Principaux points d’investissement:
L’inflation est relativement contrôlable et les prix de l’énergie sont perturbés
En février 2022, l’IPC était de 0,9% d’une année sur l’autre et de 0,9% d’une année sur l’autre; Rapport d’anneau 0,4%, valeur précédente 0,4%; L’IPP était de 8,8% d’une année sur l’autre au cours du mois en cours, la valeur précédente étant de 9,1%; Rapport d’anneau 0,5%, valeur précédente – 0,2%.
Les prix des porcs continuent de constituer une traînée, mais celle – ci pourrait s’atténuer au cours du second semestre. Au cours du Festival de printemps, les prix des denrées alimentaires ont augmenté dans une certaine mesure, mais dans l’ensemble, ils étaient plus faibles que saisonniers. L’IPC des denrées alimentaires a chuté de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent, soit – 3,9% d’une année sur l’autre, pour s’établir à 1,4% d’une année sur l’autre, à peu près au même niveau que le mois précédent et moins saisonnier. Prix du porc en raison de la demande de découvert anticipé, l’offre est relativement suffisante, le prix moyen du porc dans les 22 provinces et villes du mois est de nouveau inférieur à 13 yuans, le rapport des prix des céréales porcines est de nouveau inférieur à 5: 1, ce qui a récemment déclenché la deuxième collecte et Le stockage de l’année. En raison de l’augmentation de la part de l’élevage à grande échelle, nous pensons que le rythme de désaffectation pourrait être relativement lent au cours de l’année et qu’il pourrait être difficile d’inverser complètement les prix des porcs à court terme, mais en raison de la baisse de la base au cours du second semestre, la traînée sur l’IPC pourrait être considérablement réduite, ce qui n’exclut pas la possibilité d’une contribution positive à l’IPC.
Les prix des biens de consommation industriels ont augmenté considérablement, ce qui reflète la transmission de l’IPP à l’IPC. Les prix des biens de consommation industriels sont passés de 2,5% à 3,1% d’une année sur l’autre à 0,8% d’une année sur l’autre et à 0% d’une année sur l’autre, la hausse des prix de l’énergie ayant eu un impact plus important, les prix de l’essence, du diesel et du GPL ayant augmenté respectivement de 6,2%, 6,7% et 1,3% d’une année sur l’autre. Au cours de l’année, l’IPC a augmenté de façon centrale ou progressive. En raison de l’influence de la situation géographique récente, le prix international du pétrole brut a fortement augmenté et l’impact du prix du pétrole sur l’IPC pourrait augmenter. À l’heure actuelle, les perspectives sont incertaines, mais le prix du porc à court terme peut encore être faible, de sorte que la « résonance du saindoux » est peu probable. Après l’entrée en mars, le Centre de l’IPC peut se déplacer progressivement vers le haut. Si la possibilité de dépasser 3% par mois n’est pas exclue dans des circonstances extrêmes au cours du second semestre de l’année, il n’est pas difficile d’atteindre l’objectif de 3% dans l’ensemble de l’année.
L’IPP a poursuivi sa tendance à la baisse et les prix de l’énergie pourraient être perturbés par la suite. En février, l’IPP est passé de négatif à positif, principalement en raison de la hausse des prix internationaux du pétrole brut, des métaux non ferreux et d’autres produits de base, mais la tendance à la baisse a été maintenue en raison de l’augmentation de la base d’une année sur l’autre. La hausse des prix du pétrole brut a entraîné une hausse des prix dans les industries liées au pétrole, qui sont passées de 10,4% en glissement annuel à 41,9% en glissement annuel. L’augmentation des prix du cuivre, de l’aluminium et d’autres métaux non ferreux a entraîné une augmentation de 2,0% par rapport à l’année précédente, soit 20,4%. Les prix du charbon ont continué de baisser, les industries de l’extraction et du lavage du charbon enregistrant une baisse de – 2,4% par rapport à l’année précédente, soit 5,9 points de pourcentage, pour s’établir à 45,4%. À l’avenir, les mesures visant à assurer la stabilité de l’offre et des prix continueront de progresser, les prix des produits de base, principalement en Chine, étant contrôlables dans l’ensemble, mais la situation internationale actuelle est complexe, et les produits de base, tels que le pétrole brut, qui sont principalement tarifés à l’échelle internationale, demeurent très incertains. Si les prix continuent d’être élevés, voire continuent d’augmenter considérablement, l’inflation importée peut perturber la baisse de l’IPP.
Dans l’ensemble, la hausse de l’IPC au cours du premier semestre de l’année peut être relativement modérée, et l’IPP peut baisser plus lentement que prévu en raison de l’impact des prix de l’énergie. Si la situation internationale s’améliore, la pression de l’IPP peut être atténuée, mais si la situation internationale reste tendue, l’IPC au cours du deuxième semestre de l’année est susceptible de dépasser 3% par mois et l’IPP peut rebondir d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la politique monétaire, d’une part, la pression à court terme sur les prix et les coûts peut encore être importante pour les tronçons moyen et inférieur, ce qui nécessite un assouplissement de la politique monétaire pour soutenir ou renflouer; D’autre part, l’inflation pourrait avoir un impact relativement faible sur la politique monétaire au cours du premier semestre.
