Événement: le 5 mars 2022, la session de l'Assemblée populaire nationale a eu lieu et le premier ministre Li Keqiang a fait un rapport sur les travaux du Gouvernement. Nous pensons qu'il y a les points suivants:
1. S'efforcer de stabiliser le marché macroéconomique. L'objectif du PIB pour 2022 a été fixé à environ 5,5%, ce qui se situe dans la fourchette supérieure de 5 à 5,5% précédemment largement attendue sur le marché. La croissance du PIB au quatrième trimestre de 2021 est tombée à 4% d'une année sur l'autre, et la Conférence centrale de travail économique a mis en avant la triple pression sur l'économie. Dans ce cas, l'objectif de croissance du PIB d'ici 2022 n'est pas faible et le rapport indique que « des efforts acharnés sont nécessaires pour atteindre cet objectif ». On s'attend à ce que l'environnement politique soit positif et contribue à une croissance économique stable.
2. La politique budgétaire est positive:
La réduction du ratio de déficit ne modifie pas la politique budgétaire. Bien que le ratio de déficit ait été ramené à environ 2,8%, soit une baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport à l'année précédente, l'ampleur des dépenses budgétaires a augmenté de plus de 2 billions de yuans par rapport à l'année précédente et le taux de croissance annuel des dépenses publiques devrait passer de 0,3% en 2021 à 8,1%.
L'ampleur réelle de la dette spéciale est supérieure à celle de l'année dernière. Selon le rapport de travail du Gouvernement, l'ampleur de la nouvelle dette spéciale s'élève à 3 650 milliards de yuans cette année, ce qui est conforme à nos attentes. Bien que l'échelle globale reste inchangée par rapport à l'année dernière, la mise en œuvre de la dette spéciale de 1,2 billion de RMB émise au quatrième trimestre de l'année dernière a entraîné une charge de travail physique cette année. En outre, l'échelle d'émission de la nouvelle dette spéciale de 1,46 billion de RMB prévue à l'avance au début de cette année a dépassé 70% en janvier - février. Une politique budgétaire proactive peut stimuler une reprise significative de la croissance des investissements dans les infrastructures et devenir un important moteur de la croissance stable.
Les réductions d'impôts et les réductions de taxes ont considérablement augmenté. Avant cela, nous avons souligné à maintes reprises que la politique budgétaire positive, en plus d'accroître les dépenses, se reflète également dans la réduction des impôts et des redevances pour réduire les coûts d'exploitation des entreprises et accroître les revenus des particuliers. Selon le rapport de travail du Gouvernement, les réductions d'impôt annuelles devraient être d'environ 2,5 billions de yuans, selon le Ministère des finances, qui a ajouté plus de 1 billion de yuans aux réductions d'impôt l'an dernier. Sur les 2,5 billions de RMB, 1,5 billion de RMB est réservé au remboursement de la taxe, ce qui améliorera efficacement la pression sur la liquidité des entreprises, en particulier des entreprises manufacturières.
3. La politique monétaire est prudente et lâche. Le libellé général est essentiellement conforme au rapport trimestriel sur la mise en œuvre de la politique monétaire, mais pour la première fois dans le rapport de travail du Gouvernement, l'accent a été mis sur l'élargissement de l'échelle des nouveaux prêts. Auparavant, la Banque centrale avait présenté le ratio de levier macroscopique dans une colonne. En 2021, le ratio de levier macroscopique était stable et en baisse, ce qui a créé un espace pour que le système financier continue d'accroître le soutien de l'économie réelle à l'avenir. Nous pensons que le ratio de levier macroscopique de cette Année pourrait avoir un certain espace d'amélioration sur la base d'une stabilité relative, et le taux de croissance du financement social pourrait augmenter. Bien que la politique monétaire à l'étranger soit confrontée à la pression du resserrement, la politique monétaire de la Chine est plus susceptible d'être « axée sur moi ». Dans le cas où la pression inflationniste n'est pas importante au cours de l'année, la monnaie large ou le crédit large « escortera ».
4. Besoins intérieurs:
Les investissements dans les infrastructures joueront un rôle important. Parmi les trois wagons économiques, le taux d'exportation de cette année est probablement en baisse, la consommation est toujours perturbée par la situation épidémique, l'investissement immobilier dans le premier semestre peut encore être en baisse d'inertie, la croissance stable de la prise importante peut être dans l'investissement en capital, parmi lesquels l'ancienne et la nouvelle construction d'immobilisations seront relancées. Dans le rapport de travail du Gouvernement, il est souligné que « l'investissement dans les infrastructures devrait être réalisé à un rythme modéré et avancé ». Les projets d'obligations spéciales émises au cours du quatrième trimestre de l'année dernière ont été mis en œuvre, ce qui a permis de superposer les 1,46 billion s d'obligations spéciales prévues à l'avance cette année. Le taux de croissance de l'investissement dans les infrastructures au cours du premier trimestre pourrait augmenter de façon significative, ce qui a contribué à faire de l
Promouvoir une reprise soutenue de la consommation. Bien qu'il n'y ait pas beaucoup d'espace dans la politique de consommation, l'orientation est relativement claire, principalement axée sur la promotion de la consommation de nouveaux véhicules énergétiques, d'appareils ménagers verts à la campagne, de soins aux personnes âgées et d'autres dépenses liées aux moyens de subsistance de la population, l'industrie connexe devrait encore être encouragée. La situation épidémique en Chine demeure un facteur important de perturbation de la consommation. On s'attend à ce que la consommation soit corrigée au cours du deuxième semestre de l'année à mesure que la croissance économique reprendra et que la perturbation de la situation épidémique s'affaiblira.
5. Politique industrielle:
Double carbone: la cible d'intensité de consommation d'énergie est élastique. Le rapport de travail du Gouvernement indique dans l'objectif de développement de cette année que « l'objectif d'intensité de la consommation d'énergie sera évalué dans son ensemble au cours de la période de planification du quatorzième plan quinquennal et qu'il y aura une élasticité appropriée ». Entre - temps, il indique dans les difficultés économiques que « L'approvisionnement en énergie et en matières premières demeure serré ». On ne s'attend pas à ce que le phénomène de la réduction sportive du carbone se produise tout au long de l'année et, en cas de pression sur les prix en amont, l'offre de certains produits à forte consommation d'énergie ayant une demande réelle pourrait être légèrement assouplie afin de stabiliser les prix. Dans le même temps, à en juger par la réponse récente de la NDRC aux produits de base tels que le charbon et le minerai de fer, le maintien de l'offre et de la stabilité des prix continuera de progresser. Dans le même temps, il est mentionné dans l'objectif que « les nouvelles énergies renouvelables et la consommation d'énergie des matières premières ne sont pas incluses dans le contrôle de la consommation totale d'énergie». Les nouvelles énergies telles que le photovoltaïque et l'énergie éolienne sont toujours la direction du développement vigoureux. Dans l'ensemble, les politiques doivent d'abord maintenir la stabilité de l'approvisionnement en énergie, tout en encourageant la construction d'énergies renouvelables, ce qui reflète « l'urgence avant la rupture».
L'innovation scientifique et technologique améliore la compétitivité de base de l'industrie manufacturière. L'importance de l'intégrité de la chaîne d'approvisionnement de l'industrie manufacturière mise en évidence par l'épidémie. La modernisation des industries traditionnelles et la création de grappes industrielles sont devenues des points de départ importants pour les percées technologiques de base avec des entreprises « spécialisées et nouvelles ». On s'attend à ce que les investissements dans l'industrie manufacturière maintiennent un taux de croissance relativement stable cette année et que l'industrie manufacturière de haute technologie, représentée par la fabrication de circuits intégrés, de nouveaux véhicules énergétiques et d'équipements haut de gamme, continue de croître à un rythme élevé.
L'importance de la défense nationale augmente. Dans le rapport de travail du Gouvernement de cette année, il est proposé d'accélérer la construction d'un système logistique militaire moderne et d'un système moderne de gestion des biens militaires, de mettre en place un système moderne de gestion des armes et du matériel, d'approfondir continuellement la réforme de la défense nationale et de l'armée et de renforcer l'innovation scientifique et technologique dans la défense nationale. On s'attend à ce que les commandes de l'industrie de la défense continuent d'augmenter à un rythme élevé, que les performances entrent dans la période d'encaissement et que les industries manufacturières de haut de gamme et les industries des nouveaux matériaux connexes en bénéficient. En outre, selon le rapport sur le projet de budget, les dépenses du budget de la défense de la Chine ont augmenté de 7,1% cette année, soit 0,3 point de pourcentage de plus que l'année dernière, et sont revenues à plus de 7% tous les deux ans. En 2021, les dépenses de défense de la Chine représenteront 1,21% du PIB, ce qui laisse encore place à une augmentation des dépenses de défense par rapport au budget du Département de la défense des États - Unis, qui représente plus de 3% du PIB depuis longtemps.
L'économie numérique permet le développement économique. On s'attend à ce que l'importance croissante de l'économie numérique stimule le développement des industries connexes. En janvier de cette année, qiuye magazine a publié Xi Jinping article important En novembre dernier, la Chine a officiellement présenté sa demande d'adhésion à l'Accord de partenariat pour l'économie numérique; L'année dernière, le calcul est - Ouest a été officiellement proposé et lancé cette année. L'information numérique n'est pas seulement un type de nouvelle infrastructure, l'application peut être intégrée dans toutes sortes d'industries et améliorer l'efficacité industrielle.
6. Détendez - vous dans l'ordre sous la prémisse de "ne pas sauter dans la chambre". Par rapport à l'année dernière, l'ajout de nouveaux logements pour répondre à la demande raisonnable d'achat de logements afin de promouvoir un cercle vertueux et un développement sain de l'immobilier. Nous pensons que pour atteindre l'objectif de croissance économique de cette année, il est non seulement nécessaire d'investir dans les infrastructures, mais aussi de prévenir efficacement le ralentissement de l'investissement immobilier et de maintenir la stabilité du marché immobilier. Depuis le début de l'année, la politique immobilière a commencé à se détendre progressivement. Récemment, le taux d'intérêt des prêts immobiliers à Guangzhou a été réduit. La politique de restriction des achats et des prêts à Zhengzhou a été assouplie, parce que la politique de construction urbaine est en train de se réaliser progressivement. En outre, la promotion de la construction de logements subventionnés peut stimuler l'investissement immobilier de 1 à 2%. On s'attend à ce que les ventes et les investissements immobiliers se stabilisent progressivement au cours du deuxième semestre de l'année à mesure que la politique se assouplit.
7. Performance des actifs. La probabilité d'une meilleure performance du marché boursier après deux sessions est relativement élevée, et le rendement des bons du Trésor à dix ans est généralement plus élevé au moment des sessions et une semaine après.
