En 2022, l’accent a été mis sur la « croissance stable », la politique financière positive et le « crédit large » pour fournir un soutien financier aux investissements dans la construction d’immobilisations, l’abondance des réserves aux extrémités des projets, la forte volonté des administrations locales de stimuler la construction d’immobilisations, et le taux de croissance des investissements dans la construction d’immobilisations devrait se former.
Le présent rapport examine la certitude des investissements dans les infrastructures en 2022 à partir de trois niveaux: les politiques, les fonds et les projets.
À partir de mai 2021, le taux de croissance mensuel de l’investissement dans la construction d’immobilisations est entré dans la zone de croissance négative, avec une baisse moyenne de 5,32% de mai à novembre, et n’est passé de négatif à positif qu’en décembre. La performance médiocre de l’investissement dans la construction d’immobilisations au deuxième semestre de l’année dernière est l’une des principales raisons pour lesquelles le marché doute de la capacité de construction d’immobilisations au cours de l’année. Les raisons de la faiblesse des investissements dans les infrastructures en 2021 devraient commencer aux deux extrémités du Fonds et du projet; D’une part, au cours du premier semestre de 2021, la pression sur la croissance stable de la Chine a été faible et le rythme budgétaire a été retardé. Le rythme des dépenses budgétaires est lent et l’effet de levier du financement sur l’investissement en capital est affecté. D’autre part, les réserves de projets d’infrastructure traditionnels ne sont pas suffisantes, ce qui entraîne une croissance négative de l’investissement annuel cumulé dans les installations publiques et les sous – projets de transport routier, avec une baisse annuelle cumulée de 1,20% et 1,30%, ce qui ralentit la croissance de l’investissement annuel dans les infrastructures.
Du côté de la politique, de la Conférence centrale de travail économique au Festival du printemps, de nombreux indices ont clairement indiqué la détermination de la macro – politique à promouvoir une croissance stable, et les responsabilités de toutes les parties dans la « croissance stable » ont été clairement compactées. Dans les rapports de travail des administrations locales en 2022, certaines provinces ont modifié l’expression précédente « expansion précise des investissements efficaces » en « expansion active des investissements efficaces »; En ce qui concerne l’orientation, la plupart des provinces ont explicitement inclus les projets de transport dans les projets d’infrastructure bénéficiant d’un soutien clé et les ont spécifiquement mentionnés dans le rapport de travail du Gouvernement.
D’un point de vue financier, nous prévoyons une croissance annuelle des investissements dans les infrastructures de 6,5%. Les trois principales sources de financement des investissements dans les infrastructures en 2022 seront stimulées par une croissance stable et un large crédit. Le montant total de la politique budgétaire active, qui s’ajoute à la responsabilité des administrations locales en matière de « croissance stable », crée les conditions nécessaires à l’investissement budgétaire dans la construction d’immobilisations, qui devrait entraîner une augmentation de 0,7 à 1 point de pourcentage de l’investissement dans la construction d’immobilisations cette année – là.
En novembre et décembre 2021, la part du crédit chinois dans la construction d’immobilisations a été supérieure de 2 à 4 points de pourcentage à celle des années précédentes. La part du crédit chinois dans la construction d’immobilisations est en hausse. Compte tenu de la forte certitude du « crédit large» en 2022, le crédit chinois devrait stimuler la croissance annuelle des investissements dans la construction d’immobilisations de 1,3 à 1,6 point de pourcentage.
En ce qui concerne l’autofinancement, selon les données du Ministère des finances, les recettes et les dépenses des fonds publics en 2022 ont augmenté par rapport à l’année dernière, dont les dépenses budgétaires des fonds publics nationaux ont augmenté de 22,3%, ce qui devrait entraîner une augmentation des investissements d’environ 700 milliards de RMB. En 2022, la limite de la nouvelle dette spéciale était de 3,65 billions de dollars, soit le même niveau que l’année précédente. En ce qui concerne le financement par emprunt, au cours des 45 premiers jours de l’année, les entreprises liées au domaine de la construction d’immobilisations ont augmenté de 40 obligations, ce qui est le plus élevé depuis 2018. Dans l’ensemble, l’autofinancement devrait stimuler sensiblement le taux de croissance des investissements dans la construction d’immobilisations Cette année – là, avec une contribution estimée à environ 4,5%.
Du point de vue du projet, en 2021, la Commission du développement et de la réforme a activement établi la liste des projets préparatoires afin de coordonner la libération anticipée des obligations spéciales en 2022. En outre, en étudiant la liste des grands projets de certaines provinces et villes, nous constatons qu’en 2022, certaines provinces et villes ont augmenté le nombre de projets de transport routier et ferroviaire et le nombre de projets d’infrastructure « nouvellement construits », ce qui confirme l’importance accrue accordée par les autorités locales aux projets liés aux transports.
En outre, le 24 février, le Ministère du logement et du développement rural urbain a déclaré qu’il « promouvrait vigoureusement la « nouvelle construction urbaine» et d’autres travaux», ou qu’il stimulerait efficacement l’industrie de la gestion des installations publiques dans l’investissement dans les infrastructures du point de vue de la portée du projet; Dans l’ensemble, les deux principaux éléments pondérés de l’investissement dans la construction d’immobilisations en 2022 ont reçu un soutien au projet, les facteurs limitatifs de l’investissement dans la construction d’immobilisations de l’année dernière ont été efficacement atténués et la certitude de la capacité de construction d’immobilisations en 2022 est forte.
Conseil de risque: l’inflation mondiale augmente trop rapidement; Flux de liquidités vers les obligations américaines; L’incidence de l’épidémie mondiale de covid – 19 s’est accrue.
