Le 8 mars, la Banque centrale a annoncé que, conformément à l'esprit de la Conférence centrale sur le travail économique et au plan du rapport sur le travail du Gouvernement, afin d'accroître les ressources financières disponibles, la Banque populaire de Chine verserait cette année au Gouvernement central des bénéfices résiduels d'un montant total de plus de 1 billion de yuans, principalement pour compenser les remboursements d'impôt et accroître les transferts locaux, afin d'aider les entreprises à soulager leurs difficultés et à stabiliser l'emploi et les moyens de subsistance de la population.
Nous devons tout d'abord nous rendre compte que les bénéfices versés par les banques centrales ne sont pas nouveaux.
Loin de là, il y a eu des versements de bénéfices d'entreprises financières d'État en Chine en 2019, y compris la Banque centrale. Ce n'est qu'au cours de cette année - là que l'échelle de paiement des bénéfices n'est pas grande. Cette année, plus de 1 billion de bénéfices de solde ont été payés, ce qui est vraiment rare dans l'histoire de l'échelle. Bien entendu, d'autres banques centrales nationales versent leurs bénéfices au Trésor public, ce qui est également une opération plus courante.
Le paiement des bénéfices du solde par la Banque centrale n'entraîne pas nécessairement un assouplissement de la liquidité globale.
Pour comprendre la clé du dépôt des bénéfices par les banques centrales, il faut comprendre que les bilans des autorités monétaires n'enregistrent pas toutes les actions des banques centrales. Nous comprenons que le bilan des autorités monétaires enregistre principalement l'offre et la demande de monnaie d'un pays et que le comportement de la Banque centrale qui n'affecte pas l'offre et la demande de monnaie n'est pas comptabilisé dans le bilan des autorités monétaires. Pour clarifier l'influence de la liquidité des bénéfices déposés par la Banque centrale, il est essentiel de clarifier les comportements qui influent sur l'offre et la demande de monnaie dans le processus de dépôt des bénéfices.
Les bénéfices de la Banque centrale se composent principalement de RMB et de devises. Le paiement des bénéfices sous forme de RMB se traduira finalement par un assouplissement de la liquidité globale. La clé du paiement des bénéfices en devises est de savoir si les bénéfices en devises passeront par les banques commerciales et finiront par être réglés avec la Banque centrale. Si le règlement des opérations de change entraîne un assouplissement de la liquidité totale, sinon, la liquidité totale n'a pas changé avant et après le dépôt des bénéfices. Même si la dernière étape des dépenses fiscales, seule cette étape a effectivement mis de la liquidité, l'effet est loin d'être comparable à des outils traditionnels tels que la réduction des normes.
La Banque centrale a déposé plus d'un billion de milliards de dollars de bénéfices à des fins de sauvetage financier.
Les bénéfices versés par certaines institutions financières d'État et institutions spécialisées ne sont pas seulement destinés à la Banque centrale, mais aussi à la Société générale du tabac et à la société d'investissement chinoise. Le montant total des dépôts de bénéfices est de 1,65 billion de yuans, dont plus de 1 billion de yuans de dépôts de la Banque centrale. Selon la logique de fonctionnement du livre financier, nous pensons que 1,65 billion de dollars de bénéfices déposés, son utilisation peut être divisée en trois parties. Une partie de ces fonds est détournée par les livres de comptes et est finalement utilisée pour les remboursements d'impôt et les paiements de transfert locaux, soit environ 900 milliards de RMB. L'autre partie est utilisée dans le livre de comptes II ou pour faire face aux risques de réduction des revenus liés à la cession de terres locales, avec une échelle d'environ 400 milliards de RMB. La dernière partie est utilisée pour augmenter les dépenses au niveau central. Cette année, le montant des dépenses au niveau central du compte courant II est d'environ 380 milliards de RMB, ou pour appuyer les grands projets stratégiques nationaux.
Le dépôt des bénéfices de la Banque centrale n'est pas une question de liquidité, mais de coopération financière.
Les formes spécifiques de la politique peuvent varier d'un pays à l'autre, de sorte qu'il est difficile ou inutile de prévoir. L'essence de l'analyse des politiques est l'intention des politiques et les objectifs à atteindre. Cette fois - ci, le paiement des bénéfices d'une institution particulière fait partie du grand échiquier financier. Nous pouvons saisir l'accent mis cette année sur l'assouplissement fiscal en déposant des bénéfices auprès de la Banque centrale.
Grâce à l'origine et à l'utilisation des bénéfices déposés cette année, nous pouvons clairement constater que la large finance de cette année implique trois logiques d'équilibre: le transfert de fonds financiers d'une année à l'autre (essentiellement, la forte marge économique de l'année précédente couvre le secteur de la demande qui subit de fortes pressions économiques cette année); Les bénéfices des entreprises financières alimentent les flux de trésorerie des entreprises en aval et les revenus provenant de la cession de terres; Le Gouvernement central s'est efforcé d'atténuer la polarisation fiscale régionale.
Indice de risque: la relance budgétaire n'est pas aussi forte que prévu; Le taux de change du RMB a fortement fluctué et la politique monétaire de la Banque centrale n'est pas bien comprise.
