Événement: selon le Bureau national de statistique, l'IPC en février 2022 était de 0,9% par rapport à l'année précédente, de 0,9% par rapport à l'année précédente et de - 0,2% par rapport à l'année précédente. L'IPP de février était de 8,8% d'une année sur l'autre, contre 9,1% l'année précédente et 1,7% l'année précédente.
Voici un bref commentaire:
En janvier et février, l'IPC a augmenté d'une année sur l'autre au même rythme que le mois précédent et est resté dans la fourchette de faible inflation inférieure à 1%. En ce qui concerne l'évolution des prix des principaux produits de base au cours du mois, les prix des légumes frais ont augmenté de 6,0% d'une année sur l'autre en raison des facteurs du Festival du printemps, la baisse s'étant considérablement réduite à - 0,1% d'une année sur l'autre, comparativement à - 4,1% le mois dernier. Toutefois, les prix du porc ont continué de baisser à un niveau bas en février. La consommation du Festival du printemps n'a pas réussi à faire monter les prix du porc en raison de la capacité de production de porc toujours élevée et de l'impact de certains éleveurs qui ont lancé des barrières, avec une baisse de - 42,5% d'une année sur l'autre au cours du mois, en hausse de 0,9 point de pourcentage par rapport au mois précédent. En outre, les prix des fruits frais, des huiles végétales comestibles et des produits aquatiques ont également diminué d'une année sur l'autre en février. Dans l'ensemble, l'IPC alimentaire a chuté de 3,9% d'une année sur l'autre en février, soit 0,1 point de pourcentage de plus que le mois dernier.
En ce qui concerne les prix des produits non alimentaires, bien que la Russie n'ait envoyé directement des troupes en Ukraine qu'à la fin de février, la tension entre la Russie et l'Ukraine avant la guerre a entraîné une hausse des prix internationaux du pétrole brut et une hausse des prix du pétrole raffiné en Chine. Les prix de l'essence et du diesel en Chine ont augmenté en février, augmentant respectivement de 23,9% et 26,3% d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une hausse des prix des biens de consommation industriels de 3,1% au cours du mois en cours. L'augmentation a été de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent; Toutefois, les prix des services ont chuté de 0,5 point de pourcentage à 1,2% d'une année sur l'autre en février, les prix des billets d'avion et des voyages ayant diminué d'une année sur l'autre, tandis que les prix de l'éducation et des loisirs ont diminué de 0,4 point de pourcentage d'une année sur L'autre. Nous analysons qu'à l'exception de l'augmentation de la base au cours de la même période l'an dernier, elle est principalement liée à la restriction de la consommation de services pendant le festival de printemps causée par la propagation de l'épidémie en Chine.
Dans l'ensemble, l'indice des prix à la consommation de la Chine reste faible et stable, ce qui contraste fortement avec la forte poussée de l'inflation aux États - Unis et en Europe. La principale raison en est que la politique budgétaire et monétaire de la Chine n'a pas été « inondée » pendant la période épidémique, que l'expansion monétaire a été modérée et qu'elle n'a pas soutenu la forte hausse des prix en Chine; Deuxièmement, « l'IPC regarde les porcs », qui coïncide actuellement avec le « cycle porcin » dans la deuxième moitié de la baisse des prix; En outre, la restauration de la consommation et de la capacité de production a été lente à la fin de l'épidémie, ce qui est la principale raison pour laquelle l'IPC de base est resté faible après déduction des prix des denrées alimentaires et de l'énergie. Enfin, l'IPC de la Chine a augmenté de 2,2% par an au cours des 20 dernières années, ce qui rend difficile la formation d'attentes élevées en matière d'inflation sur le marché.
Nous nous attendons à ce que les prix du porc soient soumis à une certaine pression à court terme et que l'IPC continue de fonctionner dans une fourchette inférieure à 1,0%. Après le milieu de l'année, avec la reprise des prix du porc et l'accélération de la restauration de la consommation, l'IPC affichera une tendance à la hausse modérée d'une année sur l'autre et le Centre devrait fonctionner à environ 2,0% tout au long de l'année. Compte tenu de la modération générale des prix cette année, il n'y aura pas d'obstacle à la flexibilité de la politique monétaire chinoise.
En février, sous l'influence de la hausse des prix du pétrole brut, des métaux non ferreux et d'autres produits de base internationaux, l'IPP a augmenté d'une année sur l'autre, tandis que sous l'influence du coussin de base élevé de l'année dernière, l'augmentation d'une année sur l'autre a diminué pour Le quatrième mois consécutif, mais elle est restée à un niveau nettement élevé de 8,8%. Plus précisément, les prix internationaux du pétrole brut, du cuivre et d'autres produits de base ont augmenté en février, sous l'influence de la situation géopolitique croissante, ce qui a été le principal facteur qui a entraîné la hausse de l'IPP. Après l'augmentation de l'offre et de la stabilité des prix, la hausse des prix du charbon, de l'acier et d'autres produits industriels principalement dominés par la Chine se rétrécit, ce qui devient la principale raison de la baisse de l'IPP. Après les deux couvertures, l'IPP a légèrement diminué de 0,3 point de pourcentage en février par rapport à l'année précédente.
Il y a deux points principaux à comprendre: premièrement, la hausse annuelle des prix des produits industriels en amont reste élevée. Outre la récente tension entre la Russie et l'Ukraine, qui a entraîné une hausse marginale des prix internationaux des produits de base, la faible base des prix de ces produits de base au cours de la même période de l'année dernière, associée à une demande de réparation rapide à la fin de l'épidémie, est la principale raison pour laquelle le désordre de la chaîne d'approvisionnement n'a pas été fondamentalement atténué; Deuxièmement, la baisse de l'IPP est principalement due à la correction de la politique chinoise, à l'atténuation de la contradiction entre l'offre et la demande de produits de base tels que le charbon, l'acier et d'autres produits de base, ainsi qu'à la baisse rapide des prix des produits industriels connexes.
Enfin, il convient de noter que l'IPP des moyens de subsistance n'a augmenté que de 0,9% d'une année sur l'autre en février, ce qui est le même que celui de l'IPC, ce qui souligne que l'offre suffisante et la faible consommation sont les principaux problèmes auxquels la Chine est actuellement confrontée. Cela signifie également que le principal moteur de la croissance régulière de cette année sera la gestion de la demande globale. Outre l'accélération des investissements dans les infrastructures, l'accent sera mis cette année sur l'intensification de la politique budgétaire, en particulier en ce qui concerne l'allégement fiscal (qui équivaut à accroître les acteurs du marché et les revenus des résidents). Nous avons constaté que l'objectif de 2 500 milliards de dollars de rabais d'impôt proposé dans le rapport de travail du Gouvernement de cette année s'est considérablement élargi par rapport à l'année précédente et que des institutions telles que la Banque centrale ont été chargées d'accroître les paiements de bénéfices afin de combler l'écart de revenus, ce qui indique que les politiques progressent dans cette direction.
Pour l'avenir, "PPI seeks Oil". Avec l'annonce par le Gouvernement américain de l'interdiction des importations d'énergie russe, la Grande - Bretagne et l'UE ont également déclaré qu'elles réduiraient progressivement les importations de pétrole brut russe, les prix internationaux du pétrole pourraient encore augmenter. En ce qui concerne l'impact de la guerre du Golfe de 1990 - 1991 et de la guerre en Iraq de 2003 sur les prix internationaux du pétrole à cette époque, nous estimons que la guerre russo - ukrainienne fera monter les prix mondiaux du pétrole à 140 dollars le baril vers le milieu de l'année, soit environ 90% De plus que le prix moyen international du pétrole brut en décembre 2021 (Brent au comptant, 74,17 dollars le baril) avant le début de la guerre. Nous ne prévoyons pas exclure la possibilité que les prix internationaux du pétrole dépassent 200 dollars le baril aux heures de pointe.
De ce point de vue, l'augmentation des prix du charbon et de l'acier, dominée par la Chine à un stade ultérieur, se situera dans une trajectoire descendante dans l'ensemble, mais l'augmentation des prix internationaux du pétrole brut et de certains métaux non ferreux augmentera considérablement à court terme. Par conséquent, bien que l'IPP ait fortement augmenté d'une année sur l'autre en mars de l'année dernière (de 1,7% à 4,4%), il est très difficile pour l'IPP de poursuivre sa tendance à la baisse en mars de cette année, ce qui n'exclut pas la possibilité d'un virage à court terme vers le haut. Nous estimons qu'à l'avenir, la guerre russo - ukrainienne et les restrictions américaines et européennes à l'exportation d'énergie vers la Russie seront les facteurs clés qui influenceront la tendance de l'IPP chinois.
