Événement: en février, l'IPC a augmenté de 0,9%, la valeur prévue était de 0,84%, la valeur précédente était de 0,9%; L'IPP était de 8,80% d'une année sur l'autre, la valeur prévue était de 8,76%, notre prévision quantitative était de 9,1%, la valeur précédente était de 9,1%.
1. La valeur avant que l'IPC ne soit stable d'une année sur l'autre, la baisse de l'IPC alimentaire d'une année sur l'autre a augmenté et la valeur avant que l'IPC alimentaire ne soit stable d'une année sur l'autre; Les produits non alimentaires ont augmenté d'une année sur l'autre sous l'effet des prix du pétrole; L'IPC de base a légèrement augmenté d'une année sur l'autre et a légèrement diminué d'une année sur l'autre.
L'IPC est resté inchangé d'une année sur l'autre, la consommation du Festival de printemps a entraîné des prix des légumes frais, des fruits frais et des produits aquatiques, l'offre de porc a été suffisante et les prix du porc ont continué de baisser; La forte hausse des prix internationaux du pétrole a entraîné une hausse du rapport carburant - anneau des véhicules, qui était significativement plus élevé que la moyenne du Festival de printemps en février; Le climat économique s'est quelque peu redressé par rapport au mois dernier, mais il n'est pas aussi bon que celui de la même période l'an dernier, l'IPC de base a légèrement augmenté d'une année sur l'autre et a légèrement diminué d'une année sur l'autre.
L'IPC a augmenté de 0,9% d'une année sur l'autre en février, inchangé par rapport à la valeur précédente; Il a légèrement augmenté de 0,6% en glissement annuel, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport à la valeur précédente. Parmi eux, les prix des denrées alimentaires ont augmenté de 1,4% d'une année sur l'autre, ce qui est conforme à l'augmentation du mois dernier. Les prix des légumes frais, des fruits frais et des produits aquatiques ont augmenté d'une année sur l'autre, principalement en raison des facteurs du Festival de printemps. Les produits non alimentaires ont augmenté de 0,4% par rapport à l'année précédente, soit 0,2 point de pourcentage de plus que la valeur précédente, ce qui a entraîné une hausse d'environ 0,34 point de pourcentage de l'IPC et une augmentation plus forte que celle de janvier, principalement en raison de la forte hausse des prix internationaux du pétrole. L'IPC de base a augmenté de 1,1% d'une année sur l'autre, en baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Les indices PMI et BCI ont tous deux augmenté par rapport aux valeurs précédentes, de sorte que l'IPC de base a augmenté de 0,2% par rapport au mois précédent, soit 0,1 point de pourcentage de plus que le mois dernier. Vue détaillée:
1. Produits alimentaires: 1,4% de la valeur avant que la croissance annuelle ne soit stable, où les légumes frais, les produits aquatiques et les fruits frais sont le principal soutien et le porc est le principal fardeau.
Les prix des légumes frais ont été stimulés par le Festival du printemps, avec une augmentation de 6% par rapport à 3,1% le mois dernier, ce qui est devenu le principal moteur de l'IPC par rapport à l'année précédente, mais l'augmentation de l'IPC par rapport à l'année précédente est toujours inférieure d'environ 2 Points de pourcentage à la moyenne de 2017 - 2021 pour la même période (ci - après appelée saisonnière); Il a chuté de 0,1% d'une année sur l'autre, en hausse de 4 points de pourcentage par rapport au mois précédent. En ce qui concerne les indices à haute fréquence, le prix de gros moyen des 28 principaux légumes surveillés au début de mars était légèrement supérieur à celui de février;
Les fruits frais et les produits aquatiques ont augmenté d'une année sur l'autre et d'une année sur l'autre, mais l'augmentation de l'IPC des fruits frais a été inférieure à celle du mois dernier. L'IPC des produits aquatiques et des fruits frais a diminué de 3,3 et 3,9 points de pourcentage d'une année sur l'autre par rapport au mois dernier, et l'augmentation de l'IPC des fruits frais et des fruits frais a été inférieure à celle de la saison, ce qui indique que l'effet d'attraction de la consommation du
L'IPC du porc a continué de baisser de 4,6% d'une année sur l'autre, soit 2,1 points de pourcentage de moins que le mois précédent et environ 6 points de pourcentage de moins que la saisonnalité. La tendance à la baisse s'est également poursuivie d'une année sur l'autre, avec une baisse de 0,9 point de pourcentage à 42,5% par rapport au mois précédent. La principale raison de la baisse de l'offre de porc demeure l'offre abondante, la demande de consommation de porc des résidents s'est redressée, mais elle est encore faible, de sorte que les prix actuels du porc ont encore de la place à la baisse. Au cours de la semaine du 21 au 25 février, le rapport moyen des prix nationaux des céréales porcines était de 4,98∶ 1, ce qui a permis d'entrer dans la zone d'alerte de premier niveau pour une baisse excessive. En 2022, les travaux de collecte et de stockage du premier et du deuxième lot de porc devraient commencer à soumissionner les 3 - 4 mars et 10 mars respectivement. Les deux lots ont recueilli et stocké 78 000 tonnes de porc au total. L'impact des travaux de collecte et de stockage sur les prix devrait se manifester au milieu et à la fin de mars.
2. Produits non alimentaires: les produits non alimentaires ont de nouveau augmenté par rapport à l'année précédente, ce qui est principalement dû à la forte hausse des prix internationaux du pétrole. L'IPC des carburants de transport a été influencé par le prix du pétrole brut, et la hausse de l'IPC des carburants de transport a été significativement plus élevée que la hausse saisonnière; Après le festival de printemps, le personnel des services est revenu à son poste, ce qui a entraîné une baisse des prix des services; Dans le cadre d'initiatives telles que le « Festival du printemps local », l'IPC du tourisme a augmenté, mais il est nettement inférieur à la saison, en particulier au niveau moyen du Festival du printemps en février.
L'IPC non alimentaire a continué d'augmenter pour atteindre 0,4% en février, soit 0,2 point de pourcentage de plus que la saison précédente, soit le même niveau que la moyenne annuelle du Festival du printemps en février. Gains et pertes internes non alimentaires:
Les subdivisions qui sont nettement inférieures à la saisonnalité sont les subdivisions des services à la famille et les subdivisions du tourisme. Après le festival de printemps, le retour des travailleurs des services a entraîné une baisse des prix des services et une baisse de 3,6% des services aux ménages; Dans le cadre de l'initiative du Nouvel An lunaire local, l'IPC du tourisme a augmenté de 1% par rapport à l'année précédente, mais il est nettement inférieur à la moyenne de février de 16, 18, 19 et 21 ans pour le même Festival de printemps en février, soit 5,2 points de pourcentage de moins.
Un peu plus élevé que la saisonnalité est le Sous - élément des appareils ménagers, et l'IPC des appareils ménagers a augmenté à 1,1% en glissement annuel, soit 1,18% de plus que le niveau du Festival de printemps en février de l'année précédente;
En ce qui concerne l'énergie, les prix internationaux du pétrole ont fortement augmenté sous l'impulsion du conflit russo - ukrainien, ce qui a entraîné une hausse des prix du pétrole raffiné en Chine; En raison de l'augmentation des prix de l'essence et du diesel, l'IPC des véhicules a augmenté de 6,1% par rapport à l'année précédente, soit 5,84 points de pourcentage de plus que la saison précédente et 4,6 points de pourcentage de plus que le niveau moyen du Festival de printemps en février de l'année précédente. L'IPC résidentiel de l'hydroélectricité a été maintenu stable par la politique énergétique de la Chine, avec une augmentation de 0,1% par rapport à l'année précédente, inchangé par rapport au mois précédent, et seulement 0,13 point de pourcentage supérieur à la moyenne du Festival de printemps en février de l'année précédente.
3. IPC de base: le climat économique s'est redressé par rapport au mois dernier, l'IPC de base a augmenté de 0,2% par rapport au mois précédent, mais la demande est restée faible par rapport aux années précédentes, l'IPC de base a diminué de 0,1 point de pourcentage à 1,1% par rapport à l'année précédente. En février, l'IPC de base a augmenté de 0,1 point de pourcentage par rapport à l'année précédente pour atteindre 0,2%, soit la même hausse que le mois précédent et la même hausse que la saison où l'incidence de l'épidémie a été éliminée. En février, l'indice PMI de l'industrie manufacturière, l'indice PMI des services et l'indice BCI ont tous augmenté par rapport au mois dernier, et le climat économique s'est quelque peu rétabli. Mais la demande globale est restée faible, l'IPC de base ayant chuté d'une année sur l'autre en février.
L'IPP a continué de baisser d'une année sur l'autre et le rapport d'anneau est passé de la baisse à l'augmentation; Sous l'influence du conflit russo - ukrainien, les prix des principales variétés de charbon, de pétrole brut, de noir et de couleur ont augmenté de manière globale. Les prix en amont et en aval continuent de se répercuter, mais la vitesse de transmission diminue
L'IPP a continué de baisser d'une année sur l'autre, en plus de la raison de base, elle a également été affectée par la baisse générale de la croissance des biens de consommation en aval par rapport à l'année précédente. Toutefois, il convient de noter que, sous l'influence de conflits géopolitiques tels que la Russie et l'Ukraine et de l'augmentation de la demande d'infrastructure de la Chine, les prix des principaux produits industriels continuent d'augmenter, tandis que les prix du charbon, du pétrole brut, du noir et des métaux non ferreux augmentent tout au long de la chaîne industrielle. En février, l'écart IPC - PPI et l'écart IPP - ppirm ont tous deux diminué, et l'écart de croissance entre les moyens de production et les moyens de subsistance de l'IPP a de nouveau diminué, ce qui indique que les prix en amont continuent de se déplacer vers l'aval.
L'IPP a continué de baisser d'une année sur l'autre. En février, l'IPP a diminué de 0,3 point de pourcentage à 8,8% d'une année sur l'autre, passant de la baisse à 0,5% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la hausse des prix des produits de base et de l'augmentation globale des prix des principales variétés de charbon, de pétrole brut, de noir et de chaîne industrielle non ferreuse. En février, l'écart négatif entre l'IPC et l'IPP a de nouveau diminué de 0,3 point de pourcentage pour s'établir à - 7,9%, tandis que l'écart entre l'IPP et l'IPRM a diminué de 0,6 point de pourcentage pour s'établir à - 2,4%, ce qui a atténué la pression sur les coûts.
1. Vue d'ensemble: la différence de vitesse de croissance entre les moyens de production et les moyens de subsistance continue de se rétrécir, mais l'ampleur du rétrécissement diminue.
En février, l'écart de croissance entre les moyens de production et les moyens de subsistance de l'IPP a continué de se rétrécir, l'augmentation annuelle des moyens de production de l'IPP a diminué de 0,4 point de pourcentage à 11,8%, l'augmentation annuelle des moyens de subsistance a augmenté de 0,1 point de pourcentage à 0,9%, l'écart de croissance entre les moyens de production de l'IPP et les moyens de subsistance a diminué de 0,5 point de pourcentage à 10,5%, et l'ampleur de la contraction a diminué par rapport à la valeur précédente, ce qui indique que les coûts en amont, bien qu'ils soient encore transmis en Mais le taux d'amélioration de la conduction a diminué.
2. Vue des sept principales industries: le rapport en amont a augmenté et la conduction vers l'aval a diminué.
Le rapport en amont est passé de la baisse à la hausse, tandis que le rapport en aval a augmenté et diminué de façon variable. L'industrie extractive est passée d'une baisse à une hausse. En février, l'industrie extractive en amont de l'IPP a augmenté de 2,6 points de pourcentage à 1,3% et a diminué de 2 points de pourcentage à 33,0% d'une année sur l'autre. Elle est restée élevée, principalement en raison de l'impact des prix du pétrole et de la hausse des prix des produits de base. La croissance annuelle de l'industrie des matières premières a diminué de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 17,9%; La croissance annuelle de l'industrie de transformation des tronçons moyens a diminué de 0,4 point de pourcentage pour atteindre 6,6%.
D'une année sur l'autre, les denrées alimentaires et les vêtements en aval sont restés inchangés par rapport à la valeur précédente, les produits de base généraux et les biens de consommation durables ont légèrement augmenté, augmentant respectivement de 0,2 et 0,1 point de pourcentage, tandis que l'IPP des denrées alimentaires et des biens de consommation quotidiens généraux a légèrement augmenté, tandis que l'IPP des vêtements et des biens de consommation durables a diminué de 0,3 point de pourcentage.
3. 40 Industries: le prix du pétrole a grimpé en flèche et les principales variétés ont augmenté tout au long de la ligne en raison du conflit géographique
L'augmentation des prix du charbon stimule la chaîne industrielle du charbon. En février, la demande de charbon s'est accrue, les prix du charbon ont augmenté sur l'ensemble de la ligne, tandis que ceux du charbon à coke et du charbon à moteur ont augmenté respectivement de 8,81% et 10,74%, ce qui a entraîné une augmentation de 1,1% à - 2,4% des prix de l'extraction et du lavage du charbon.
La forte hausse des prix du pétrole brut a stimulé la chaîne de l'industrie chimique. À la fin de février, le prix du pétrole a fortement augmenté sous l'influence du conflit russo - ukrainien. Du côté de l'offre, comme le montre le rapport mensuel de l'EIE, la production de pétrole brut de l'OPEP a augmenté de plus de 400000 barils / jour en février, ce qui a entraîné des sanctions économiques contre la Russie en raison de la guerre russo - ukrainienne. En ce qui concerne le transport maritime, il a été affecté par l'incertitude du marché, comme la difficulté pour les banques d'émettre des certificats de crédit et les sanctions contre les pétroliers russes, ce qui a eu un impact sur les Du côté de la demande, la demande globale est en régression, ce qui aggrave le déséquilibre entre l'offre et la demande. Dans l'ensemble, le prix du pétrole brut Brent a augmenté de 10% d'une année sur l'autre en février et a dépassé 100 $le baril le 28 février, atteignant 127,98 $le baril au 8 mars, ce qui a entraîné une forte hausse des prix de la chaîne de l'industrie pétrochimique, dont 10,4% d'une année sur l'autre pour l'extraction du pétrole et du gaz naturel et 5% d'une année sur l'autre pour le traitement du pétrole, la cokéfaction et l'industrie de la transformation du combustible nucléaire, soit une augmentation de 4,6 points de pourcentage par rapport au La fabrication de matières premières chimiques et de produits chimiques est passée d'une baisse à 1%, la fabrication de fibres chimiques a légèrement augmenté de 1,2 point de pourcentage à 1,1%, et la fabrication de caoutchouc et de plastiques a augmenté de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent.
Les prix de la chaîne de l'industrie noire ont augmenté et les prix des minéraux non métalliques ont diminué. Le prix du marché du ciment a continué de baisser; Toutefois, la construction d'infrastructures a été stimulée, le prix de l'acier a augmenté, le prix de l'acier fileté a augmenté de 4,14% en glissement annuel, l'industrie minière et de traitement des métaux ferreux a augmenté de 5%, l'industrie de la fusion et du laminage des métaux ferreux a augmenté de 2,6% à 0,7% en glissement annuel et l'industrie des produits minéraux non métalliques a diminué de 1%.
L'augmentation du prix du cuivre entraîne le prix de la chaîne colorée. Les prix internationaux des métaux non ferreux ont augmenté de 1,39% d'une année sur l'autre en février, ce qui correspond à une augmentation de 2% d'une année sur l'autre des prix de la fusion et du laminage des métaux non ferreux PPI.
Les contrats à terme sur le gaz naturel ont légèrement diminué de 3,61% par rapport à l'année précédente, tandis que les prix de la production et de l'approvisionnement en électricité et en chaleur ont augmenté de 0,9% par rapport à l'année précédente, tandis que ceux de la production et de l'approvisionnement en gaz ont diminué de 0,2% par rapport à l'année précédente. Les données à haute fréquence sur les prix à terme du gaz naturel montrent que les prix du gaz naturel ont fortement augmenté en raison du conflit russo - ukrainien depuis le 22 février, atteignant un sommet de 539,53 P / Chrome le 7 mars, et que les prix du gaz naturel devraient encore augmenter en mars.
Conduction des prix: la capacité de conduction des industries en amont et en aval a légèrement diminué, tandis que celle des industries en aval a légèrement augmenté.
Mettre à jour l'indice de conduction des prix de la CTIC que nous avons mesuré précédemment comme suit: en amont et en aval, l'indice de la CTIC en amont et en aval a légèrement diminué en janvier, a légèrement diminué dans les quantiles historiques et a légèrement augmenté dans les tronçons moyens. La baisse de la capacité de transmission de l'industrie en amont pourrait être liée à l'augmentation substantielle à court terme des prix des produits de base en raison des anticipations du marché et de la pénurie d'approvisionnement pendant la guerre russo - ukrainienne, ce qui entraînerait une augmentation des coûts.
En ce qui concerne le segment de l'industrie, la capacité de transmission des coûts de production et d'approvisionnement en gaz a diminué dans les industries en amont, y compris les produits d'extraction et de lavage du charbon, les produits d'extraction du pétrole et du gaz naturel, les produits d'extraction et de traitement des minerais de métaux ferreux, les produits de fibres chimiques, les produits minéraux non métalliques, l'industrie de la fusion et du calandrage des métaux ferreux, les produits de récupération et de traitement des ressources et des déchets, et les produits Ce sont précisément ces secteurs qui ont été le plus touchés par la hausse des prix des produits de base. L'industrie en aval est principalement affectée par la baisse de la capacité de transmission des coûts de l'industrie agro - alimentaire, de l'industrie du papier et des produits du papier et de l'industrie pharmaceutique, tandis que la capacité de transmission globale diminue.
Du point de vue de la transmission de l'IPP à l'IPC, l'industrie des produits du tabac, l'industrie de la fabrication d'ordinateurs, d'équipements de communication et d'autres équipements électroniques et l'industrie de la fabrication de médicaments ont une meilleure transmission à la consommation et se classent en tête de la comparaison des coefficients de conductivité.
4. Attention: le prix du porc est toujours à la recherche d'un fond; Les prix du pétrole continueront d'augmenter; La construction d'infrastructures a entraîné une hausse des prix des produits industriels connexes.
1. L'offre de porc demeure suffisante et la tendance à la baisse devrait être maintenue à court terme. La demande de porc des résidents du Festival du printemps a augmenté mais est restée faible, tandis que l'offre est restée suffisante, ce qui a entraîné une baisse continue des prix du porc. Depuis que le bénéfice de la reproduction et de l'élevage autotrophe est tombé à - 437,91 yuan / tête, près du point le plus bas depuis janvier 2021 - 559,09 yuan / tête. En 2022, la collecte et le stockage du premier et du deuxième lot de porc devraient recueillir et stocker 78 000 tonnes de porc. Lorsque la NDRC a publié l'annonce d'ouverture de la collecte et du stockage le 28 février, la réaction du marché n'était pas forte. L'impact de la collecte et du stockage prévus sur l'augmentation de la demande et la compression des prix a commencé à apparaître à la mi - mars et à la fin de mars.
2. Les sanctions se sont intensifiées et le prix du pétrole devrait encore augmenter. Du côté de l'offre, 1) L'objectif d'augmentation de la production de l'OPEP peut être difficile à atteindre et les États - Unis augmentent régulièrement la production. Selon le rapport mensuel de prévision mensuel de l'eia3, la production de pétrole brut de l'OPEP a augmenté de 770000 barils par jour en février, soit 400000 barils par jour de plus que l'augmentation convenue de la production. L'OPEP + a conclu un accord pour augmenter la production de 400000 barils par jour en mars - avril, mais la capacité inutilisée de l'OPEP est limitée, de sorte que l'objectif de l'augmentation prévue de la production de l'EIE est difficile à atteindre; La production de pétrole brut aux États - Unis a chuté de 49 400 barils par jour en février à 11,53 millions de barils par jour par rapport au mois précédent et devrait augmenter de 138100 barils par jour en mars. Diminution des stocks. Les stocks mondiaux de pétrole ont diminué régulièrement depuis le milieu de 2020, consommant en moyenne 1,8 million de barils par jour entre le troisième trimestre de 2020 et la fin de 2021, et les stocks commerciaux de l'OCDE se sont élevés à 2,64 milliards de barils en février, le niveau le plus bas depuis le milieu de 2014. L'intensification des sanctions contre la Russie réduira considérablement l'approvisionnement en pétrole brut de la Russie et d'autres pays en souffriront. Le 8 mars, le Président américain Biden a officiellement signé un décret interdisant aux États - Unis d'importer de l'énergie en provenance de Russie. Le Royaume - Uni a également annoncé son intention de mettre fin aux importations de pétrole russe et de produits pétroliers correspondants d'ici la fin de 2022. L'incertitude du marché à l'égard des sanctions a entraîné un choc pour le pétrole brut maritime, pas seulement pour les pétroliers russes. Les pays qui transportent du pétrole brut à travers des centres de transport maritime tels que la mer Noire sont également touchés, avec environ 2 millions de barils par jour d'importations et d'exportations de pétrole brut touchées; Les exportations totales de pétrole brut de la Russie ont atteint 5 millions de barils par jour. Les réserves de pétrole brut et les rejets de pétrole brut iranien prennent du temps et ne peuvent être réalisés du jour au lendemain. Bien que l'AIE ait annoncé la libération de 60 millions de barils de réserves de pétrole, ce qui pourrait en partie compenser les pénuries de pétrole brut, la livraison du pétrole prendra du temps; Si l'Iran lève les sanctions, la capacité de récupération devrait augmenter de 1,3 million de barils par jour, mais il faudra du temps pour achever les négociations et la récupération de la capacité ne peut être réalisée du jour au lendemain. 5) Les dépenses en capital pétrolières et gazières des sociétés énergétiques mondiales ont généralement diminué dans un contexte de neutralité du carbone, de même que le nombre de projets pétroliers et gaziers. L'OPEP et les producteurs américains de schiste ont convenu d'un investissement insuffisant dans le pétrole et le gaz.
Du côté de la demande, la demande à court terme est encore soutenue par l'écart entre les prix du pétrole brut fissuré, la demande à moyen et à long terme est dans un état de régression, l'impact de l'épidémie est inférieur à celui du delta, l'indice des voyages est en hausse, la demande de pétrole raffiné soutient la demande de pétrole brut à la hausse.
Dans l'ensemble, il y a encore de la place à la hausse pour les prix du pétrole, l'EIE augmentant les prévisions de prix du deuxième trimestre de 2022 de 87 $à 116 $le baril et les prévisions de prix moyen de 2023 à 89 $.
3. La construction d’infrastructures a entraîné une hausse des prix des produits industriels chinois. D'après notre rapport précédent, "Pourquoi Regardons - nous
