Le 5 mars 2022, la cinquième session du 13e Congrès populaire national a ouvert ses portes à Pékin. Le premier ministre Li Keqiang a fait un rapport sur les travaux du Gouvernement en 2022, soulignant que les risques et les défis auxquels la Chine sera confrontée en 2022 augmenteront considérablement, mais que les fondamentaux d'une amélioration économique à long terme ne changeront pas. Le rapport fixe l'objectif de croissance du PIB à environ 5,5% cette année et prévoit un ratio de déficit d'environ 2,8%, et indique que la mise en œuvre d'une politique monétaire prudente sera renforcée cette année; Les deux fonctions des instruments de politique monétaire, à savoir la quantité totale et la structure, sont mises en œuvre pour élargir l'échelle des nouveaux prêts et maintenir l'adéquation entre la masse monétaire et l'échelle du financement social et la croissance de l'économie nominale. Nous devons encore débloquer le mécanisme de transmission de la politique monétaire, orienter davantage les flux de capitaux vers les domaines clés et les maillons faibles et encourager les institutions financières à réduire les taux d'intérêt réels des prêts. En combinaison avec les déclarations pertinentes du rapport, nous nous attendons à ce que l'offre d'obligations de taux d'intérêt et l'évolution des rendements suivent.
L'ampleur de l'offre annuelle d'obligations à taux d'intérêt est de 21 billions de RMB et le deuxième trimestre est le pic de l'offre.
Les bons du Trésor ont été émis toute l'année, soit 8,51 billions de RMB, avec un financement net de 2,44 billions de RMB. Selon le rapport sur l'exécution des budgets central et local en 2021 et le projet de budget central et local en 2022, le déficit budgétaire central est de 2 650 billions de RMB. Selon le ratio de financement net des obligations du Trésor de 92% 1, le financement net des obligations du Trésor en 2022 est de 2 440 billions de RMB, soit une augmentation de 111733 milliards de RMB par rapport à 2021. Compte tenu de l'échéance des bons du Trésor de 5,44 billions de RMB en 2022 et de leur émission en 2022 et de leur échéance dans l'année, soit 630 milliards de RMB, les bons du Trésor de 2022 devraient être émis à 8,51 billions de RMB, soit une augmentation significative de 1,71 billion de RMB par rapport à l'année précédente.
L'encours annuel des obligations financières de politique générale est de 5,72 billions de RMB et le montant net du financement est de 2,21 billions de RMB. Selon la règle d'échéance des obligations financières de politique générale émises au cours des années précédentes, la proportion d'émission / d'échéance des obligations financières de politique générale en 2022 est estimée à 1,63 selon la proportion d'émission / d'échéance des obligations financières de politique générale en 2017 - 2021. Par conséquent, selon l'échelle d'échéance des obligations financières de politique générale en 2022 est de 3,51 billions de RMB, 5,72 billions de RMB doivent être émis au cours de l'année, soit une augmentation d'environ 156,1 milliards de RMB par rapport à 2021, avec une échelle d'émission mensuelle moyenne d Au - dessus de la moyenne mensuelle de 463,3 milliards de RMB en 2021; Le financement net annuel s'élève à 2,21 billions de RMB, soit une légère augmentation d'environ 55 milliards de RMB par rapport à 2021, avec un financement net mensuel moyen d'environ 184,1 milliards de RMB.
En ce qui concerne les obligations locales, compte tenu de facteurs tels que l'échéance des obligations locales tout au long de l'année, l'émission totale d'obligations locales devrait dépasser 7 billions de RMB en 2022. En ce qui concerne les obligations de refinancement, selon les estimations du rapport annuel précédent, il est prévu de rembourser les obligations locales de refinancement arrivant à échéance ou d'émettre 2 400 milliards de RMB en 2022, dont 1 500 milliards de RMB d'obligations générales de refinancement et 0 900 milliards de RMB d'obligations spéciales de refinancement; Si l'on tient compte de la demande locale de remboursement de l'encours de la dette, de refinancement de la dette ou d'expansion de la capacité, l'émission annuelle d'obligations locales de refinancement pourrait dépasser 3 billions de yuans. En ce qui concerne les nouvelles obligations, selon le rapport sur l'exécution des budgets central et local en 2021 et le projet de budget central et local en 2022, les nouvelles obligations générales s'élèvent à 0,72 billion de RMB, soit 3,65 billions de RMB de nouvelles obligations spéciales et 4,27 billions de RMB de nouvelles obligations locales émises en sus du rapport de travail du Gouvernement en 2022.
Dans l'ensemble, l'offre d'obligations à taux d'intérêt sera de 21 billions de yuans en 2022, ce qui entraînera une pression relativement forte sur l'offre avant le deuxième trimestre. En fait, depuis le quatrième trimestre de 2021, le Ministère des finances a annoncé à l'avance qu'une partie de la dette spéciale supplémentaire de 1,46 billion de RMB en 2022 et que l'émission de la dette spéciale supplémentaire de janvier à février 2022 a augmenté considérablement d'une année sur l'autre, ce qui reflète l'orientation politique de la force de promotion. Compte tenu de l'accent mis par les politiques macroéconomiques sur l'ajustement anticyclique et de la demande persistante d'une croissance économique stable, l'ampleur de l'émission au deuxième trimestre devrait rester relativement élevée en raison de l'augmentation ou de la poursuite des émissions d'obligations spéciales. En outre, on s'attend à ce que l'offre d'obligations à taux d'intérêt atteigne un sommet au deuxième trimestre en raison du rythme d'émission des obligations à taux d'intérêt global au cours des dernières années, des caractéristiques d'émission de janvier à février et de l'avance financière.
