Événement: les États – Unis publient leurs dernières données sur l’inflation pour février. L’IPC a augmenté de 7,9% d’une année sur l’autre et de 0,8% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché. L’IPC de base a augmenté de 6,4% d’une année sur l’autre et de 0,5% d’une année sur l’autre, le plus élevé depuis 1982.
Principales conclusions:
1. L’IPC des États – Unis a augmenté de 7,9% d’une année sur l’autre en février, dépassant les attentes du marché. Par rapport au mois dernier, il a également augmenté, principalement en raison de l’énergie, de l’alimentation et d’autres éléments de l’anneau ont augmenté considérablement par rapport au mois dernier. L’IPC de base a augmenté de 6,4% d’une année sur l’autre, ce qui correspond aux attentes du marché et à une baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois dernier. L’écart entre les deux chiffres indique que l’inflation aux États – Unis est maintenant plus influencée par des facteurs tels que l’énergie et les denrées alimentaires, peut – être parce que les prix mondiaux des produits de base ont augmenté rapidement depuis le conflit russo – ukrainien, ce qui a entraîné une hausse des prix de l’essence et des denrées alimentaires aux États – Unis. La baisse de l’IPC de base montre que la dynamique de croissance endogène de l’inflation aux États – Unis tend à s’estomper à l’heure actuelle, mais un IPC plus fort lié aux services de base pourrait ralentir la baisse de l’IPC. À l’heure actuelle, la situation de conflit entre la Russie et l’Ukraine est très incertaine et les États – Unis interdiront l’importation de pétrole russe, de sorte que l’effet de la hausse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires causée par les sanctions n’a pas été pleinement reflété et que le point culminant de l’inflation américaine n’est peut – être pas encore atteint. À l’avenir, à mesure que les effets des conflits géographiques s’estomperont, l’inflation américaine reviendra progressivement à ses fondamentaux économiques et la Fed continuera de resserrer sa monnaie à son rythme initial.
2. Plus précisément, la Russie et l’Ukraine sont d’importantes sources d’énergie fossile et de céréales dans le monde. Depuis le début du conflit, les sanctions européennes et américaines ont entraîné une hausse des prix sur le marché mondial des produits de base, ce qui a entraîné une forte augmentation des articles énergétiques (25,6% d’année en année) et alimentaires (7,9% d’année en année) aux États – Unis. Dans le secteur de l’énergie, la hausse de 2,6 points de pourcentage par rapport au mois dernier est liée à la hausse des prix mondiaux du pétrole brut et à la forte demande de voyages des résidents américains. En ce qui concerne les denrées alimentaires, l’anneau a augmenté de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois dernier, ce qui indique que Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Les données de base de l’IPC montrent que la dynamique actuelle de l’inflation aux États – Unis et en Chine s’est ralentie, l’inflation des produits de base continuant de ralentir. Il convient de noter que l’inflation des services de base, qui représente une grande partie de l’inflation, a augmenté par rapport au mois dernier, ce qui pourrait entraîner une inflation plus forte aux États – Unis et une baisse plus rapide.
En ce qui concerne l’énergie, le rapport énergie – cycle a augmenté de 3,5% en février et de 2,6% par rapport à janvier. L’essence a augmenté de 6,6% par rapport à l’année précédente, soit 7,4% de plus qu’en janvier. Le rapport carburant / cycle a augmenté de 7,7%, en baisse de 1,8 point de pourcentage par rapport à janvier. Il peut y avoir deux raisons: premièrement, l’augmentation des prix du pétrole brut causée par le conflit russo – ukrainien a entraîné une hausse des prix de l’énergie aux États – Unis; deuxièmement, après la déréglementation de l’épidémie, la demande de voyages des résidents américains est restée vigoureuse, ce qui a entraîné une hausse continue des prix de l’énergie. À court terme, l’inclusion par les États – Unis des importations russes de pétrole brut dans les sanctions pourrait maintenir les prix de l’énergie à des niveaux élevés, soutenant ainsi l’inflation énergétique.
En ce qui concerne les denrées alimentaires, les denrées alimentaires ont augmenté de 7,9% d’une année sur l’autre en février et de 1,0% d’une année sur l’autre, soit 0,1% de plus qu’en janvier, et l’ampleur de l’augmentation d’une année sur l’autre a augmenté pendant deux mois consécutifs. Parmi eux, l’alimentation à domicile a augmenté de 8,6% d’une année sur l’autre et de 1,4% d’une année sur l’autre, ce qui a été la principale raison de l’augmentation des produits alimentaires et a atteint la valeur la plus élevée depuis 1981, ce qui indique que Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Dans les données de l’IPC de base, l’IPC de base a augmenté de 6,4% d’une année sur l’autre et de 0,5% d’une année sur l’autre en février. L’Anneau a chuté de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois dernier, ce qui indique que la dynamique endogène de l’inflation ralentit. Parmi eux, les véhicules d’occasion ont augmenté de 41,2% d’une année sur l’autre, mais ont diminué de 0,2% d’une année sur l’autre, en baisse de 1,7 point de pourcentage par rapport au mois précédent et en baisse pendant trois mois consécutifs. Les voitures neuves ont augmenté de 12,4% d’une année sur l’autre et de 0,3% d’une année sur l’autre, en hausse de 0,3% par rapport à janvier, probablement en raison de l’incapacité de la chaîne d’approvisionnement mondiale à se rétablir efficacement. L’anneau des services de base a augmenté de 0,1 point de pourcentage par rapport à janvier, ce qui indique une reprise progressive de la consommation de services aux résidents américains. Parmi eux, les transports ont augmenté de 1,4%, le logement de 0,5% et les services médicaux de 1%, ce qui représente une augmentation par rapport à janvier. Dans l’ensemble, nous pensons que le niveau actuel de l’inflation de base aux États – Unis, bien qu’il se ralentisse, pourrait ne pas baisser rapidement.
3. À court terme, les prix de l’énergie et du Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Par conséquent, la pression à la hausse actuelle sur l’inflation aux États – Unis demeure et le moment le plus « inflationniste » n’est peut – être pas encore arrivé. Dans la situation actuelle, l’énergie et Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Les États – Unis ont soutenu l’inflation énergétique en interdisant les importations de pétrole russe ou en maintenant les prix élevés de l’énergie en Chine. À l’heure actuelle, les États – Unis importent environ 3,8% de leurs importations totales de pétrole brut en provenance de Russie, bien que le volume total soit faible, mais compte tenu de l’incapacité des États – Unis à combler rapidement le déficit à court terme et du conflit qui a entraîné des fluctuations des prix internationaux élevés du pétrole, les prix de l’énergie en Chine demeurent sous pression à court terme. Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) On s’attend à ce que les produits de base continuent de baisser, mais les services de base peuvent être relativement solides, ce qui entraîne une baisse relativement lente de l’inflation globale de base. En ce qui concerne les produits de base, l’indice de valeur des véhicules d’occasion de Mannheim a chuté de 2,1% par rapport au mois dernier, ce qui indique que la tendance actuelle à la baisse des prix des véhicules d’occasion se poursuivra. L’indice de stress de la chaîne d’approvisionnement mondiale (gscpi) de la Réserve fédérale de New York a maintenant chuté, suggérant que la chaîne d’approvisionnement mondiale pourrait être en train de se redresser ou pourrait entraîner une baisse lente des prix des voitures neuves. En ce qui concerne les services de base, compte tenu de la faible élasticité des loyers et de la plus grande capacité de paiement due à la hausse relativement rapide des salaires des résidents des États – Unis, le ratio des éléments de logement les plus importants devrait continuer d’augmenter, ce qui pourrait entraîner une baisse très lente de l’IPC de base aux États – Unis et une inflation plus forte que prévu pendant une période plus longue. Par conséquent, dans l’ensemble, la pression à la hausse actuelle sur l’inflation à court terme aux États – Unis est trop forte, son point d’inflexion de l’inflation n’est pas encore arrivé.
4. Nous estimons que l’inflation aux États – Unis continuera d’augmenter et que la Fed annoncera une hausse des taux d’intérêt lors de la réunion du FOMC en mars, compte tenu du fait que les États – Unis ont peut – être atteint le plein emploi à l’heure actuelle, mais qu’elle pourrait augmenter les taux d’intérêt pour La première fois de 25 pb, ce qui est plus modéré, puis rajusté en fonction de l’inflation. Les deux chiffres les plus importants avant le FOMC de mars, les données sur l’emploi non agricole et l’inflation de février aux États – Unis, ont montré que le marché du travail américain était peut – être plein d’emplois à l’heure actuelle et que l’économie se redressait régulièrement, poussant la Fed à augmenter les taux d’intérêt en mars. Lors d’une audience récente, M. Powell a déclaré qu’il était favorable à une augmentation de 25 pb des taux d’intérêt en mars, mais qu’il n’exclurait pas la possibilité d’une augmentation des taux d’intérêt à chaque réunion par la suite. Compte tenu de la complexité de la situation économique actuelle, de la fermentation des risques géopolitiques et de la propagation de l’épidémie mondiale, la Fed devra peut – être évaluer en permanence les risques d’inflation afin de maintenir la flexibilité de la politique monétaire. À l’heure actuelle, le conflit russo – ukrainien a fait l’objet de plusieurs cycles de négociations, dont l’impact devrait se dissiper progressivement, et les opérations de politique monétaire de la Fed reviendront toujours aux fondamentaux de l’économie américaine. Nous pensons que, dans des circonstances normales, la Fed maintiendra son rythme de resserrement initial, augmentant les taux d’intérêt trois à quatre fois par an et réduisant le calendrier de façon séquentielle. Mais si des conditions extrêmes se produisent, ce qui fait que l’inflation reste élevée aux États – Unis, la Fed pourrait accélérer le resserrement, augmenter les taux d’intérêt quatre à cinq fois par an et raccourcir le calendrier plus rapidement, ce qui pourrait exercer une forte pression sur les actions et les obligations américaines.
Conseils sur les risques
Les tensions internationales ont provoqué une inflation plus élevée que prévu et l’épidémie de covid – 19 s’est considérablement détériorée.
