Le conflit russo – ukrainien et les sanctions imposées par les États – Unis et l’Europe à l’encontre de la Russie ont entraîné une forte hausse des prix des produits de base, ont nui à la confiance des marchés financiers et du secteur physique et ont accru le risque de stagflation récente et de récession à long terme. L’économie européenne subit la plus grande pression, la BCE fait face à des choix et l’économie chinoise et américaine subira certains effets d’entraînement. L’euro a encore beaucoup de place à la baisse, la monnaie du G2 étant plus forte ou plus forte. Un sentiment élevé d’aversion pour le risque et un risque accru de récession continueront de réduire les performances des actifs à risque, comme les actions, et les produits de base pourraient augmenter avant de baisser.
Marché international
Marchés monétaires: la Fed et la maison blanche sont confrontées à des pressions politiques pour contenir l’inflation et à des changements positifs dans l’offre de main – d’œuvre. Le conflit russo – ukrainien n’a pas modifié la trajectoire récente de la Fed en matière d’augmentation des taux d’intérêt, mais a réduit la marge d’augmentation et de contraction des taux à long terme. L’Europe a été la première à faire face à des risques de stagflation à court terme et de récession à long terme, tandis que la BCE a dû faire face à des choix difficiles ou à des préférences progressives.
Marché obligataire: les taux d’intérêt à court terme ont augmenté aux États – Unis, mais les taux d’intérêt à long terme ont diminué en raison des pressions inflationnistes récentes et du risque accru de récession à long terme. Le risque d’endettement de la Russie et de certains pays européens est préoccupant.
Les marchés des changes: le conflit russo – ukrainien va frapper l’économie européenne, l’euro tombant en dessous de la parité pour la première fois en 20 ans par rapport au dollar. L’économie américaine ralentira, mais l’avantage par rapport à l’Europe devrait s’élargir et la politique monétaire américaine et européenne pourrait se diviser à nouveau. Le dollar canadien et le dollar australien bénéficient d’un marché des taureaux des produits de base plus fort à court terme, tandis que les monnaies des marchés émergents sont faibles mais différenciées.
Marché boursier: le conflit russo – ukrainien a frappé le marché boursier, affectant le marché par les canaux de confiance, le sentiment d’aversion au risque, l’inflation des produits de base et le risque de récession, le plus grand impact sur le marché boursier russe, suivi par les actions européennes, et enfin les actions américaines et Asie – Pacifique. La question de savoir si les États – Unis et l’Europe étendront les sanctions au secteur énergétique russe déterminera le Sommet des produits de base et le bas du marché boursier.
Produits de base: produits de base ou hausse avant baisse. Si le conflit russo – ukrainien et les sanctions américaines et européennes contre la Russie s’intensifient, il y a encore place à la hausse pour l’énergie et Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) La flambée des prix des produits de base a entraîné une récente stagflation économique, mais elle sera suivie d’un risque de récession qui poussera à nouveau les prix des produits de base à la baisse.
Marché chinois
Marché monétaire: la liquidité est essentiellement stable et il y a encore place à la baisse. La probabilité d’une baisse des taux d’intérêt a augmenté en raison de la faiblesse persistante de la demande intérieure, d’une forte baisse de l’immobilier, d’un ralentissement de l’expansion du crédit et d’une monnaie plus forte.
Marché obligataire: le rendement des obligations du Trésor a rebondi, le marché s’attend à ce que l’assouplissement des politiques s’intensifie après les « deux sessions » et que la probabilité d’un ralentissement économique augmente. L’écart de crédit a encore diminué, mais la baisse de l’écart de crédit des entreprises publiques a été plus marquée. Le financement obligataire a chuté, mais il devrait rebondir et mener à l’expansion du financement social.
Marché des changes: le taux de change du RMB est plus fort que l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis, tandis que le conflit russo – ukrainien a stimulé le sentiment d’aversion pour le risque, mais pas le RMB, ce qui indique que la Chine est devenue un choix partiel de fonds d’aversion pour le risque en période de turbulence en Europe. Les écarts de taux d’intérêt à court terme entre la Chine et les États – Unis peuvent encore baisser, mais la stabilisation de l’économie chinoise et le ralentissement de l’économie américaine devraient soutenir un yuan essentiellement stable.
Marchés boursiers: les actions a ont chuté relativement peu avec les marchés boursiers mondiaux, en raison d’une baisse plus importante au cours de la période précédente et des anticipations d’assouplissement des politiques de la Chine. Les risques de stagflation à court terme et de récession à long terme dans le monde entier limiteront également les actions a, mais les politiques de libération des « deux sessions » fourniront un soutien important aux bons signaux et aux attentes de stabilisation progressive de l’économie, ce qui favorisera la consommation d’infrastructures, de biens immobiliers et de services.
Marché de Hong Kong
Marché monétaire: les taux d’intérêt en dollars de Hong Kong augmenteront à mesure que le dollar américain augmentera, les taux d’intérêt à long terme étant les premiers à augmenter. Récemment, le taux de change du dollar de Hong Kong s’est affaibli, mais il est toujours au milieu du niveau de garantie de change fort et faible. Le solde global des banques et les réserves de change ont légèrement diminué, ce qui indique qu’il y a eu des sorties de capitaux dans le contexte des anticipations d’augmentation des taux d’intérêt du dollar américain et du conflit russo – ukrainien, mais la pression demeure gérable.
Marché boursier: le conflit russo – ukrainien a frappé le marché boursier de Hong Kong, la technologie, la consommation optionnelle et les soins de santé ayant chuté en premier. Le conflit russo – ukrainien et le risque de récession mondiale continueront de freiner la performance des actions de Hong Kong, mais les politiques favorables de la Chine, les anticipations de bas niveau de l’économie et les avantages sous – évalués fourniront un soutien important aux actions de Hong Kong, qui devraient surpasser leurs homologues européens et américains tout au long de l’année.
