Événement: le 5 mars, la cinquième session du 13e Congrès populaire national a été ouverte et le premier ministre Li Keqiang a présenté un rapport sur les travaux du Gouvernement, résumant les travaux de 2021 et annonçant les principaux arrangements de travail dans divers domaines en 2022. À notre avis, le rapport sur les travaux du Gouvernement présente les cinq points suivants au niveau macroéconomique:
L'objectif de croissance de 5,5% reflète la « recherche de progrès constants » de la macro - économie. D'une part, selon nos calculs, le taux de croissance potentiel de l'économie chinoise en 2022 est d'environ 5,1%, le taux de croissance cible de 5,5% est supérieur au taux de croissance potentiel et au taux de croissance composé de deux ans en 2021. D'autre part, l'objectif de croissance de 5,5% signifie une amélioration significative de la croissance par rapport à l'année précédente au premier trimestre de 2022, étant donné que la croissance économique est tombée à 4% au quatrième trimestre de l'année dernière. Le rapport souligne que cette année « Nous devons mettre la croissance stable au premier plan » et ajoute que « le développement est la priorité absolue » par rapport à l'année dernière. Cette année, nous serons toujours confrontés à de multiples risques liés à la remise en état économique, à l'ajustement structurel et à la transformation du développement, en particulier à la nécessité d'atténuer la triple pression de la contraction de la demande, de l'impact de l'offre et de l'affaiblissement prévu, qui a été mise en évidence depuis le deuxième semestre de 2021. Nous pensons que l'objectif de croissance de 5,5% contribuera à renforcer la confiance du marché et à inverser la tendance négative à la faiblesse des attentes. Avec l'effet continu de la politique de stabilisation de la croissance, nous pensons que la dynamique de la croissance économique au deuxième et au troisième trimestre sera plus forte qu'au premier trimestre.
Le rythme de la politique budgétaire a été avancé et le ratio de déficit budgétaire a diminué et augmenté. La politique budgétaire de l'année dernière a montré les caractéristiques du « post - financement » dans le cadre de l'ajustement de la macro - politique entre les cycles, et les dépenses des finances publiques et l'émission d'obligations spéciales ont montré le post - rythme. Cette année, il y a eu une forte pression sur la croissance stable. Nous avions prévu que la limite de la nouvelle dette spéciale pour cette année devrait être de 3,5 à 3,75 billions de RMB, et le rythme de la politique budgétaire sera évidemment en avance. Le rapport de travail du Gouvernement de cette année propose d'organiser la dette spéciale des administrations locales de 3,65 billions de RMB, juste à la médiane de notre valeur prévue. En ce qui concerne le rythme d'émission, on s'attend à ce que le montant de 1,46 billion de RMB d'obligations spéciales émises à l'avance au début de décembre de l'année dernière soit entièrement émis au premier trimestre de 2022 et qu'il soit bien relié au pic d'émission d'obligations spéciales à la fin de 2021. D'autre part, cette année, le ratio de déficit nominal du budget des finances publiques de l'ensemble du pays a été fixé à 2,8%, soit une baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. Si l'on estime que le PIB nominal a augmenté de 8,5% d'une année sur l'autre cette année, l'ampleur du déficit de cette année est de 3475 billions de yuans, soit un peu moins que le niveau de l'année précédente, qui était de 3,57 billions de Mais cette année, l'augmentation des dépenses publiques et l'ampleur des réductions d'impôts et de redevances ont dépassé les attentes, et l'augmentation de la limite de la dette spéciale est restée inchangée par rapport à l'année dernière, ce qui exige en fait une augmentation du ratio de déficit, ce qui semble en contradiction avec la baisse nominale du ratio de déficit. À notre avis, la raison pour laquelle le ratio de déficit n'a pas augmenté est que les bénéfices de près de billions de yuans versés par certaines institutions financières d'État et institutions spécialisées au solde des dernières années conformément à la loi ont constitué un complément important aux recettes fiscales et ont aidé à atteindre l'objectif de « l'échelle des dépenses a augmenté de plus de 2 billions de yuans par rapport à l'année dernière », ce qui équivaut à une augmentation d'un point de pourcentage du ratio de déficit. Par conséquent, le ratio de déficit de l'année en cours est en fait « en baisse par rapport à l'année précédente ».
