable à 0,9% d'une année sur l'autre par rapport au mois précédent, en hausse par rapport aux 0,8% prévus par le marché, ce qui est tout à fait conforme à nos attentes.
Il y a trois raisons à la baisse de l'IPC d'une année sur l'autre: premièrement, les prix des porcs sont encore dans le processus de la deuxième baisse, les prix ont continué à baisser depuis décembre, ce qui a entraîné une baisse d'un point de pourcentage de l'IPC d'une année sur l'autre en février. Deuxièmement, en raison du recul de l'effet du Festival du printemps et de la perturbation continue de l'épidémie, le taux de croissance des prix des services en février a diminué par rapport au mois précédent, légèrement inférieur à la performance saisonnière. Troisièmement, le soutien à l'effet de base s'est affaibli, bien que l'IPC ait augmenté de 0,2 point de pourcentage en février par rapport au mois précédent, mais il est resté stable par rapport au mois précédent.
Sous l'influence du conflit russo - ukrainien, la pression inflationniste importée s'est accrue, l'IPP est revenu à la normale en février et le taux de croissance a maintenu une baisse d'une année sur l'autre.
L'IPP est tombé à 8,8% en février par rapport à 9,1% le mois dernier et est revenu à 0,5% par rapport à - 0,2% le mois dernier.
Par rapport à l'année précédente, les prix des moyens de production sont passés d'une baisse de 0,2% le mois dernier à une hausse de 0,7%, principalement en raison du conflit russo - ukrainien, de l'augmentation des risques extérieurs liés aux intrants et de la hausse des prix du pétrole brut, des produits non ferreux et des produits chimiques en Chine. En février, les prix du charbon ont continué de baisser, tandis que les prix de l'acier et de l'électricité ont augmenté relativement modérément. Les prix des moyens de subsistance ont augmenté de 0,1% par rapport à leur niveau le mois dernier. Parmi eux, les prix des denrées alimentaires, des produits de base et des textiles ont augmenté, ce qui indique que la transmission de l'inflation se poursuit.
En ce qui concerne l'avenir, les facteurs qui ont contribué à la reprise de l'IPC se sont progressivement renforcés, avec une hausse prévue au deuxième trimestre et une probabilité accrue de rupture de 3% au deuxième semestre. Mais comme la Chine est toujours dans un environnement de faible demande, elle ne sera pas un obstacle à la politique monétaire pour le moment.
Tout d'abord, les travaux de collecte et de stockage locaux ont commencé, ce qui a contribué à soutenir progressivement les prix des porcs, et on s'attend à ce qu'il y ait peu de place pour une baisse continue. D'une part, avec la baisse du rapport des prix des céréales porcines de 5: 1, le Gouvernement central et les autorités locales ont commencé à collecter et à stocker les céréales porcines successivement, ce qui a contribué à stabiliser progressivement les prix des porcs. D'après l'expérience historique, la baisse des prix des porcs s'est généralement rétrécie ou a atteint le bas après la collecte et le stockage des céréales porcines. D'autre part, la demande de viande porcine a diminué en février et a généralement augmenté de façon saisonnière après mars. Deuxièmement, la hausse des prix en amont se poursuit en aval et l'IPC de base augmente de façon saisonnière.
La tendance à la baisse du taux de croissance annuel de l'IPP n'a pas changé, mais le taux de baisse a ralenti. En ce qui concerne l'IPP, la tendance à la baisse s'est poursuivie au cours de l'année en raison de l'augmentation progressive de la base l'an dernier et de la mise en œuvre de la politique chinoise de stabilisation des prix. À l'heure actuelle, le sentiment d'aversion pour le risque causé par les conflits géographiques et les préoccupations concernant l'approvisionnement en pétrole brut russe sont les principaux facteurs qui influent sur les prix du pétrole et qui déterminent le taux de baisse de l'IPP d'une année sur l'autre. Si le conflit russo - ukrainien ne s'atténue pas à court terme et que le prix du pétrole reste élevé à 100 dollars le baril ou plus, le taux de croissance annuel de l'IPP ralentira considérablement et le Centre de l'IPP devrait augmenter de 4 à 5% d'une année sur l'autre en 2022, comparativement à 3% que nous avions prévu précédemment.
Conseil de risque: les prix internationaux du pétrole ont dépassé les attentes; L'éclosion locale de pneumonie covid - 19 s'est largement répandue.
