Événements:
Le 9 mars, les turbulences sur le marché des actions a se sont intensifiées, l’indice de Shanghai étant tombé en dessous de 3200 points, avec une baisse maximale de plus de 4%, et a rebondi pour réduire la baisse à la fin de la session, mais la fermeture de la ligne K du Japon a fermé cinq Séries de yin, les secteurs d’actions ont généralement chuté, le volume des échanges a augmenté à 1,16 billion de yuans. Depuis le 9 mars, l’indice de Shanghai a chuté de 5,55%, l’indice de Shenzhen de 7,01% et le GEM de 6,62%.
Commentaires:
1. L’agrégation des facteurs de risque internes et externes a entraîné un rappel continu du marché depuis mars.
Depuis mars, le marché des actions a a été dans une situation de rappel de choc, l’indice de Shanghai a chuté en continu en dessous de 3400, 3300 et d’autres seuils entiers, d’autres indices ont également généralement affiché une performance déprimée, en particulier le 9 mars, le marché est apparu une pression de panique, L’indice de Shanghai est tombé en dessous de 3200 points. En même temps que la baisse continue du marché, le volume des échanges sur les deux marchés a continué à augmenter. Le volume des échanges sur les deux marchés a dépassé 1,1 billion de RMB les 8 et 9 mars, ce qui indique que la pression de vente a été relâchée de façon évidente et a eu un impact important sur Le marché à court terme. Au cours des trois derniers jours, les secteurs des services sociaux, de la médecine et de la biologie, des appareils ménagers, du pétrole et de la pétrochimie, des transports et d’autres secteurs ont connu une forte baisse, à l’exception de la décoration architecturale et des secteurs intégrés, qui ont chuté de moins de 3%.
La correction du marché est principalement due à l’agrégation de facteurs de risque internes et externes tels que les événements géopolitiques en Russie et en Ukraine, les anticipations d’inflation, la mise en œuvre imminente de la politique étrangère, les ajustements institutionnels des positions et les fluctuations du niveau des fonds, ce qui entraîne une volatilité accrue du marché.
L’incertitude en Russie et en Ukraine a fait monter les prix mondiaux des produits de base et accru la pression inflationniste. Les perspectives de conflit entre la Russie et l’Ukraine demeurent incertaines et la fermentation se poursuivra, en particulier récemment, lorsque le Président des États – Unis a officiellement signé un décret interdisant aux États – Unis d’importer de l’énergie de la Russie, ce qui a eu un impact sur le marché mondial de l’approvisionnement en énergie. À l’heure actuelle, la Russie est un important exportateur mondial de pétrole et de gaz naturel. Parallèlement à la poursuite du conflit russo – ukrainien et à l’escalade des sanctions, elle a eu un impact considérable sur les prix du pétrole et du gaz et d’autres produits de base. À l’heure actuelle, il y a une forte tendance à la hausse, ce qui augmentera la pression inflationniste mondiale. Récemment, les contrats à terme sur le pétrole brut de Brent se sont élevés à 130 dollars le baril, en hausse de plus de 30% en mars. Les contrats à terme sur le gaz naturel en Europe ont atteint un sommet record de 3 000 dollars par 1 000 mètres cubes, tandis que les contrats à terme sur le nickel et l’aluminium ont également augmenté. Compte tenu de l’incertitude du conflit russo – ukrainien et de la coupure ultérieure du système SWIFT russe, les prix des produits de base continueront d’être influencés.
La hausse des taux d’intérêt de la Fed et les turbulences sur les marchés étrangers sont également des facteurs importants de faiblesse des marchés. D’une part, à la mi – mars, la Fed tiendra une réunion sur les taux d’intérêt en mars et les marchés s’attendent à ce que les taux augmentent de 25 points de base. Sous l’influence de la géopolitique, le taux de croissance annuel de l’IPC des États – Unis en février a encore augmenté par rapport à janvier de cette année. Dans le contexte d’une hausse de l’inflation, il n’est pas exclu que la Fed réduise l’inflation par des hausses successives des taux d’intérêt. La hausse du taux de référence de la Fed, qui est l’ancrage des marchés boursiers mondiaux, exercera une pression plus forte sur les marchés boursiers. Le sentiment à court terme du marché a tendance à être prudent avant que les bottes ne tombent. D’autre part, en ce qui concerne l’évolution des marchés périphériques, une tendance générale à la baisse s’est également produite en mars. Au 8 mars, le NASDAQ américain a chuté de 6,95% en mars, le s & P 500 de 4,65% et le cac40 français de 10,46%, tandis que l’indice Hang – Seng de Hong Kong a également fortement chuté et que la faiblesse persistante des marchés périphériques a également perturbé émotionnellement l’évolution des actions a.
Les émissions de fonds sont faibles et les sorties nettes de fonds vers le nord sont importantes et continues, ce qui accroît la pression sur les fonds à court terme. D’une part, en raison de la faiblesse du marché, l’émission de fonds de cette année a connu un refroidissement. De janvier à février 2022, la part d’émission de l’ensemble des fonds du marché s’est élevée à 107,27 milliards d’actions, ce qui est encore inférieur à la part d’émission de 2016 et 2018 au cours de la même période, atteignant un nouveau creux depuis 2015. La faiblesse de l’émission de fonds et la pression exercée sur le remboursement des fonds en actions ont considérablement réduit l’intensité des fonds supplémentaires sur le marché des capitaux propres. D’autre part, il y a eu récemment des signes évidents de sorties de capitaux vers le nord. Depuis le 7 mars, les sorties nettes de capitaux en direction du Nord ont été importantes pendant trois jours consécutifs, dont 10 935 milliards de RMB le 9 mars, le montant des Ventes nettes par jour atteignant un nouveau sommet récent, tandis que les sorties nettes de capitaux en direction du Nord les 7 et 8 mars ont dépassé 8 milliards de RMB. Bien que l’ampleur des Ventes nettes ne soit pas trop importante par rapport à la valeur marchande de ses billions de positions, la volonté d’éviter les risques et d’ajuster les positions et la structure derrière ses ventes nettes importantes est plus évidente, ce qui accroît la pression sur les liquidités à court terme.
Le sentiment du marché et la pression exercée par l’effet de levier sont libérés. Avec l’augmentation de la panique causée par les pertes consécutives, en particulier le rebond rapide après le rythme rapide du 9 mars, plus la libération d’énergie des deux marchés, la libération d’humeur est plus évidente. En outre, l’échelle des prêts et des obligations financiers a montré une tendance à la baisse continue à court terme. Avec l’augmentation de la volatilité du marché, les fonds à effet de levier sur le marché seront également confrontés à la pression de la vente, ce qui n’exclut pas la possibilité d’un relâchement modéré de la pression, ce qui entraînera la suppression de la tendance à court terme.
Dans l’ensemble, l’ajustement continu du marché est principalement dû à des facteurs tels que les anticipations d’inflation résultant d’événements géopolitiques à l’étranger, la réorientation des politiques à l’étranger et l’ajustement de la position du capital de la Chine, ainsi qu’à l’agrégation de facteurs internes et externes à risques multiples.
2. La base économique reste inchangée et la disposition à moyen et à long terme ou l’ouverture progressive après la libération de la pression de polissage à court terme
La volatilité à court terme du marché a augmenté et la tendance est relativement répétée, mais elle ne constitue pas actuellement un risque systémique, en particulier en ce qui concerne les facteurs fondamentaux de l’économie chinoise, le niveau des fonds, le taux de change et d’autres facteurs, et il n’y a pas de signe évident de détérioration. Le rappel du marché appartient à la libération émotionnelle sous l’impact multifactoriel à court terme. Avec des attentes politiques claires des deux conseils, dans le contexte d’une croissance stable, Il existe encore des possibilités d’amélioration progressive de la stabilité du marché et la configuration à moyen et à long terme devrait s’ouvrir progressivement.
Les deux sessions ont fixé le ton de la « croissance stable », les fondamentaux de la Chine étant encore relativement stables. Selon les données récentes de l’IPM, l’indice de l’IPM de l’industrie manufacturière a enregistré 50,2% en février, en hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport à janvier, se situant sur la ligne de 50% des hauts et des bas pendant quatre mois consécutifs. Le paysage de l’industrie manufacturière s’est redressé régulièrement et les fondamentaux économiques sont généralement stables. En outre, en ce qui concerne les prix, l’IPP de la Chine a augmenté de 8,8% en février, soit 0,3 point de pourcentage de moins qu’en janvier. Récemment, des facteurs géopolitiques fréquents ont entraîné une nouvelle tension entre l’offre et la demande. Les prix des produits de base ont continué d’augmenter. Le taux de croissance de l’IPP d’une année sur l’autre a oscillé à court terme ou à un niveau élevé, mais l’IPC est resté stable, en hausse de 0,9% d’une année sur l’autre. Les prix élevés des produits de base ou l’augmentation de la pression sur la production et l’exploitation des entreprises ont encore besoin d’un soutien politique. En outre, l’objectif de croissance du PIB fixé par les deux sessions en 2022 est d’environ 5,5%, ce qui est essentiellement conforme aux attentes du marché et établit l’idée de travail d’une « croissance stable » tout au long de l’année. L’objectif de croissance est une croissance à moyenne et à grande vitesse sur une base élevée. On s’attend à ce que l’investissement, la consommation et d’autres aspects de la demande intérieure continuent de stimuler le fonctionnement stable de l’économie et que les politiques pertinentes soient progressivement mises en œuvre après les sessions.
La Banque centrale a versé plus de 1 billion de yuans de bénéfices du solde et s’est efforcée de stabiliser le marché macroéconomique. Récemment, conformément à la loi, la Banque populaire de Chine a remis au trésor central un solde de bénéfices d’un montant total de plus de 1 billion de yuans, qui est principalement utilisé pour retenir les remboursements d’impôt et augmenter les paiements de transfert locaux afin d’aider les entreprises à renflouer, à stabiliser l’emploi et à assurer les moyens de subsistance de la population. Cette fois – ci, les bénéfices du solde remis par la Banque centrale n’augmenteront pas la charge de l’impôt ou des agents économiques, ni le déficit budgétaire, et fourniront un soutien financier au financement central, reflétant la coordination et le lien entre la politique monétaire et la politique budgétaire, afin de contribuer conjointement à stabiliser le marché macro économique.
Du point de vue du capital lui – même, il n’y a pas de « pénurie d’argent », mais plutôt des flux de capitaux internes à court terme. Le rapport de travail des deux gouvernements indique clairement qu’il est nécessaire d’intensifier la mise en œuvre d’une politique monétaire prudente et de jouer le double rôle de l’ensemble et de la structure des instruments de politique monétaire, afin de fournir un soutien plus solide à l’économie réelle, y compris l’expansion de l’échelle des nouveaux prêts, etc., tandis que la Banque centrale a réduit de façon asymétrique les taux d’intérêt LPR d’un an et de cinq ans en janvier de cette année, a continué d’honorer la réduction des taux d’intérêt et de renforcer la détermination de
Bien que la Banque centrale ait récemment recouvré modérément la liquidité sur le marché libre, la tendance générale des taux d’intérêt est stable, comme la tendance actuelle des rendements à l’échéance des obligations à 1 et 10 ans de la Chine est relativement stable, la demande globale de fonds est relativement stable, et il n’y a pas de « pénurie d’argent » ou de tendance évidente à la hausse des taux d’intérêt. L’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis s’est quelque peu réduit, mais il se situe toujours dans une fourchette plus confortable. En ce qui concerne le taux de change, les anticipations de croissance stable se sont intensifiées et le taux de change du RMB s’est relativement bien comporté. Par conséquent, la fluctuation du capital sur le marché réside dans la fluctuation à court terme causée par l’ajustement de la position intérieure du capital et le contrôle des risques.
Les politiques renforcent les risques financiers et mettent pleinement en œuvre le système d’enregistrement, de sorte que les attentes en matière de stabilité du marché des capitaux demeurent fortes. Dans le rapport de travail du Gouvernement de 2022, il a été mentionné que « la gestion prudente des principaux événements de risque financier » et « la mise en œuvre intégrale du système d’enregistrement des émissions d’actions » devraient être effectuées afin de promouvoir un développement stable et sain du marché des capitaux. En particulier dans le contexte de la hausse de l’inflation et de la réorientation progressive de la politique monétaire des principales économies, la direction a souligné à maintes reprises le renforcement des risques financiers, en particulier la tâche de mettre pleinement en œuvre le système d’enregistrement cette année, et de maintenir un développement stable et sain du marché des capitaux est également l’orientation politique future.
D’un point de vue technique, l’ajustement à court terme est suffisant et la probabilité que la pression de panique se poursuive est faible. Le 9 mars, les trois indices ont été élevés et faibles. L’après – midi, l’indice était en forme de V. Les trois indices ont tous chuté de plus de 4%, tandis que l’indice de Shanghai a perdu 3200 points. Cependant, il a rebondi et a chuté de 1%. D’un point de vue annuel, l’ampleur de la correction des trois principaux indices n’est pas faible, avec la libération progressive de la pression négative causée par les préoccupations du marché à l’égard de l’environnement périphérique, l’impact de l’environnement périphérique sur le marché s’affaiblira progressivement. Toutefois, sous l’impulsion de facteurs tels que la reprise des attentes en matière de maintien de la stabilité, la force soutenue de la politique de croissance stable et la stabilité globale du niveau des fonds, la probabilité d’une baisse continue de la panique est faible et le marché n’a pas la base d’un redressement continu et important.
On peut voir que, sous l’influence de facteurs tels que la fermentation continue du conflit russo – ukrainien et l’augmentation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine, le marché mondial des capitaux dans son ensemble a connu un redressement. Sous l’influence de nombreux facteurs de risque, le marché chinois est également resté faible. Le marché à court terme reste faible, bien que la pression exercée par le marché sur les préoccupations relatives à l’environnement périphérique soit progressivement relâchée et que la correction à court terme du marché soit suffisante, de sorte qu’il n’est pas approprié d’être excessivement pessimiste à court terme, sous l’influence de facteurs positifs tels que le signal positif de maintien de la stabilité, la force soutenue de la politique de croissance stable, la performance relativement stable du niveau des fonds et la promotion continue de la politique monétaire par la suite, etc., émis par les deux sessions du Conseil du Trésor Il existe des possibilités de réparation technique pour le grand marché. Avec l’atténuation progressive des facteurs de risque périphériques à moyen et à long terme, le grand marché se stabilisera progressivement et le marché entrera dans la période de fenêtre de mise en page.
Il est recommandé de maintenir une configuration équilibrée et de bien répartir la ligne médiane en cas de choc répété du marché. En ce qui concerne l’industrie, l’accent est mis sur deux lignes principales, l’une étant la ligne principale de croissance stable, et il est suggéré de se concentrer sur les secteurs de la finance, de l’acier, des matériaux de construction, de la décoration architecturale et d’autres secteurs; Une autre recommandation porte sur les secteurs des aliments et des boissons, de l’équipement électrique, de la médecine, de la TMT, etc.
Conseils sur les risques
L’aggravation de l’épidémie à l’étranger; Changements soudains dans l’environnement extérieur.
