Questions:
En février 2022, l’IPC était de 0,9% et l’IPP de 8,8%.
Avis de sécurité:
En février, l’IPC était stable d’une année sur l’autre, et l’amplitude ascendante de l’IPC était plus faible que la règle saisonnière. L’IPC de base, à l’exclusion des aliments et de l’énergie, a chuté de 0,1 point de pourcentage d’une année sur l’autre. La variation du rapport annulaire des sous – éléments liés à la consommation d’aliments et de services est plus faible que la règle saisonnière. Les éléments liés aux biens de consommation industriels ont été compensés par une hausse super saisonnière des prix du pétrole, l’IPC étant faible par rapport à l’année précédente, tandis que la croissance annuelle était stable. Plus précisément: premièrement, le Sous – segment des aliments, du tabac et de l’alcool est plus faible que saisonnier, principalement en raison de la forte baisse des prix du porc, des légumes frais, des fruits frais et des produits aquatiques. Deuxièmement, la consommation de services liés aux divertissements, à l’éducation, aux soins de santé, aux services à domicile, à d’autres biens et services est plus faible que la loi saisonnière. Après les vacances, les travailleurs reviennent pour accroître l’offre de services, tandis que la propagation de l’épidémie en Chine continue de freiner la demande de services. Troisièmement, la hausse des biens de consommation industriels est plus forte que la loi saisonnière, principalement en raison de la hausse des prix du pétrole, qui a entraîné une augmentation de 6,1% du rapport carburant / cycle des véhicules, bien au – delà de la loi saisonnière. Les appareils ménagers ont augmenté de 1,1% d’une année sur l’autre à mesure que les prix des produits de base continuaient d’être élevés et que l’IPP montrait des signes de transmission à l’IPC.
L’IPP de février était de 8,8% d’une année sur l’autre, en baisse par rapport au sommet historique pour le quatrième mois consécutif; Les gains ont été de 0,5% par rapport à l’année précédente, passant de la baisse à la hausse. D’une part, les prix internationaux du pétrole et des métaux ferreux et non ferreux ont fortement augmenté, ce qui a entraîné une croissance plus rapide de la chaîne industrielle pétrochimique et des industries liées aux métaux. D’autre part, la baisse des prix du charbon, des minéraux non métalliques et d’autres industries chinoises s’est ralentie. Par conséquent, l’IPP n’a reculé que de 0,3 point de pourcentage en février par rapport à l’année précédente, ce qui représente un ralentissement important par rapport à la baisse de 1,3 point de pourcentage enregistrée le mois dernier. Plus précisément: 1) parmi les moyens de production, les prix des industries extractives, des matières premières et de la transformation ont augmenté d’une année sur l’autre. Étant donné que l’industrie de transformation est le lien entre le prix des moyens de production et le prix des moyens de subsistance, le rapport PPI de l’industrie de transformation est passé de la baisse à la hausse, ce qui signifie que la transmission du prix des moyens de production au prix des moyens de subsistance a augmenté de façon marginale. Dans les moyens de subsistance, les prix des denrées alimentaires et des biens de consommation ordinaires sont en hausse, tandis que les vêtements et les biens de consommation durables sont en baisse, ce qui reflète la faiblesse de la demande des consommateurs. L’augmentation des prix de chaque élément des moyens de subsistance est beaucoup plus faible que celle des moyens de production en amont, et la marge bénéficiaire brute de l’industrie en aval est toujours sous pression.
En ce qui concerne l’IPC, sur la base d’une prévision d’ajustement en profondeur hors saison des prix du porc de mars à mai, même si le prix du pétrole brut dépasse 150 USD / baril au cours de la période, le taux de croissance de l’IPC d’une année sur l’autre est plus difficile à dépasser 2%, avec une marge de hausse relativement modérée. Mais le taux approximatif des prix du porc a commencé à rebondir au cours du deuxième semestre de l’année, lorsque les prix du pétrole sont encore élevés, le risque de rupture de l’IPC “3” n’est pas faible. En ce qui concerne l’IPP, l’IPP de mars à mai a tendance à diminuer d’une année sur l’autre sous l’influence du facteur de distorsion de la queue, mais son taux de croissance annuel approximatif continue de contribuer positivement; Dans des circonstances extrêmes, de nouveaux facteurs de hausse des prix pourraient entraîner une hausse de l’IPP d’une année sur l’autre en juin et juillet. À notre avis, bien que l’inflation ne soit pas encore « étroitement liée », le risque d’inflation structurelle ne doit pas être sous – estimé et la marge de contrainte sur la politique monétaire est renforcée. À court terme, la Banque centrale devrait accorder plus d’attention à l’utilisation d’instruments structurels, mettre davantage l’accent sur la coordination entre les finances publiques et la monnaie, et fournir un soutien ciblé pour le refinancement et le refinancement. Bien entendu, si le risque de ralentissement économique subséquent est plus élevé et que les conflits géopolitiques internationaux sont atténués, les taux directeurs peuvent encore être ajustés.
