Principaux points de vue
Les marchés boursiers ont récemment affiché des résultats médiocres, ouvrant des « opérations de stagflation » dans le monde entier.
Du point de vue fondamental, l’indice à haute fréquence s’est redressé et, au – dessus de la tendance saisonnière des cinq dernières années, les données sur la demande extérieure sont également meilleures que celles de la fin de l’année dernière si l’on considère le rapport cumulatif de janvier à février, ce qui a entraîné des attentes de croissance stable tout au long de l’année. Si l’on veut dire que la « stagnation » ne peut être attribuée qu’à l’impact négatif de l’épidémie locale récente sur la consommation et à l’augmentation des coûts en aval causée par la hausse des prix des matières premières, la « stagnation » structurelle est également causée par l ‘« inflation ». La consommation en aval, l’évaluation du secteur de la croissance elle – même est élevée, les positions étrangères sont également plus importantes et plus sensibles à l’environnement extérieur, ce qui est plus évident dans ce cycle d’ajustement. Du point de vue des flux de capitaux étrangers, il y a eu une série de sorties nettes de capitaux étrangers sur le marché boursier chinois. Les sorties globales de capitaux des marchés émergents sont plus évidentes – essentiellement, au début de 2020, lorsque l’épidémie de covid – 19 a frappé « le dollar est roi », les fonds offshore ont fui les marchés émergents, se classant au deuxième rang des sorties massives de capitaux.
Chercher de l’expérience à partir de l’ampleur et de la durée des baisses précédentes
Commencez par l’ampleur de la baisse: Au cours des sept jours de négociation qui se sont écoulés depuis mars, le marché a chuté de 6,54 points de pourcentage, 24 fois dans l’histoire, si l’on remonte à 2002. Afin d’éviter les effets du marché des ours, nous réduisons la complexité à la simplicité, en sélectionnant seulement le premier jour de négociation pour les cas où cette plage est atteinte au cours de plusieurs jours de négociation consécutifs, et en éliminant les dates de baisse subséquentes si elles se produisent dans un délai d’un mois. Compte tenu de l’ampleur, nous avons également tenu compte de la durée de la baisse, qui s’est poursuivie pendant six jours de négociation depuis mars. Si l’on considère la baisse de six jours consécutive depuis 2002, y compris au début du mois de mars, 29 cas au total peuvent être utilisés à titre de référence.
Une inflation faible par rapport à une croissance élevée est plus critique pour inverser les cours après une baisse
Chaque fois qu’une baisse de six jours de négociation consécutifs est déclenchée, la performance de l’ensemble du marché est différente au cours des cinq, dix, quinze et vingt jours de négociation suivants. Si l’on se réfère à l’environnement fondamental, si l’on examine la croissance économique réelle et les facteurs d’inflation qui ont chuté à ce moment – là, on constate qu’ils ne semblent pas liés à la croissance économique. Le PIB réel a augmenté en moyenne d’environ 9,06, voire plus rapidement que le premier, alors qu’il continuait de baisser au cours des 20 derniers jours de négociation. Le taux d’inflation correspondant à l’inversion du marché après une série de baisses est faible dans l’ensemble, l’IPC et l’IPP étant respectivement inférieurs de 0,10% et 0,44% à la moyenne des baisses continues. La récente hausse rapide des prix internationaux du pétrole brut et de certains métaux a entraîné une certaine traînée sur les bénéfices des entreprises en aval. Compte tenu du fait que l’IPC a légèrement augmenté d’une année sur l’autre en février de cette année et que l’IPP est resté stable le mois dernier sur la base d’une base plus élevée d’une année sur l’autre, la crainte fondamentale de la hausse des prix des matières premières des produits de base est une raison importante de la faiblesse persistante du marché à court terme.
Suggestion de configuration ultérieure défense + séquence
Jusqu’à ce que les attentes en matière d’augmentation des taux d’intérêt et la voie à suivre pour réduire les taux d’intérêt lors de la réunion du FOMC de la Fed en mars soient claires, une sous – évaluation peut être configurée pour la défense à court terme dans un climat d’aversion au risque. Les concepts de génie civil, de panneaux de matériaux de construction et de « trois pneus » en aval de la chaîne immobilière, qui bénéficient d’une croissance soutenue catalysée par le cccec, peuvent faire l’objet d’une attention à court terme. L’énergie, les métaux et d’autres éléments procycliques liés aux anticipations d’inflation mondiale peuvent également être disposés.
Conseils sur les risques: les goulets d’étranglement de l’offre à l’étranger n’ont pas encore été entièrement atténués et les conflits géographiques se sont produits.
